熊猫乳品(300898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-01 熊猫乳品：椰品旺季放量，成本控制收效良好 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，优化零售渠道建设，根据2025年三季报，我们调整公司2025-2027年EPS分别为0.79/0.92/1.06（前值为0.81/0.92/1.06）元，当前股价对应PE分别为33/29/25倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-23 熊猫乳品：主品类同比修复，关注成本趋势 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，优化零售渠道建设，根据2025年半年报，我们预计公司2025-0.89/0.99/1.13）元，当前股价对应PE分别为35/31/27倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-25 熊猫乳品：成本上涨致利润承压，期待新品释放增量 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，优化零售渠道建设。我们预计公司2025-2027年EPS为0.89/0.99/1.13元，当前股价对应PE分别为35/32/28倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-19 熊猫乳品：业绩短期承压，期待下游改善 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，优化零售渠道建设。我们预计公司2025-2027年EPS为0.89/0.99/1.13元，当前股价对应PE分别为36/32/28倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-29 熊猫乳品：国内炼乳领域领导者，不断深化炼乳领域发展 (财达证券 马世辉)

●我们持续看好公司在本土炼乳市场的领导地位。为了应对市场需求，公司正在积极打造第二个增长引擎。尽管目前消费市场整体经历调整，但展望2024年，炼乳市场预计将开辟新的消费空间，餐饮和零售业预计将共同促进其发展；而奶油产品由于起始规模较小且技术先进，预计将经历快速的增长。公司预计将从较低的起点快速恢复增长。我们预测在2024-2026年期间，公司的营业收入将分别达到9.09、9.27和9.55亿元，每股收益(EPS)将分别达到0.86元、0.98元和1.02元。考虑到公司炼乳行业的优势地位和同行业平均市盈率38.97倍，首次覆盖时给予公司2024年35倍市盈率，目标价定为30.1元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-10 盐津铺子：2025年主动进行战略调整，核心品类魔芋持续放量 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于产品矩阵与电商渠道调整期，虽有短期阵痛，但调整后的产品与渠道结构更健康、更具备持续成长的活力，同时品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大。考虑到电商渠道调整幅度大且调整时间较长，我们下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入65.7/75.7/86.4亿元(2026-2027年前预测值69.8/79.7亿元)；实现归母净利润8.8/10.7/12.7亿元(2026-2027年前预测值9.0/11.4亿元)；当前股价对应PE分别为19/15/13倍。公司确立了产品驱动的战略，经营质量逐步提升。现阶段魔芋依然为最核心的品类，凭借战略大单品带动渠道进一步扩张并打开弱势市场，同时公司也在重点培育深海零食、蛋制品、豆制品，持续上新产品，预计本轮调整结束后公司可恢复至较快的成长趋势，维持“优于大市”评级。

●2026-04-10 盐津铺子：【华创食饮】盐津铺子：Q4错期扰动，增长动能仍足 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●考虑公司组织力领先，当前已成功打造大魔王并以此加速定量流通渠道布局，持续夯实竞争优势，且由渠道驱动向品牌驱动将进一步提振公司产业链议价权及经营稳定性，给予26年PE**倍，对应目标价**元，建议紧盯魔芋放量及渠道调整进展，维持“强推”评级。

●2026-04-10 巴比食品：2025年年报点评：业绩符合预期，新店型进展积极 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●小笼包店型进展积极，且猪肉成本仍处于下行期，预计2026年扣非净利率仍可小幅提升。我们基本维持2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.3/4.0/4.7亿元，同比+20%/+24%/+17%，对应PE为19/15/13X。维持“买入”评级。

●2026-04-10 盐津铺子：魔芋品类引领增长，渠道结构调整优化 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为8.9亿元、10.5亿元、12.4亿元，同比分别增长19%、18%、17%，当前股价对应PE分别为18、15、13倍。维持买入评级。

●2026-04-09 安井食品：复苏在途，势能向上 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●核心产品迭代、新品储备、供应链竞争优势持续发挥共同叠加作用，商誉减值包袱基本理清，我们预计公司26-28年营业收入181.5/194.3/207.4亿元，同比增长12.1%/7.1%/6.7%；归母净利润17.7/19.4/21.0亿元，同比增长30.4%/9.6%/7.8%。当前股价对应PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 盐津铺子：短期调整优化渠道结构，大单品放量趋势延续 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司26-27年营业收入76.88/90.72亿元的预测至66.21/76.70亿元，新增28年85.99亿元的预测，下调26-27年EPS3.64/4.34元的预测至3.20/3.89元，新增28年4.56元的预测；对应2026年4月8日59.70元/股收盘价，PE分别为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 妙可蓝多：2025年报、2026年一季度业绩快报点评：收入高增，利润可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到2026Q1利润表现及公司经营情况，调整2026-27年盈利预测并且增加2028年盈利预测，预计2026-28年EPS分别为0.67元（前值0.63元）、0.89元（前值0.83元）、1.10元，我们延续FCFF估值方法，计算公司权益价值为141亿元，对应目标价27.60元，维持买入评级。

●2026-04-09 盐津铺子：魔芋全年高增，电商调整影响持续 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新财报，调整了盈利预测，预计2026-2028年公司收入为66.28/76.40/87.90亿元，同比增长15.0%/15.3%/15.1%，归母净利润为8.75/10.90/12.96亿元，同比增长17.0%/24.6%/18.9%，对应2026年4月7日收盘价，2026-2028年PE估值为18.4/14.8/12.4x，维持“买入”评级。

●2026-04-08 盐津铺子：2025年年报点评：春节错期拖累Q4，大单品战略成效显著 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到公司主动调整电商渠道、缩减长尾SKU，我们下调此前2026年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.8/10.8/12.7亿元(此前2026-2027年盈利预测为10.1/12.2亿元)，同比+18%/+22%/+17%，对应PE为18/15/13X。维持“买入”评级。

●2026-04-08 百龙创园：年报点评：成长与升级共驱利润率向上突破 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑公司Q1结构升级带动利润率显著提升、表现亮眼，我们上调公司盈利预测，预计26-27年EPS1.15/1.52元(较前次上调3%/3%)，引入28年EPS2.07元，参考26年可比公司PE均值23x，考虑25-27年公司净利润cagr(26%)显著高于可比，认可估值溢价，给予公司26年26x PE，目标价29.90元(前次31.36元，对应26年28x PE)，维持“买入”评级。