设研院(300732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-10 设研院：22H1营收增长23%，毛利率小幅承压 (兴业证券 孟杰)

●首次覆盖，预计公司2022-2024年的EPS分别为1.08元、1.18元、1.28元，8月9日收盘价对应的PE分别为9.5倍、8.7倍、8.0倍，给予“审慎增持”评级。

●2019-04-02 设研院：2018年报点评：据中原沃土而享厚利，进军四海助力转型 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为15.73亿元、19.84亿、24.12亿元；归母净利润分别为4.1亿元、5.12亿元和6.18亿元；EPS分别为2.99元、3.74元和4.51元，对应PE分别为12.9X、10.3X和8.6X。维持“推荐”评级。

●2019-02-27 设研院：全年增速持续较快增长，省内基建需求强劲值得重视 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司业绩虽然略低于我们预期，但仍然高速增长；目前中赟国际已并表，有望产生协同效应，提升公司业绩。考虑到河南本地市场需求仍旺盛，预计公司能够保持高速增长，目前估值水平已极具吸引力。由于公司已公布2018年业绩快报，且增发后股本也相应变化，我们相应调整公司2018-2020年EPS为2.19、2.95、3.70元/股(原为2.56、3.43、4.32元/股)，对应PE为17、12、10倍，维持“买入”评级，维持目标价不变。

●2018-08-17 设研院：2018半年报点评：高盈利稳增长，收购加码扩张 (东兴证券 郑闵钢)

●报告期内，公司经营业绩稳步提升，优化资本结构显著降低了财务费用，二季度主营业务毛利率环比提升显著至48.97%，保持业内领先水平，期间费用率14.96%，稳中有升保持行业中等水平。公司省外及海外业务拓展拓展卓有成效构成业绩新增长点，稳步推进收购优良资产进一步扩大规模效应，为省外扩张增加动力。我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为13.25亿元、17.79亿元和22.59亿元；每股收益分别为2.46元、3.44元和4.39元，对应PE分别为14X、10X和8X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-08-15 设研院：半年报点评：区域龙头进一步巩固，省外布局有望开花结果 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●设计行业的主要投资逻辑并非市场景气度的高低，而是市场集中度的提升，已公布半年报的基建设计公司归母净利润均取得不错增长。下半年政策边际改善、基建投资增速大概率反弹更是直接利好包括设研院在内的一批龙头基建设计企业。在本轮建筑板块估值修复的行情中，公司估值修复力度远小于同行业可比公司，我们认为公司已有较高风险收益比。由此我们将公司的评级由“增持”上调至“买入”。公司5月份进行了分红及以公积金转增股本，相应的我们将目标价同等比例调整为49.46元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-10-27 广电计量：三季度归母净利润同比增长27%，加速聚焦国家战略产业 (国信证券 吴双,王鼎)

●公司作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，单三季度收入、利润增速加快，费用率下降、业务结构优化，显示公司下游需求高景气度、结构性调整成效明显，经营趋势持续向好。公司加速聚焦国家战略产业，业绩加速兑现，中长期受益新质生产力产业需求驱动，成长确定性强，维持盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为4.00/4.59/5.35亿元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-27 苏试试验：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比-9%，新产能释放、信用减值影响盈利 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到公司产能扩张节奏与特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.5(原值2.8)/3.3(原值3.5)/4.3(维持)亿元，当前市值对应PE分别为34/25/20X，维持“增持”评级。

●2025-10-27 药明康德：营收入稳健增长，经营效率持续优化 (湘财证券 蒋栋)

●基于公司在手订单充足以及各业务板块的良好表现，湘财证券上调了药明康德2025-2027年的营收和归母净利预测，并维持“买入”评级。预计2025年全年整体收入将达435-440亿元，持续经营业务收入增速上调至17-18%。

●2025-10-26 药明康德：聚焦CRDMO核心业务，业绩高增长延续 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为155.05亿元、168.80亿元、189.75亿元，分别同比增长64.1%、8.9%、12.4%；2025年给予公司当期PE25倍，预计公司2025年EPS为5.32元/股，对应6个月目标价为133.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-26 药明康德：季报点评：经营向好，公司持续上调收入指引 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●华泰研究上调了对药明康德2025-2027年的归母净利润预测，分别为182.1亿元、168.0亿元和195.1亿元。基于SOTP估值法，给予A/H股目标价分别为131.13元/147.20港元。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

●2025-10-24 广电计量：检测服务系列报告：Q3业绩超预期，收入利润提速增长 (中信建投 许光坦,籍星博)

●公司管理改革提效+聚焦高增长科技创新类业务，驱动公司业绩实现稳健增长。公司业绩持续兑现，经营效率稳步向上。我们预计2025-2027年公司实现营业收入36.39、40.88、45.16亿元，同比分别增长13.48%、12.32%、10.49%；归母净利润分别为4.21、5.01、5.81亿元，同比分别增长19.52%、19.02%、16.03%，当前市值对应PE分别为27.90、23.44、20.20倍，维持“买入”评级。

●2025-10-23 药康生物：业绩超市场预期，海外客户贡献业绩弹性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到前期投融资变差等因素影响、调整前期盈利预测，即我们预测2025-2027年营业收入从8.56/9.95/NA亿元调整为7.95/9.39/11.10亿元，对应EPS从0.45/0.51/NA元调整为0.35/0.42/0.51元，对应2025年10月23日收盘价17.05元/股，PE分别为49/40/33倍，维持“增持”评级。

●2025-10-23 钢研纳克：材料检测扩产与仪器国产化双轮驱动 (华泰证券 鲍学博,王玮嘉,朱雨时,田莫充,黄波)

●综合来看，钢研纳克凭借“检测+仪器”的全产业链布局，在金属材料检测和科学仪器国产化领域具备显著优势。特别是在高端电镜市场的突破使其成为国产替代的重要标的。因此，华泰研究给予公司“买入”评级，目标价21.15元，建议投资者关注其长期增长潜力。

●2025-10-23 药康生物：耕耘兑现，国际化及新业务再开新篇 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们预计2025-27年归母净利润为1.29/1.57/1.87亿元(+17/22/19%yoy)，对应EPS为0.31/0.38/0.46元。我们给予公司合理估值85.66亿元(基于2026年PE54.68x，与可比公司持平)，对应目标价20.89元。

●2025-10-22 广电计量：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+30%超预期，继续受益战略新兴板块景气上行 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等战略性新兴行业景气度较高，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测上调至4.2/5.0/5.9亿元（原值为4.0/4.5/5.2亿元），当前市值对应PE28/24/20X，维持“增持”评级。