奥飞数据(300738)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 奥飞数据：业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升 (开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收利润同比稳健增长，2026年一季度归母净利润同比大幅增长。公司整体运营稳健，公司大型数据中心、智算中心项目的建设与交付工作进展顺利，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.03/5.50/5.91亿元(原2026-2027年3.14/4.47亿元)，当前股价对应PE为57.0/41.8/38.9倍，对应EV/EBITDA分别为19.9倍、14.9倍、13.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 奥飞数据：年报点评：智算项目上架提速带动EBITDA高增 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，考虑到公司数据中心建设提速，预计公司2026-2028年EBITDA分别为15.81/19.18/22.85亿元(前值：13.71/16.35/-亿元，分别上调15%/17%/-)。2026年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为24.19倍，考虑到公司2025-2027年EBITDA复合增速(14%)略高于可比公司平均(11%)，给予公司26年EV/EBITDA26倍，对应目标价34.91元/股(前值：31.17元/股，基于32.5倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2025-11-07 奥飞数据：季报点评：Q3营收利润呈现强增长动能，资源充沛扩张能力突出 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,缪欣君)

●公司是IDC领域拓展能力突出的厂商，目前在手资源充分，收入利润开始呈现强劲增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元，对应PE估值分别为96/67/47倍，维持“增持”评级。

●2025-11-02 奥飞数据：2025三季报点评：IDC主业稳健增长，算力服务能力持续提升 (西南证券 叶泽佑)

●预计2025-2027年EPS分别为0.20元、0.29元、0.43元，对应动态PE分别为105倍、70倍、47倍。公司25年规划目标积极，改革动作持续落地，看好全年加速成长，首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-11-02 奥飞数据：三季度业绩快速增长，盈利能力显著提升 (中信建投 阎贵成,刘永旭,朱源哲)

●随着已交付数据中心上架率的提升以及新数据中心的不断交付运营，公司业绩实现快速增长，盈利能力大幅提升。截至2025年6月末，公司已投入运营的自建自营数据中心总机柜数超过57000个，较去年年底增加14000个，增长33%。同时，公司还有多个大型数据中心项目正在建设之中，在核心区域已经具有一定的规模优势，有望在A I需求爆发引领的算力需求快速增长的背景下持续受益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.15亿元、3.53亿元、4.77亿元，对应当前市值PE分别为93X、57X、42X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-05-19 彩讯股份：AI转型成效显著，智算与语音智能体打开新增长空间 (中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2026-2028年分别实现营收21.27、24.94、29.15亿元，同比增速分别为16.25%、17.25%、16.87%；分别实现归母净利润3.28、3.70、4.06亿元，同比增速分别为12.88%、12.82%、9.73%；基本每股收益分别为0.73、0.82、0.90元，对应2026年5月18日收盘价24.29元，PE分别为33.41、29.61、26.99；首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-19 国能日新：业绩增速持续亮眼，AI+能源空间打开 (中信建投 应瑛,张敏)

●功率预测高增夯实基本盘，创新业务打开成长空间。2025年，受益于新能源装机规模增长及分布式光伏“四可”政策落地，公司功率预测业务实现高增，服务电站数量净增1684家。电力市场化改革深化，旷冥AI智能体系技术壁垒持续加固，电力交易、储能、虚拟电厂以及微电网等创新业务有望加速打开长期增长空间。预计2026-2028年营业收入分别为9.11/11.80/15.79亿元，归母净利润为1.81/2.51/3.76亿元，对应PE69.39/49.96/33.38倍，维持“买入”评级。

