锦浪科技(300763)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 锦浪科技：2024年三季报点评：逆变器业务趋势向好，盈利能力持续改善 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为75.04、101.60、128.04亿元，对应增速分别为23.0%、35.4%、26.0%；归母净利润分别为9.84、13.60、17.55亿元，对应增速分别为26.2%、38.3%、29.0%，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为28X、20X、16X，公司逆变器海外出货有望持续增长，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 锦浪科技：2024三季报点评：24 Q3出货略低于预期，盈利维持稳定 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑出货略不及预期，我们下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润为10.1/14.4/19.0亿元(前值为12.0/16.6/21.2亿元)，同增29%/43%/33%，对应PE为29/21/16倍，考虑公司逆变器持续保持高增长，给予公司2025年25x，对应目标价90元，维持“买入”评级。

●2024-09-09 锦浪科技：逆变器主业改善显著，电站业务资产稳健 (长城证券 于夕朦,吴念峻,于振洋)

●我们基于以下几个方面，1)平价上网时代全球各地光伏装机潜力不断涌现，公司深耕逆变器行业多年，品牌、渠道优势兼备，核心主业并网逆变器出货有望保持高增趋势；2)在历经数个季度的调整后，欧洲户储去库有望迎来尾声，储能逆变器的逐步重回正轨将有助于公司盈利能力在高位企稳；3)公司凭借逆变器自供与品牌优势持续发力光伏发电系统业务，注重资产与流动性稳健，为穿越周期再添底气，预计公司2024-2026年实现营业收入88.86、112.95、134.97亿元，实现归母净利润10.07、13.14、16.28亿元，同比增长29.2%、30.5%、23.9%，对应EPS分别为2.52、3.29、4.08元，当前股价对应的PE倍数为23.6X、18.0X、14.6X，予以“增持”评级。

●2024-09-08 锦浪科技：2024年半年报点评报告：Q2业绩改善，电站业务高速增长 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●上调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司逆变器出货高增、毛利率环比改善，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.67、12.17、13.87亿元(上调前2024年-2026年归母净利润分别为9.66、12.01、13.58亿元)，对应EPS分别为2.42、3.05、3.47元，PE分别为23、18、16倍。

●2024-09-05 锦浪科技：24Q2业绩显著改善，盈利能力实现修复 (华福证券 邓伟,李乐群)

●考虑行业竞争因素，我们下调公司2024-2026年归母净利为10.5/14.9/18.6亿元(24-25年前值16.2/22.4亿元，26年为新增预测值)，当前股价对应PE22.6/15.9/12.7倍。考虑亚非拉新兴市场需求较好，欧洲户储库存持续去化，公司逆变器业务有望保持增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-06 四方股份：主营业务稳健增长，配网与海外成长可期 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司订单和三项费用情况，小幅下调盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.31/8.36/10.12亿元(原预测值为7.45/8.75/10.20亿元)，当前股价对应PE分别为21/18/15倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 骆驼股份：季报点评：24Q3净利润同环比提升，海内外业务稳步推进 (海通证券 刘一鸣)

●我们预计骆驼股份2024/25/26年取得营收153/160/168亿元，归母净利润7.2/8.1/9.0亿元，EPS为0.61/0.69/0.77元，2024年11月5日收盘价对应14/13/11x PE。参考可比公司，给予公司2024年17-19x PE，对应合理价值区间为10.42-11.65元。维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 永兴材料：降本扩产持续进行，周期底部仍存韧性 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为84.41、95.48、109.95亿元，净利润分别为11.73、13.09、19.39亿元，对应EPS分别为2.18、2.43、3.60元/股，目前股价对应PE为18.1、16.2、11.0倍。由于锂价处在周期底部，公司业绩受价格影响较大，但公司目前自有矿仍在有序扩产中，预计未来随着价格修复业绩弹性将逐步回升。故公司维持“买入-A”评级，12个月目标价47.9元/股，对应25年PE为19.7倍。

●2024-11-06 中科电气：业绩符合市场预期，盈利持续改善 (国联证券 贺朝晖)

●考虑到公司主营产品负极产品量增价减，我们预计公司2024-2026年营收分别为54.57/67.64/85.70亿元，同比增速分别为11.20%/23.95%/26.69%，归母净利润分别为3.14/5.42/8.45亿元，同比增速分别为652.87%/72.70%/55.85%，EPS分别为0.46/0.79/1.23元/股，3年CAGR为172.63%，对应PE分别为33/19/12倍。鉴于公司负极产销放量，盈利持续修复，建议持续关注。

●2024-11-06 亨通光电：季报点评：业绩稳健增长，净利率持续改善 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为558.88亿元、601.99亿元、643.61亿元，归母净利润分别为28.11亿元、33.48亿元、38.57亿元，EPS为1.14元、1.36元、1.56元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间16-18X，对应合理价值区间21.72-24.43元，“优于大市”评级。

●2024-11-06 阳光电源：2024年三季报点评：出货持续增长，Q4确收有望加速 (太平洋证券 刘强,刘淞)

●预计公司2024-2026年收入为873.2/1061.6/1226.2亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%；归母净利润为108.1/125.3/140.3亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%，当前股价对应PE分别为18/15/14倍，维持“买入“评级。

●2024-11-06 汇川技术：新能源汽车业务持续放量，通用与电梯业务承压 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司季报与部分下游需求疲软的背景，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.85/2.26/2.67元(原2024-2026年预测为2.07/2.46/2.82元)，对应市盈率32.8/26.8/22.8倍；维持买入评级。

●2024-11-06 盛弘股份：2024年三季报点评：业绩短期承压，国内业务保持高竞争力，静待海外需求复苏 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，单Q3实现营收/归母/扣非6.64/0.89/0.86亿元，同比+5.3%/-2.8%/-2.5%，环比-20.1%/-22.6%/-24.1%。Q1-Q3实现营收/归母/扣非20.95/2.71/2.60亿元，同比+20.9%/-0.9%/+0.3%。预计公司2024、2025、2025年年归母净利润分别为4.04、5.08、6.34亿元，估值19.7、15.6、12.6倍。

●2024-11-06 特锐德：业绩符合预告预期，盈利能力提升 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司季报较快的业绩增速，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.74/1.08/1.30元(原2024-2026年摊薄预测每股收益为0.68/1.07/-元)，对应市盈率30.8/21.3/17.6倍；维持增持评级。

●2024-11-06 佳电股份：“国和一号”首次并网发电，公司产品未来有望充分受益 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2024-2026年收入分别为53.29、62.00、70.12亿元，EPS分别为0.68、0.88、1.08元，当前股价对应PE分别为16.7、13.0、10.5倍。公司作为全国先进的工业特种电机制造商，始终走在行业前列，完成了第四代高温气冷堆主氦风机、“华龙一号”核级电机、“国和一号”示范工程屏蔽主泵电机等多个国内首台套产品的研发制造任务。考虑到公司收购哈动装扩大了其在核电市场的影响力，将有望在核电电机市场逐步提升份额；首次覆盖，给予“买入”投资评级。