可靠股份(301009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-01 可靠股份：年报点评报告：自有品牌+ODM双轮驱动 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年及公司一季度业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年收入11.4亿/12.2亿/13.5亿(25-26年前值为11.6亿/13亿)，归母净利润为0.34/0.37/0.42亿(25-26年前值为0.39/0.46亿元)，EPS分别为0.12/0.14/0.15元/股。

●2025-01-22 可靠股份：24Q4预计同比扭亏，成人失禁用品渗透率逐年提高 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年公司业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入10.7亿/11.6亿/13亿，归母净利润为0.32/0.39/0.46亿(前值为0.28/0.37/0.44亿元)，EPS分别为0.12/0.14/0.17元/股，对应PE91/75/63x。

●2024-11-14 可靠股份：季报点评：自主品牌加大投入，产品持续迭代 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24年三季度业绩，考虑当前需求增速仍较低，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.28/0.37/0.44亿元(前值为0.29/0.37/0.46亿元)。

●2024-10-25 可靠股份：2024年三季报点评：Q3收入增速转正，降本增效毛利率提升 (东方财富证券 赵树理,张毅,刘雪莹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收10.94/11.70/12.55亿元，同比增长1.2%/7.0%/7.3%；预计实现归母净利润2157/4593/5216万元，同比增长6.9%/113.0%/13.6%。对应EPS分别为0.08/0.17/0.19元/股，PE分别为116/54/48，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-08-30 可靠股份：2024年中报业绩点评：业绩表现稳中提升，自主品牌持续推进 (国海证券 林昕宇)

●公司是我国成人失禁用品龙头品牌，在成人护理、宠物赛道稳健增长的背景下，自有品牌业务有望持续发挥头部优势，通过完善产品矩阵布局，深耕线上线下融合的全渠道营销战略，中长期增长潜在动能可期。我们预计2024-2026年公司营业收入11.09/11.41/11.92亿元，归母净利润0.66/0.80/0.96亿元，对应PE估值31/25/21x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-05-14 众鑫股份：“双反”初裁落地，纸浆模塑龙头强者恒强 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为国内纸浆模塑餐饮具领军企业，具备规模、研发、及优质客户结构的多重壁垒，盈利能力持续领先。此外，在贸易政策波动下，公司前瞻性布局海外基地，目前美国“双反”初裁已落地，公司依托海外产能顺利转移对美订单，业绩确定性有望提升，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.57/4.21/4.85亿元(与前值一致)，同比+10%/18%/15%，当前市值对应25年估值约13x，安全边际凸显，上调至“买入”评级。

●2025-05-12 太阳纸业：2025年一季报点评：高基数下业绩稳健，项目建设有序推进 (国联民生证券 管泉森,戚志圣,童苇航)

●年初以来，浆纸价格回暖背景下公司业绩环比改善，Q2有望延续趋势；长期来看，产能建设有序推进，资源壁垒与成本优势不断强化。我们预计公司2025-2027年营收分别为440.29/468.58/499.69亿元，同比+8.11%/+6.42%/+6.64%，归母净利润分别为36.63/41.65/47.64亿元，同比+18.13%/+13.69%/+14.37%，EPS为1.31/1.49/1.70元/股，公司林浆纸一体化优势铸就护城河，维持“买入”评级。

●2025-05-09 华旺科技：年报点评报告：高分红强化股东回报，盈利改善可期 (天风证券 孙海洋)

●25Q1公司实现收入8.5亿元，同比-10.9%；归母净利润0.8亿元，同比-45.1%；扣非归母净利润0.8亿元，同比-46.7%；毛利率13.7%，同比-6.5pct，归母净利率9.5%，同比-5.9pct；根据25Q1业绩情况，考虑当前经营环境仍面临压力，我们预计25-27年公司归母净利润分别为4.0/4.4/5.0亿元(25-26年前值分别为6.1/7.3亿)，对应PE分别为13X/12X/10X。

●2025-05-09 仙鹤股份：推进浆纸一体化，2025年产能释放推动增长 (中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司管理+制造优势突出，产品矩阵布局完善，浆纸全产业链布局护航成长。我们预期公司2025-2027年实现营收132、154、180亿元，同比增长29%、16%、17%，实现归母净利润11.9、13.8、15.9亿元，同比+19%、+16%、+16%(年报更新，考虑市场竞争及产品结构变化，调整盈利预测，原2025-2026年预测值为13.4、16.2亿元)，EPS为1.69/1.95/2.26元，维持“买入”评级。

●2025-05-08 太阳纸业：季报点评：Q1超预期，预计Q2环比向上 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。公司短期盈利持续修复，中长期全产业链布局及差异化竞争策略已构筑护城河，我们预计25-27年归母净利润分别为36.2/41.9/47.8亿，对应PE分别为11X/9X/8X。

●2025-05-08 太阳纸业：24年量增价减、收入平稳，25年将为产能投放大年 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入分别为424.1、459.7、491.7亿元，同比增长4。1%、8.4%、7.0%；归母净利润分别为34.7、39.0、43.4亿元，同比增长11.9%、12.5%、11.2%；对应P/E为11。3x、10.1x、9.1x，维持“买入”评级。

●2025-05-07 裕同科技：增长延续稳健，全球布局完善 (信达证券 姜文镪)

●公司发布24&25Q1业绩。公司2024年实现收入171.57亿元(同比+12.7%)，归母净利润14.09亿元(同比-2.1%)，扣非归母净利润15.14亿元(同比+1.3%)；我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.0/20.8/23.6亿元，对应PE分别为11X、9X、8X。

●2025-05-07 山鹰国际：Q1营收同比增速转正，资产结构持续优化 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游需求复苏前景的不确定性及25年产能项目处于爬坡阶段，预计公司营收及毛利增速在挑战下或将低于此前预期，我们调整2025/26年归母净利润-54%/-43%至3.1/4.6亿元，引入27年归母净利润6.3亿元。参考近五年以来历史平均0.83xPE，考虑尚未恢复的行业供需关系，维持25E0.74xPB(2025-27年BPS：2.70/2.81/2.92元，前值2025E BPS：2.85)，调整目标价-5.2%至2.00元。

●2025-05-06 仙鹤股份：年报点评报告：产销提升，25年广西湖北加速投产 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：根据25Q1业绩情况，考虑当前造纸行业经营环境，我们调整盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为11.6/13.8/15.8亿元(25-26年前值分别为13.9/17.1亿元)，对应PE分别为13X/11X/9X。

●2025-05-06 裕同科技：年报点评报告：全球产能布局优势凸显 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。公司持续推进海外基地及业务布局，全球纸包龙头优势持续显现；根据25Q1业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为16.9/19.5/22.1亿元(25-26年前值分别18.8/21.6亿元)，对应PE分别为11X/10X/9X。