万辰集团(300972)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 万辰集团：同店向好，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-29 万辰集团：收入见成长，盈利显韧性 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速跑马圈地期。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，收入增长和盈利能力提升持续兑现验证经营能力，长期可期。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-28 万辰集团：季报点评：Q1量贩零食如期放量，盈利显韧性 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司估值均值25XPE，考虑到公司规模优势有望持续显现，给予公司量贩零食业务24年30XPE，对应市值46.8亿元；预计公司食用菌业务24年实现归母净利润0.34亿元，参考可比公司估值均值7.70XPE，给予公司7.70XPE，对应市值2.62亿元。合计目标市值为49.42亿元，对应目标价28.67元。维持“增持”评级。

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-24 万辰集团：量贩业务快速扩张，盈利能力逐步释放可期 (东北证券 李强,王铄)

●预计公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.60、3.58、5.68亿元，同比为扭亏为盈、+123%、+59%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为28x、13x、8x，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-30 神农集团：成本端表现亮眼，出栏量快速提升 (兴业证券 纪宇泽)

●公司作为生猪养殖快速成长企业，成本端表现优异，预计2024-2025年出栏量将达到250、350万头。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.72、1.68、1.74元，基于2024年4月26日收盘价对应的PE分别为49.9、21.5、20.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 牧原股份：年报点评：产能储备丰富，关注成本领先战略推进 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●公司既有养殖产能8000万头，我们预计公司24年有望实现出栏量6600-7200万头，同比增长3.4-12.8%。同时，随着公司持续优化疾病防控、原粮技术、智能装备以及人才培养等方面，养殖效率及生产成绩预计将进一步提升。公司24年屠宰产能利用率有望提升，预计将带动板块业绩快速增长。结合猪周期反转预期，我们预测公司24-25年EPS分别为1.12/2.81元。考虑公司低成本，给予公司24年4-4.3倍PB，对应合理价值区间为50.4-54.2元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-30 温氏股份：畜禽养殖降本增效，稳健发展 (山西证券 陈振志)

●预计公司2024-2026年归母净利润21.71/119.88/122.34亿元，对应EPS为0.33/1.80/1.84元，当前股价对应2024/2025年PE为59倍/11倍，维持“买入-B”评级。

●2024-04-29 神农集团：出栏量高增长，成本管理亮眼 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.38/12.22/11.70亿元，对应EPS为0.64/2.33/2.23元，目前股价对应2024/2025年PE为58倍/16倍，维持“增持-B”评级。

●2024-04-29 圣农发展：2023年报及2024一季报点评：鸡肉价格偏弱运行，短期业绩表现承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到2024H1白羽肉鸡行情预计偏弱但后续有望受益猪价回暖，我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.7/12.3/9.6亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.62/0.99/0.77元，对应当前股价PE分别为25.3/15.8/20.2X。

●2024-04-29 牧原股份：年报点评：猪价低迷致Q1同比增亏，关注降本推进 (华泰证券 熊承慧)

●2024年Q1实现营收263亿元(yoy+8.57%、qoq-5.81%)，归母净利-23.79亿元(yoy-99%、qoq+1.74%)。我们预计公司2024/25/26年归母净利润179/399/368亿元，对应BVPS为14.76/21.86/28.39元，参考可比公司Wind一致预期2024年3.43x PB，考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增效，我们给予公司24年3.53x PB，目标价52.10元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 牧原股份：季报点评：成本水平稳定，业绩符合预期 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●结合公司2024年一季度成本表现和2023年年报财务数据，我们调整2024-2025年、引入2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为147.1亿元、244.6亿元、307.6亿元，同比分别+445%、+66.3%、+25.8%，当前对应2024、2025年PE分别16.5x、9.9x。公司继续保持大规模出栏水平下的成本领先地位，有望在周期反转下充分兑现业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-29 牧原股份：行业龙头成本优势显著，周期反转阶段业绩兑现度高 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收1108.61亿元(-11.19%)，归母净利润-42.63亿元(-132.14%)，其中单Q4营收278.92亿元(-36.68%)，归母净利润-24.21亿元(-120.60%)。2024Q1营收262.72亿元(+8.57%)，归母净利润-23.79亿元(-98.56%)。公司成本控制行业领先，伴随猪周期逐步反转，公司业绩有望迎来兑现，鉴于行业未来周期波动趋势收窄，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为248.07/353.38/213.66(2024-2025年原预测分别为265.87/448.32)亿元，对应EPS分别为4.54/6.47/3.91元，当前股价对应PE为9.8/6.9/11.4倍。公司为行业龙头成本优势显著，周期反转阶段利润兑现度高，维持“买入”评级。

●2024-04-29 登海种业：周期有望改善，生物育种打开空间 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●公司是玉米种子行业中的龙头企业。种子周期有望改善、生物育种商业化开启，有望驱动公司业绩。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.85亿元、3.41亿元、4.44亿元，EPS分别为0.32元、0.39元、0.50元，对应2024-2026年PE分别为30.15、25.17、19.35倍，维持评级给予“买入”评级。

●2024-04-29 温氏股份：生产指标持续改善，畜禽成本稳步回落 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司生猪出栏量3300万头、3700万头、4000万头，同比分别增长25.7%、12.1%、8.1%，预计肉鸡出栏量12.42亿羽、13.04亿羽、13.69亿羽，同比分别增长5%、5%、5%，对应归母净利润84.03亿元、175.3亿元、153.62亿元，同比分别增长231.5%、108.6%、-12.4%，归母净利润前值2024年31.88亿元、2025年188.25亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了24-25年猪价预期、生猪养殖综合成本、肉鸡出栏完全成本。2024年生猪价格有望迎来新一轮上行周期，公司作为我国第二大生猪养殖企业、第一大黄羽鸡养殖企业，有望实现净利润大幅增长，维持公司“买入”评级不变。