设研院(300732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-10 设研院：22H1营收增长23%，毛利率小幅承压 (兴业证券 孟杰)

●首次覆盖，预计公司2022-2024年的EPS分别为1.08元、1.18元、1.28元，8月9日收盘价对应的PE分别为9.5倍、8.7倍、8.0倍，给予“审慎增持”评级。

●2019-04-02 设研院：2018年报点评：据中原沃土而享厚利，进军四海助力转型 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为15.73亿元、19.84亿、24.12亿元；归母净利润分别为4.1亿元、5.12亿元和6.18亿元；EPS分别为2.99元、3.74元和4.51元，对应PE分别为12.9X、10.3X和8.6X。维持“推荐”评级。

●2019-02-27 设研院：全年增速持续较快增长，省内基建需求强劲值得重视 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司业绩虽然略低于我们预期，但仍然高速增长；目前中赟国际已并表，有望产生协同效应，提升公司业绩。考虑到河南本地市场需求仍旺盛，预计公司能够保持高速增长，目前估值水平已极具吸引力。由于公司已公布2018年业绩快报，且增发后股本也相应变化，我们相应调整公司2018-2020年EPS为2.19、2.95、3.70元/股(原为2.56、3.43、4.32元/股)，对应PE为17、12、10倍，维持“买入”评级，维持目标价不变。

●2018-08-17 设研院：2018半年报点评：高盈利稳增长，收购加码扩张 (东兴证券 郑闵钢)

●报告期内，公司经营业绩稳步提升，优化资本结构显著降低了财务费用，二季度主营业务毛利率环比提升显著至48.97%，保持业内领先水平，期间费用率14.96%，稳中有升保持行业中等水平。公司省外及海外业务拓展拓展卓有成效构成业绩新增长点，稳步推进收购优良资产进一步扩大规模效应，为省外扩张增加动力。我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为13.25亿元、17.79亿元和22.59亿元；每股收益分别为2.46元、3.44元和4.39元，对应PE分别为14X、10X和8X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-08-15 设研院：半年报点评：区域龙头进一步巩固，省外布局有望开花结果 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●设计行业的主要投资逻辑并非市场景气度的高低，而是市场集中度的提升，已公布半年报的基建设计公司归母净利润均取得不错增长。下半年政策边际改善、基建投资增速大概率反弹更是直接利好包括设研院在内的一批龙头基建设计企业。在本轮建筑板块估值修复的行情中，公司估值修复力度远小于同行业可比公司，我们认为公司已有较高风险收益比。由此我们将公司的评级由“增持”上调至“买入”。公司5月份进行了分红及以公积金转增股本，相应的我们将目标价同等比例调整为49.46元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-22 利柏特：年报点评报告：Q4业绩环比显著改善，毛利率大幅提升 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●公司全年毛利率大幅改善，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.61/3.59/4.94亿元，同增20%/37%/38%，对土EPS分别为0.58/0.80/1.10元/股，当前股价对土PE分别为32/23/17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 泰格医药：2025年报业绩点评：订单YOY加速，看好需求&业绩共振 (浙商证券 郭双喜)

●我们预计2026-2028年公司EPS为1.24、1.46和1.88元，2026年4月20日收盘价对应2026年PE为47倍。考虑到公司作为本土临床CRO龙头，龙头壁垒持续体现，同时考虑到公司国际化有望进入加速阶段，我们维持“买入”评级。

●2026-04-21 百奥赛图：全人抗体小鼠平台龙头 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2026年和2027年每股收益分别为0.71元和1.18元，对应估值分别为139倍和83倍。公司作为全人抗体小鼠平台龙头，RenMice平台构筑核心壁垒。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-21 华测检测：2026Q1点评：净利润高增，现金流改善 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出；我们预期公司2026/2027/2028年营业收入分别为74.35/83.24/93.65亿元，归母净利润分别为11.44/12.90/14.54亿元，对应PE分别为25/23/20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 广电计量：净利率持续改善，加速布局商业航天等新兴成长领域 (兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●公司发布2025年年报，实现营业收入36.03亿元，同比增长12.37%；归母净利润4.25亿元，同比增长20.57%；扣非归母净利润3.85亿元，同比增长20.84%。其中，2025Q4公司收入11.87亿元，同比增长13.40%，环比增长26.63%；归母净利润1.86亿元，同比增长13.70%，环比增长31.25%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.95/6.0/7.0亿元，对应PE为28.5/23.5/20.2倍（2026.04.17），维持“增持”评级。

●2026-04-21 百普赛斯：年报点评：国内外齐头并进驱动亮眼业绩 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●专注服务创新药产业链的国产生物试剂龙头，维持“买入”评级考虑到公司海外持续拓展渠道、加强产品营销，我们上调重组蛋白收入预期，并根据1Q26费用率情况调整费用率预期，预测26-28年归母净利润分别为2.3/3.2/3.8亿元(相比26/27年前值-2.5%/+6.9%)，同比+37.6%/+39.2%/+20.6%，对应EPS1.36/1.90/2.29元。考虑到公司持续加强海外业务建设，国内外收入均快速增长，我们给予26年47x的PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值32x)，目标价64.05元(前值77.99元，对应26年56x PE)。

●2026-04-21 华设集团：毛利率水平整体承压，新兴业务转型升级加速 (财通证券 王涛)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.9、3.1、3.4亿元，对应PE为18、17、15倍，维持“增持”评级。然而，报告也指出了一些潜在的风险因素，包括数字化转型不及预期、订单结转不顺利以及市场开拓不如预期等问题，提醒投资者需谨慎对待。

●2026-04-20 昭衍新药：2025年年报点评：订单中高速增长，主营业务有望改善 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●行业需求回暖、实验猴价格上行，叠加公司在手订单提升，维持“优于大市”评级。公司利润端受到实验猴价格波动的影响大，考虑到实验猴价格上行，上调2026/2027年盈利预测、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润4.45/4.83/7.16亿元(原2026/2027年3.81/4.13亿元)，同比增速49.54%/8.48%/48.16%，当前股价对应PE=62.1/57.3/38.7x。

●2026-04-20 药明康德：2025年报业绩点评：前端复苏CDMO强劲，看好高增持续 (浙商证券 郭双喜)

●考虑到公司2025年业绩以及对2026年收入指引和经调整利润率指引超出我们先前预期，我们上调2026-2027年业绩预测。我们预计2026-2028年公司EPS为5.84、6.85和7.89元（前次预测2026-2027年EPS分别为4.63和5.42元），2026年4月17日收盘价对应2026年PE为17倍，我们看好公司领先且独特的CRDMO商业模式驱动下，公司业绩增长可持续性，维持“买入”评级。

●2026-04-20 华阳国际：战略转型期重心仍在盈利和现金流 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●公司2025年的期间费用率为15.26%，同比优化1.35个百分点，其中销售、管理及研发费用率均有所下降。尽管全年计提资产及信用减值损失合计3713万元，但经营性现金净额达1.57亿元，显示较强的现金流管理能力，并计划每股分红0.2元，分红比例达43%。基于行业趋势及公司战略转型，华泰证券小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.06亿元、1.14亿元和1.30亿元。给予目标价18.90元，对应2026年35倍PE，维持“买入”评级。