科创新源(300731)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-19 科创新源：2023年半年报点评：净利润扭亏为盈，看好热管理下一成长线 (民生证券 马天诣)

●公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，预计将维持较高毛利率；液冷板业务通过核心大客户认证，产能扩张顺利，业绩有望2023年开始充分释放；公司前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升。我们预计公司2023-2025年营业收入6.75/8.21/9.29亿元，归母净利润0.19/0.22/0.29亿元，对应P/E117/102/77x。

●2022-01-29 科创新源：减值风险释放，液冷板产能持续扩充 (安信证券 张真桢)

●公司传统业务计提减值不改液冷板业务扩张势头，风险释放有利于公司轻装上阵促进业务转型。我们下调公司2021年盈利预测，维持2022-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入5.86、12.37、16.64亿元，预计2021-2023年净利润-0.2、1.11、1.38亿元。给予公司2022年45倍PE，维持目标价39.6元。维持“买入-A”评级。

●2021-12-28 科创新源：液冷板产能大规模扩张，前瞻布局碳化硅衬底 (安信证券 张真桢)

●我们预计公司2021-2023年营业收入6.16、12.4、16.6亿元，净利润0.34、1.11、1.38亿元，考虑到公司液冷板新产线竣工，下游需求旺盛增长势头强劲，我们给予公司2022年45倍PE，对应目标市值50亿元，对应目标价39.6元。首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。

●2021-10-19 科创新源：新建产线正在认证，股权激励彰显信心 (中航证券 邹润芳)

●科创新源在坚持主业的同时，深入布局液冷板和半导体材料产业，新增产线顺利建成投产，维持买入评级。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为5.15亿元、12.33亿元和13.73亿元，归母净利润分别为0.6亿元、1.3亿元、2.1亿元，对应2021-2023年的PE为66倍、32倍、21倍。

●2021-08-25 科创新源：蓄势待发，储能及新能源电池散热产品放量在即 (中信建投 阎贵成,武超则,刘永旭)

●今年下半年5G基站建设赶工，电力行业产品品类提升并实现大客户突破，公司业绩有望迎来拐点。公司储能与新能源液冷板放量在即，即将迎来业绩爆发期，系储能新能源液冷新星。引进战略股东布局半导体材料业务，“材料+散热”布局初步形成。我们预计公司2021-2023年营收分别为5.49亿元、12.85亿元、22.22亿元，归母净利润分别为0.63亿元、1.30亿元、2.10亿元，当前市值对应PE70X、34X、21X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2023-11-20 安利股份：23Q3迎来拐点，汽车革和TPU等高端品放量显著增强盈利能力 (中信建投 卢昊)

●预计公司2023-2025年归母净利润为0.85、2.07、3.16亿元，EPS为0.39、0.96、1.46元，维持“买入”评级。

●2023-11-19 沃特股份：特种材料放量在即，盈利能力有望回升 (财通证券 毕春晖)

●公司特种材料有望恢复放量，原油价格回落，我们预计公司2023-2025年实现营业收入13.31/21.18/31.80亿元，归母净利润0.27/1.11/2.19亿元。对应PE分别为211.28/50.65/25.69倍，维持“增持”评级。

●2023-11-17 南京聚隆：国内改性塑料头部企业之一，持续布局新能源领域创新发展 (海通证券(香港) 庄怀超)

●根据公司2023年第三季度报告，2023Q1-Q3公司实现营业收入12.45亿元，同比增长2.00%；归母净利润0.53亿元，同比增长85.17%；扣非净利润0.47亿元，同比增长104.23%。其中2023Q3实现营收4.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润0.21亿元，同比增长144.21%；扣非净利润0.18亿元，同比增长169.49%。公司2023Q3营收继续加速，增长稳健，2023年业务增速较快。由于新建项目存在不确定性及原材料产品价格走势波动较大，本报告对公司暂不评级。

●2023-11-17 通用股份：技改项目优化产能布局，提高公司核心竞争力 (中信建投 卢昊,邓胜)

●预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润2.54亿元、4.93亿元、5.83亿元，对应EPS分别为0.16元、0.31元、0.37元，对应PE分别为25.19X、12.98X、10.99X。

●2023-11-17 祥源新材：首次覆盖：聚烯烃发泡材料领先企业，加大新能源电池材料投入 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.52、0.90、1.10亿元，结合可比公司估值和考虑到公司产业链延伸成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年36倍PE，对应目标价30.04元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-16 伟星新材：2023年三季报点评：地产下行背景下，业绩承压 (首创证券 焦俊凯)

●公司是国内零售塑管龙头企业，具备品牌、渠道、服务和资金优势，公司自上市以来业绩维持了长期增长态势。此外，公司实施“同心圆产品链”战略，加大其他建材领域的布局，包括防水、净水、新风等，新拓业务有望与塑管业务在渠道等方面形成较好的协同作用，看好公司未来长期发展空间。预计公司2023-2025年营收分别为62.47、68.64和74.81亿元，归母净利润分别为12.20、14.00和15.86亿元，对应PE分别为21.61、18.84和16.62倍。维持“增持”评级。

●2023-11-15 家联科技：季报点评：募投项目完成建产，外销稳步增长 (天风证券 孙海洋)

●预计公司23-25年归母净利分别为0.90/1.25/1.44(原值分别为2.20/2.77/3.30)，EPS分别为0.47/0.65/0.75元/股，对应PE分别为40/29/25x。

●2023-11-14 通用股份：首次覆盖：泰国和柬埔寨基地陆续投产，民族品牌走向全球 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为2.56、3.11、3.72亿元，结合可比公司估值和考虑到公司在建项目多成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年22倍PE，对应目标价4.40元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-14 福斯特：胶膜产销持续放量，行业波动下龙头业绩稳定 (东海证券 周啸宇)

●公司作为胶膜龙头，N型迭代下技术、运营、资金优势明显。但鉴于粒子波动及主材承压，我们下调对公司2023-2025年的盈利预测。预计公司2023-2025年实现营业收入237.96/292.28/344.36亿元（原预测值为268.92/310.74/382.00亿元），同比+26.05%/+22.83%/+17.82%，公司2023-2025年归母净利润为19.14/26.59/33.36亿元（原预测值为25.85/31.93/40.41亿元），对应当前P/E为25.92x/18.65x/14.87x，维持“买入”评级。

●2023-11-12 王子新材：定增获批复，有望打开产能瓶颈 (光大证券 贺根)

●考虑到公司塑料包装主业下游恢复缓慢，以及新能源薄膜电容行业竞争加剧，我们下调公司23-25年归母净利润预测至1.17、1.79、2.53亿元(前值为1.81、2.41、3.19亿元)。王子新材深度布局军工电磁发射、新能源薄膜电容两大领域，未来有望充分受益于电磁发射产业崛起及新能源产业浪潮，因此，维持“买入”评级。