立高食品(300973)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 立高食品：2025年年报&2026年一季报点评：流通饼房筑底回升，新渠道开拓进展亮眼，全年节奏前低后高 (中泰证券 何长天,赖思琪)

●根据最新年报及一季报，公司产品及渠道增长抓手清晰明确，全年收入节奏预计前低后高，考虑到公司处于产能搬迁调整，逐步释放规模效应的阶段，费用率或将上升，我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为48.05、52.53、57.13亿元(2026-2027年前值为50.37、55.80亿元)，同比增长10%、9%、9%，归母净利润分别为3.30、3.79、4.30亿元(2026-2027年前值为4.18、4.83亿元)，同比增长8%、15%、13%，EPS分别为1.95、2.24、2.54元，对应PE为15.6倍、13.6倍、12.0倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 立高食品：UHT系列增长稳健，多元渠道持续开拓 (万联证券 陈雯)

●受去年同期商超渠道高基数影响，1Q2026公司业绩短期承压，但全年来看奶油国产替代、商超调改、新零售渠道的高增长三大因素仍在发力，公司业绩有望改善。我们根据最新数据调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.19/3.73/4.34亿元(调整前为2026-2027年归母净利润为3.90/4.54亿元)，同比增长4.57%/16.94%/16.36%，对应EPS为1.88/2.20/2.56元/股，4月30日股价对应PE为16/14/12倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 立高食品：2025年顺利收官，26Q1短期扰动不改趋势 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●我们认为公司奶油业务潜力依旧充足，商超渠道伴随地方性品牌的切入叠加餐饮渠道的扩张贡献收入增长驱动。我们预计公司2026-2028年实现营业收入47.88/54.14/60.96亿元，归母净利润3.30/3.93/4.63亿元。对应PE分别为15.6/13.1/11.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 立高食品：收入平稳，利润端受费率扰动 (兴业证券 沈昊,金含)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为48.39/53.59/59.06亿元，同比+11.2%/+10.7%/+10.2%，归母净利润分别为3.40/3.91/4.46亿元，同比+11.6%/+15.0%/+14.0%，对应2026年4月27日收盘价，PE为16.8/14.6/12.8X，维持“增持”评级。

●2026-04-28 立高食品：年报点评：26Q1收入及利润阶段性承压 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●基于成本波动、渠道结构调整及费用上升等因素，华泰研究下调公司2026–2027年归母净利润预测至3.2亿和3.7亿元，新增2028年预测为4.0亿元。参考可比公司2026年平均22倍PE估值，给予目标价42.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-08 仙坛股份：禽链景气持续上行，产能落地驱动中长期成长 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们分析：1)公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，截至2025年年底，诸城项目一期工程建设配套的屠宰加工厂、饲料厂和商品鸡养殖场已经全部投入生产，二期工程的屠宰加工厂已正式投产。诸城项目已有36个商品鸡养殖场投入生产。2025年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为7,745.38万羽，诸城项目全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，公司的肉鸡年宰杀量和年肉食加工能力得到进一步提升。2)当前我国祖代肉种鸡的引种处于暂停状态，祖代种鸡的变化会在7个月后(25周+3周)传导至父母代鸡苗，在14个月后((25周+3周)*2)传导至商品代鸡苗，在15.5个月后传导至商品肉鸡出栏；3)公司的调理品业务稳步发展，调理品板块一期工程已经实现满产，二期工厂于2024年7月17日竣工投产，未来调理品产能将进一步提升。基于此，我们预计，2026-2028年公司的营业收入分别为62.61/69.02/76.08亿元，归母净利润为3.31/4.08/4.46亿元，EPS为0.38/0.47/0.52元，2026年5月7日股价6.44元对应26/27/28年PE分别为17/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-05-08 蔚蓝生物：2025年报及2026年一季报点评：研发驱动战略持续深化，打造“产业+服务”综合赋能平台 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是酶制剂龙头，成长边际有望逐步打开。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利0.97/1.01/1.02亿元，对应EPS为0.38/0.40/0.40元，PE分别为39/38/37倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-08 新乳业：26Q1收入稳增，盈利高增（更正） (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-08 中宠股份：境内自主品牌保持高增，境外业务稳步推进 (华安证券 王莺,万定宇)

●公司以自主品牌建设为核心，聚焦国内市场，加速海外市场拓展，稳步推进全球产业链布局，巩固传统代工业务规模。伴随着公司海外工厂产能逐步释放，海外自主品牌逐步发力，国内自主品牌快速增长，我们预计2026-2028年公司实现主营业务收入66.57亿元、81.78亿元、95.70亿元，同比+27.5%、+22.8%、+17.0%，对应归母净利润4.49亿元、5.36亿元、6.88亿元(前值2026年5.81亿元、2027年7.82亿元)，同比增长23.0%、19.3%、28.5%，对应EPS1.39元、1.66元、2.14元。维持“买入”评级不变。

●2026-05-08 新希望：养殖成本下降，饲料业务盈利高增 (中邮证券 王琦)

●2025年实现营业收入1068.56亿元，同比增长3.68%；归母净利亏损17.84亿元，同比下降476.76%。全年的亏损中包含约12亿元生物资产减值及资产清退影响，经营性亏损约5.8亿元。公司饲料业务持续向好，养殖业务受周期下行影响，当前亏损压力依然较大。我们预计公司2026-2028年EPS分别为-0.12元、0.79元和0.70元，维持“增持”评级。

●2026-05-07 新乳业：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长 (东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.01/11.3亿元，对应EPS分别为0.99/1.16/1.31元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 千味央厨：2025年报及2026年一季报点评：经营改善，收入高增 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到电商仍处于高费投阶段以及大B端定制化市场竞争加剧，我们下调26、27年盈利预测，预测公司2026-2028年每股收益分别为1.06、1.27、1.53元(原预测为1.20、1.41元、新增)，参考公司上市以来历史平均估值，我们给予2026年46倍PE估值，给予目标价48.76元，维持增持评级。

●2026-05-07 伊利股份：1季度常温液奶恢复增长，公司盈利能力持续提升，彰显龙头经营韧性 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司发布未来三年股东回报规划，2025至2027年每年年度分红比例不低于75%，2025年公司实际分红比例为75.5%，股息率约为4.8%，高分红兑现。考虑到公司基本面已触底企稳，同时参考公司2026年经营规划，我们调整此前盈利预测。预计2026至2028年公司EPS分别为1.95、2.09、2.25元/股，同比增速分别为+6.5%、+7.5%、+7.7%，当前市值对应PE分别为14.1X、13.1X、12.2X，维持买入评级。

●2026-05-07 千味央厨：2025年及2026年一季度业绩点评：直营渠道增速向好，一季度收入高增 (江海证券 黄燕芝)

●公司预计2026–2028年营收将分别增长9.42%、12.24%和14.23%，归母净利润分别增长38.06%、12.84%和11.25%。当前股价对应2026–2028年PE分别为53.5倍、47.4倍和42.7倍。基于基本面改善趋势及B端餐饮供应链的持续深耕，维持“增持”评级。

●2026-05-07 华资实业：中裕入主持续赋能，聚焦高附加值赛道 (山西证券 潘宁河,林挺)

●预计公司26-28年归母公司净利润分别为1.08/1.55/1.76亿元，同比增长83.7%/43.4%/13.1%。考虑到中裕食品控股华资实业后，有望从产业链协同、运营效率提升、市场渠道拓展、研发技术赋能等多维度实施全方位赋能升级。综上，我们认为中裕食品入主华资实业后，有望厚积薄发，首次覆盖，给予“增持-A”评级。