宏昌科技(301008)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-03-31 拓邦股份：收入回归双位数增长，机器人和AI整机等创新业务值得期待 (中信建投 阎贵成,刘永旭,武超则,汪洁)

●2024年公司业绩实现较快增长，并且通过对光储充、液冷超充、电机驱动、机器人核心部件及系统、AI+智能硬件、变频控制技术等战略产品的沉淀，蓄力未来增长。公司基本盘工具和家电业务持续具备不错成长性，数字能源和智能汽车、机器人、AI整机等创新业务打开中长期广阔空间。公司通过持续产品创新、降本增效等，未来盈利能力也有望进一步提升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为125.6亿元、150.2亿元、179.9亿元，归母净利润分别为8.4亿元、10.7亿元、13.9亿元，对应PE分别为23x、18x、14x，维持“买入”评级。

●2025-03-31 珠海冠宇：2024年年报点评：消费业务行稳致远，动储业务减亏可期 (民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年实现营收136.86、162.53、193.30亿元，同比增长18.6%、18.8%、18.9%，实现归母净利润9.36、12.47、15.97亿元，同比增长117.4%、33.3%、28.1%，对应PE为20、15、12倍。考虑到公司消费类业务稳步增长，动储业务亏损逐步收窄，维持“推荐”评级。

●2025-03-31 海尔智家：2024年报点评：短期费用拖累，Q1弹性可期 (国联民生证券 管泉森,孙珊,贺本东,蔡奕娴)

●2024Q4海尔内销在政策刺激和中国区主动调整下迎来拐点，弹性突出，海外表现稳健。2025年以来，公司内销强劲，结构改善+一次性影响逐步消退，我们预计公司收入业绩有望提速。预计2025/2026年业绩分别为212亿/240亿，对应当前股价PE分别为12.0x及10.6x，股息率约4%，分红率稳步提升，维持“买入”评级。

●2025-03-31 珠海冠宇：2024年年报点评：产品+客户持续升级，AI浪潮开启发展新周期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们基本维持25-26年公司归母净利润预期8.6/13.3亿元(此前预期8.4/12.7亿元)，给予27年归母净利润预期16.1亿元，同增100%/55%/21%，对应PE为22/14/12倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-03-30 神马电力：复合绝缘子行业龙头，扬帆出海正当时 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.10/4.35/5.55亿元，同比分别+95.5%/+40.4%/+27.7%。考虑到公司作为国内复合绝缘子龙头企业，产品技术领先，受益国内特高压建设，叠加海外电网投资高景气打开出海逻辑，公司订单有望乘势持续高增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-30 海信家电：年报点评报告：外销快速增长多点开花，公司业绩表现亮眼 (天风证券 孙谦)

●公司是央空领域龙头企业，在经营改善背景下央空及白电业务盈利能力持续提升，且后续外销自有品牌收入占比有望不断提升，贡献营收业绩。根据公司年报，我们适当下调了公司销售和管理费用率，同时上调了外销毛利率，预计25-27年归母净利润为38.5/43.6/48.9亿(前值25-26年39/44.7亿)，对应PE为10.9x/9.6x/8.6x，维持“买入”评级。

●2025-03-30 石头科技：石头洗地机份额快速提升，有望成为第二增长曲线 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们认为公司更积极的产品和销售策略正逐步在洗地机品类中奏效，同时扫地机品类的品牌效应正在拓展至其他新品类，助力公司收入稳增。公司作为AI+机器人技术应用至C端的标杆企业，有望获得估值提升，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19.81/23.00/29.00亿元，对应EPS分别为10.72/12.45/15.70元，当前股价对应PE23.0/19.8/15.7倍，维持“买入”评级。

●2025-03-30 美的集团：年报点评报告：出口驱动增长，分红加码+回购注销彰显发展信心 (天风证券 孙谦,赵嘉宁)

●美的集团在白电业务上龙头优势明显，各业务条线发展逻辑清晰：1)家电业务，国内以旧换新政策有望拉动需求，发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，25年海外OBM业务占比有望提升。2)To B业务趋势改善，各业务逐步突破并强化跨产品事业部横向协同，有望伴随规模扩张并逐步优化盈利能力。预计25-27年归母净利润429/469/508亿元，对应PE13.7x/12.6x/11.6x，维持“买入”评级。

●2025-03-30 美的集团：资产负债表质量高，为后续经营奠定较好基础 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2025年-2027年EPS为5.65/6.18/6.73元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为90.40元，对应2025年16倍的动态市盈率。

●2025-03-30 海信家电：Q4业绩稳健增长，央空回暖海外景气延续 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励推出后公司治理进入新的阶段，有望带来估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为1001/1082/1165亿，增速分别为7.89%、8.12%、7.67%；归母净利润分别为38.82/44.72/51.53亿元，增速分别为15.95%、15.21%、14.87%，对应PE为10.79X、9.36X、8.15X，维持“买入”评级。