上海瀚讯(300762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 上海瀚讯：三季度收入环比已显著改善，卫星互联网视发射节奏放量可期 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润-0.87/1.81/2.76亿元(前次为0.99/1.97/2.51亿元)，同比分别增长54.3%/309.3%/52.3%，我们认为公司军工业务已经筑底，Q4有望迎来拐点，卫星相关业务2025年或将快速放量，维持“买入-B”评级。

●2024-11-02 上海瀚讯：2024年三季报点评报告：传统业务静待恢复，卫星业务占比有望提升 (浙商证券 张建民,王逢节)

●公司是特种宽带通信龙头，前瞻布局卫星通信领域，考虑到短期客户订单节奏，我们预计公司2024-2026年净利润为0.41亿元/2.75亿元/3.58亿元，对应25年PE为44X，公司积极打造卫星新成长点，维持“买入”评级。

●2024-10-31 上海瀚讯：季报点评：Q3业绩迎拐点，卫星业务放量在即 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司军用区域宽带业务短期承压，我们适度下调24年收入和毛利率预测，预计24年归母净利-0.84亿元(前值：-0.68亿元)；受益信息化建设与卫星互联网快速发展，公司收入有望在25-26年保持快速增长，并带动费用率降低，驱动利润恢复，预计25-26年归母净利润为3.08/3.98亿元(前值：2.72/3.65亿元)。考虑到公司在G60星链的核心卡位以及军用区域宽带龙头地位，我们给予公司25年PE53x(可比公司均值50x)，目标价26.01元/股(前值：19.96元/股)，维持“买入”评级。

●2024-09-06 上海瀚讯：业绩短期承压，卫星业务有望放量 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●国防信息化是军费开支重要方向，随着军工装备现代化发展，军用通信将由窄带向宽带升级，军用宽带通信市场迎来快速增长，公司预计将充分受益。考虑短期下游订单交付放缓及新项目投入增加支出，后续新业务拓展有望带来业绩弹性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年净利润为0.21亿/2.63亿/3.45亿元(原24-25年预测值为3.51亿/6.55亿元)，EPS分别为0.03元/0.42元/0.55元，对应2025年PE为33x，低于5年历史平均64x及可比公司2025年PE均值36x，考虑公司在军用宽带通信龙头地位及低轨卫星产业链核心环节布局，维持“买入”评级。

●2024-09-01 上海瀚讯：2024年半年报点评：Q2业绩承压，卫星互联网未来可期 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●公司卫星项目中转发器、QV射频前端、相控阵要具备批产投产技术状态，下半年进行小批量投产；已经具备载荷产品批产能力于下半年并完成首次交付。我们看好公司卫星相关产品下半年启动交付后给公司带来的成长性，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.42亿元、0.99亿元、1.89亿元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-15 德科立：中长距光传输专家，受益于AI DCI流量快速增长 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别为1.4/2.0/2.7亿元。我们认为2025-2026，国内400GOTN与海外DCI投资共振，公司订单饱满并积极扩产，收入有望迈入新台阶，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2024-11-14 歌尔股份：3Q24营收环比大增，AI浪潮下长期受益 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2024-26年可实现净利润34.9亿、44.6亿元和51.4亿元，YoY增长221%、28%和增长16%，EPS为1.02元、1.3元、1.5元，对应PE分别为26倍、20倍和15倍，考虑到AI相关的声光电领域需求快速增长，公司估值有抬升空间，给予“买入”的投资建议。

●2024-11-14 德赛西威：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力 (东吴证券 黄细里)

●公司作为智能驾驶零部件板块龙头标的，我们看好公司长期成长能力，我们维持公司2024-2026年营收预测为285/369/462亿元，同比分别+30%/+30%/+25%；基本维持2024-2026年归母净利润为22.9/30.8/39.6亿元，同比分别+48%/+34%/+29%，对应PE分别为33/24/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 闻泰科技：季报点评：安世稳中有进，ODM减亏 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们认为公司已形成ODM和半导体双轮驱动的发展格局，安世半导体行业地位稳固、结合未来产能扩张稳健成长，产品集成业务渡过新产品培育期后将有望迎来业绩反弹。我们预计公司2024-2026年分别实现EPS0.87、1.88和2.44元，我们给予2024年PE50-57X，对应合理价格区间43.50-49.59元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 航天南湖：大订单落地，内需外贸与低空经济或将迎来多点开花 (招商证券 王超,廖世刚)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.11、1.36、1.68亿元，对应估值62、51、41倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 协鑫集成：三季度营收与净利双增长，定增获批助长足发展 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●短期受到上游原材料波动、光伏行业竞争加剧影响，我们下调公司2024-2026年营业收入分别为161.51亿元、257.62亿元、309.05亿元(前值为246.92亿元、274.64亿元、336.16亿元)；归母净利润分别为1.20亿元、2.86亿元、4.46亿元(前值为2.81亿元、4.62亿元、6.63亿元)，对应EPS分别为0.03元、0.05元、0.08元(前值为0.05元、0.08元、0.11元)，维持“买入”评级。

●2024-11-14 协创数据：三季度业绩高速增长，盈利能力显著提升 (山西证券 方闻千)

●公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算力云业务等新兴业务有望推动公司收入高速增长。预计公司2024-2026年EPS分别为3.21\4.95\6.66，对应公司11月13日收盘价91.37元，2024-2026年PE分别为28.44\18.47\13.71，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-11-14 翰博高新：2024年三季报业绩点评：前三季度收入增长14.03%，开拓车载Mini-LED领域 (东兴证券 刘航)

●公司深耕笔电背光模组领域，AIPC与车载显示拉动公司成长。预计2024-2026年公司EPS分别为-0.36元，0.41元和1.11元，维持“推荐”评级。

●2024-11-14 兆易创新：外延收购补齐产品矩阵，内生增强汽车MCU与存储产品 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为)

●在缺货热潮后单品替代红利消退，客户需求逐步向一站式产品解决方案转变，我们看好公司逐步构建的存储/MCU/传感器+模拟全面解决方案竞争力，根据前三季度情况略下调费用率，同时考虑并购影响，预计24-26年公司归母净利润11.4/16.27/20.47亿元(前值10.53/15.63/20.04亿元)，当前股价对应PE倍数为43/30/24倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 澜起科技：24Q3季度扣非净利润同比+1.2倍，互连类芯片业务收入创新高 (长城证券 唐泓翼)

●公司作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于DDR5渗透率的提升及AI浪潮，且津逮CPU国内市场空间较大，国内本土厂商占比仍低，公司未来成长空间广阔。预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.27/19.68/25.73亿元，对应24/25/26年PE为65/44/34倍，维持“增持”评级。