●2026-05-19 合合信息：业绩超预期，海外打开新空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营整体进入向好阶段，AI与全球化布局助力价值重估。2025年，受研发及营销投入加大影响，公司利润增速略低于收入。2025Q4营收规模创历史新高，2026Q1业绩超预期，表明公司业务增长动能强劲。公司付费用户持续高增，付费率显著提升。随着AI在各业务条线的渗透率持续加大，以及海外高毛利业务规模效应显现、占比持续提升，公司经营业绩增长空间有望加速打开。预计2026-2028年营业收入分别为23.19/29.38/36.56亿元，归母净利润为5.57/6.98/8.65亿元，对应PE51.26/40.90/33.02倍，给予“买入”评级。

●2026-05-19 柏楚电子：2025年年报与2026年一季报点评报告：2025年营收净利稳健增长，智能焊接与精密加工加速放量 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下通过高功率产品及智能切割头放量仍保持了较好增长，后续焊接业务有望打开新的增长空间，同时布局超高精度加工领域，看好公司未来成长。考虑到下游行业需求小幅放缓，我们下调2026年-2027年归母净利润分别为13.71/17.11亿元（前值为14.37/18.06亿元），新增2027年预测20.73亿元，对应PE35/28/23倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-18 中科蓝讯：26Q1业绩保持稳健，积极布局端侧AI打开增量 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到消费电子需求仍相对低迷及市场竞争情况，我们下调2026-2028年公司净利润至3.03/3.86/4.67亿（26-27年前值4.99/6.30亿元），对应PE估值分别为77/61/50倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 芯原股份：26Q1新签订单再创新高，AI ASIC趋势确定推动业绩高增 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们维持此前预测，预计2026-2028年公司净利润至9.87/17.95/29.81亿，对应PE估值分别为135/74/45倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 税友股份：公司依托AI推进业务高质量发展 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营业绩稳健增长，AIBM战略进入收获期，AI驱动高价值转型提速。公司正处于由传统财税信息化向AI驱动高价值服务升级的关键阶段，数智财税业务在AIBM战略带动下保持较快增长，AI产品回款和用户扩张验证商业化能力，数字政务业务则在高价值转型下实现毛利率明显改善。2026Q1公司延续利润增速快于收入增速趋势，表明经营效率提升具备延续性。预计2026-2028年营业收入分别为24.47/30.26/37.64亿元，归母净利润为2.31/3.33/4.51亿元，对应PE100.87/70.17/51.71倍，给予“买入”评级。

●2026-05-18 希荻微：26Q1复苏趋势延续，AI需求叠加涨价助力业绩增长 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●结合26Q1业绩及市场需求情况，我们小幅调整2026-2028年公司净利润为0.11/0.53/0.87亿(26/27年前值0.18/0.54亿)，对应PE估值分别为671/143/86倍，维持“增持”评级。

●2026-05-18 润泽科技：2025年报&2026一季报点评：AIDC业务高增驱动收入结构加速升级 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅,刘静一)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为91.60、117.33、146.39亿元，归母净利润分别为30.79、40.46、51.16亿元。我们对于公司的利润预测尚未考虑REITS带来的投资收益（而2025年实际净利润包含相关投资收益），考虑到公司2025年业绩验证了AIDC业务高成长与平台化扩张逻辑，未来对于AIDC收入占比提升、智算中心交付节奏加快以及海外节点落地进度展望乐观，维持“买入”评级。

●2026-05-18 金橙子：拟控股萨米特拓展精密光电控制能力及下游应用 (国投证券 赵阳,杨楠)

●金橙子是国内少有、业界领先的激光传输与控制细分领域龙头，产品技术布局全面，外延拓展的眼光和格局突出。在激光加工高端制造渗透率提升，国产替代加速推进，3D打印、商业航天等前沿领域快速发展的大背景下，公司拟控股精密光电控制产品供应商萨米特，旨在持续夯实核心能力，积极拥抱未来产业，有望实现跨越式发展。我们预计公司2026年-2028年的收入分别为3.19/4.09/5.35亿元，归母净利润为0.80/1.09/1.37亿元，维持买入-A的投资评级。考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度投入期，按照2026年的18倍动态市销率，给予6个月目标价55.75元。