商络电子(300975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-10 商络电子：乘国产化替代东风，分销领军快速成长 (国元证券 耿军军)

●伴随国内电子元器件行业景气度回升，公司凭借着国产替代的东风和快速的供应链响应能力，有望迎来广阔的成长空间。预测公司2022-2024年营业收入为59.35、77.40、105.20亿元，归母净利润为1.56、2.55、3.54亿元，EPS为0.25、0.40、0.56元/股，对应PE为27.99、17.16、12.35倍。上市以来，公司PE TTM主要运行在20-50倍之间，给予公司2023年25倍的目标PE，对应的目标价为10.00元。首次推荐，给予“买入”评级。

●2021-07-30 商络电子：被动器件景气上行，分销领军开新篇章 (信达证券 方竞)

●商络电子是国内领先的被动元器件分销商，目前公司当前正在积极扩充分销产品线。我们预计2021/2022/2023年公司归母净利润分别为2.61/3.17/3.88亿元，对应EPS为0.62/0.76/0.92元。我们看好公司在被动元器件分销领域的领先优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-10-23 国药股份：季报点评：母公司业绩稳健增长，投资收益下滑 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们认为3Q24对联营企业投资收益同比减少较多，导致利润增速慢于收入增速。我们认为短期业绩波动不改长期增长逻辑，公司基本面稳固、财务指标优秀，维持买入评级。

●2024-10-22 天音控股：多元布局未来可期，子公司唯科进军笔记本领域 (华鑫证券 宝幼琛)

●公司深耕3C领域，布局新能源汽车销售，同时子公司进军笔记本领域，未来可期。我们预测公司2024-2026年收入分别为1078.76、1233.43、1412.42亿元，EPS分别为0.08、0.20、0.33元，当前股价对应PE分别为166、63、38倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-10-22 咸亨国际：2024年三季报点评：行业拓展拐点已至，物联升级前景可期 (民生证券 徐皓亮)

●公司在低空经济领域亦积累深厚，无人机在巡检、应急等多领域应用，技术服务年收入可达亿级。预计24-26年归母净利润分别为2.3/3.0/3.7亿元，对应PE为26X/20X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-10-21 小商品城：24Q3点评：主业绩超预期，创新业务高质量增长 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为144/163/191亿元，同增27%/14%/17%，归母净利润分别为30.38/34.80/44.82亿元，同增14%/15%/29%，EPS分别为0.55/0.63/0.82元，对应10月21日收盘价PE为21/18/14X。

●2024-10-21 咸亨国际：2024年三季报点评：收入较快增长，盈利能力上行 (光大证券 孙伟风)

●公司立足电网行业，拥有丰富的产品线与全国化服务网络，央企推进集约化、阳光化采购趋势下向石油石化等四大领域拓展，收入体量有望持续增长。我们维持24-26年归母净利润预测为2.34/2.95/3.77亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-20 立方制药：渗透泵控释技术领先者，精麻药、中成药驱动成长 (华源证券 刘闯)

●公司是国内渗透泵控释技术平台领先企业，益气和胃胶囊、葛酮通络胶囊持续放量，羟考酮缓释片先发优势显著有望实现加速增长，我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.83亿元、2.51亿元、3.27亿元，增速分别为-19%/37%/30%，当前股价对应PE分别为19X、14X、11X。我们选取心血管药物慢病龙头信立泰、精麻药物龙头恩华药业、聚焦麻醉镇痛业务的苑东生物作为可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-16 小商品城：24Q3点评：Yiwu Pay交易额高增，整体数据亮点纷呈 (五矿证券 何晓敏)

●我们预计公司24-26年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元，归母净利润分别为31/37139亿元，EPS分别为0.57/0.67/0.72元。参考2024年10月14日收盘价11.21元/股，对应最新PE分别为19.02/16.09/15.06，维持公司评级为“持有”。

●2024-10-16 小商品城：2024年三季报点评：24Q3业绩大超预期，归母净利润同增177% (民生证券 刘文正,刘彦菁)

●公司收租主业基本盘稳定，另外通过新市场落地与涨租，量价齐升带来增量，①量：24年二区东市场3层开放使用，新增商位160个，全球数贸中心预计在25年招商投用。②价：24-26年计划每年涨租不低于5%。除传统主业外，新业务想象空间大。我们预计24-26年公司实现归母净利润27.91/31.38/45.70亿元，同比增长4.3%/12.4%/45.6%，对应10月15日PE为23/20/14X，维持“推荐”评级。

●2024-10-15 小商品城：三季度归母净利润增长177%，新兴业务继续成长 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司综合外贸服务体系搭建带来增值服务收入增加及租金调增，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至28.07/33.36/42.69亿元(前值分别为27.06/31.87/40.63亿元)，对应PE分别为21.1/17.8/13.9倍，维持“优于大市”评级

●2024-10-15 润达医疗：联合华为深耕医疗AI，“小慧”鸿蒙版进入开发认证阶段 (浙商证券 刘雯蜀,孙建,童非,刘明)

●公司是国内IVD产品流通龙头，渠道规模优势显著，多年深耕积累了大批客户，伴随公司与华为云持续在医疗AI领域发布产品、进行推广，并与公司的服务类业务相互协同，各项业务有望相互促进、加速增长。我们预计2024-2026年公司收入分别为105.23、121.85、141.01亿元，同比增长15.04%、15.79%、15.73%；归母净利润分别为3.89、5.12、6.88亿元，同比增长42.25%、31.81%、34.30%。对应2024-2026年PE为26、20、15。维持“买入”评级。