宏达电子(300726)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-09 宏达电子：公司发布质量回报双提升方案，促进市场平稳运行 (中信建投 黎韬扬)

●军品市场充分享受国防信息化建设红利，公司作为军用钽电容器龙头企业将充分受益；横向拓展陶瓷电容器、功率电感、微波组件、环形器与隔离器和电源管理芯片等多个领域，打造军工电子元器件集团，子公司协同效应显著；民用电子元器需求急剧上升，公司扩大民品投入大幅提升产能，市场份额不断提高。预计公司2023年的归母净利润为4.98亿元，同比下降41.58%，预计2024与2025年的归母净利润为5.44、6.29亿元，同比增长分别为9.24%、15.69%，相应2023年至2025年EPS分别为1.21、1.32、1.53元，对应当前股价PE分别为21.15、19.39、16.74倍，维持“买入”评级。

●2024-03-01 宏达电子：“质量回报双提升”启动，聚焦主业、成长可期 (信达证券 张润毅)

●1)市场可能担心公司所处行业中下游需求尚待修复，但我们认为，我国国防现代化建设目标明确，随着进入“十四五”后半程，2024年军工行业有望呈现“前低后高、困境反转”，作为军工元器件龙头，有望率先迎来业绩与估值双重修复。2)我们预计2023-2025年公司归母净利润为5.27/6.17/7.74亿元，对应PE为20/17/13倍。

●2023-07-08 宏达电子：纵向深耕钽电容军民市场，横向多元化布局前景广阔 (中信建投 黎韬扬)

●预计公司2023至2025年营业收入分别为26.37/33.73/42.99亿元，同比增长22.18%/27.91%/27.47%，实现归母净利润10.29/12.90/16.63亿元，同比增长20.77%/25.34%/28.90%，EPS分别为2.50/3.13/4.04，对应2023/06/29收盘价，PE为17.14/13.69/10.60倍，给予“买入”评级。

●2023-04-07 宏达电子：公司业绩小幅增长，高研发投入加速业务横向拓展 (中信建投 黎韬扬)

●预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为10.29、12.90、16.63亿元，同比增长分别为20.86%、25.34%、28.90%，相应2023年至2025年EPS分别为2.50、3.13、4.04元，对应当前股价PE分别为18.97、15.14、11.75倍，维持“买入”评级。

●2023-04-06 宏达电子：2022年报点评：钽电容业务周期性增长承压，非钽电容业务持续拓展 (光大证券 刘宇辰,王凯)

●考虑公司产品下游需求出现周期性波动，业务拓展速度存在一定不确定性，我们下调公司2023-24年归母净利润预测19.41%/19.64%至10.00/11.80亿元，并预测2025年归母净利润14.02亿元，2023-2025年EPS分别达到2.43/2.86/3.40元，当前股价对应PE分别为19/16/14X。公司2022年模块产品等非钽电容业务实现了较好拓展，未来盈利水平有望持续提升。结合当前估值水平，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-22 中际旭创：业绩实现快速增长，AI带动高速光模块业务扩张 (东北证券 史博文,要文强)

●中际旭创作为国内光模块领先企业，我们看好公司充分受益AIGC时代带动数据中心建设高景气度及高速光模块需求快速提升，同时在国内电信网络传输市场进一步提升行业竞争力。预计公司2024年-2026年实现营收197.15/257.66/317.26亿元，归母净利润44.72/56.49/66.77亿元，EPS5.57/7.04/8.32元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-22 浪潮信息：年报点评：2023年四季度利润高增，算力需求释放注入成长动能 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●公司作为全球服务器行业龙头，在AIGC技术创新方面取得积极成果。我们认为，公司作为全球服务器行业龙头，在AIGC算力和算法等层面的积极布局，将为公司把握AIGC产业发展的市场机遇提供强力支撑。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

●2024-04-22 紫光国微：保持高强度研发投入，业绩有望持续稳健增长 (国投证券 马良,吕众)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为84.73亿元、95.75亿元、105.32亿元，归母净利润分别为25.13亿元、31.75亿元、37.86亿元，对应PE分别为20倍、16倍和13倍。采用PE估值法，考虑到公司新品的成长性，24、25年盈利能力有望持续稳健提升。给予2024年30倍PE，对应目标价88.7元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-22 海康威视：业绩稳健增长，AI助力智能物联持续发展 (国投证券 马良,程宇婷)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为998亿元、1140.47亿元、1283.03亿元，归母净利润分别为164.02亿元、186.5亿元、220.14亿元，EPS分别为1.76元、2元和2.36元，对应PE分别为18倍、16倍和14倍。我们认为，受宏观经济等因素影响，行业估值有较大修复空间。公司作为行业龙头，有望率先受益于景气度回升，我们给予24年25倍PE，且EPS为1.76元，则对应6个月目标价44元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-22 鼎通科技：2023年年报&2024年一季报点评：24Q1营收改善明显，利润侧短期承压 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计伴随公司通信主业下游需求的好转，同时叠加公司车载业务客户开拓及新产品布局，公司有望在2024-2026年实现高质量增长，我们预计公司2024-2026年营业收入有望分别达10.39亿元、15.37亿元、21.82亿元，归母净利润有望分别达1.02亿元、1.55亿元、2.25亿元，对应PE分别为46/30/21X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 深南电路：2024Q1业绩点评：下游需求改善驱动业绩增长 (东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司2024Q1营业收入为39.61亿元，同比增长42.24%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.80和3.36亿元，同比分别增长83.88%和87.43%。预计公司2024、2025年EPS分别为3.24和3.81元，对应PE分别为26和22倍。

●2024-04-22 新洁能：4Q23归母净利润环比增长61%，数据中心与汽车应用加速拓展 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,周靖翔)

●我们看好公司SGT MOS等产品的扩容机会与功率IC等产品的远期布局，考虑24年后无股权激励费用影响，下调24-25年费用率，上调24-25年归母净利润，预计24-26年公司有望实现归母净利润4.17/4.83/5.20亿元(YoY+29%/+16%/+8%)(前值：24-25年3.80/4.33亿元)，对应24-26年PE分别为28/24/20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 中际旭创：业绩符合预期，持续看好800G、1.6T上量 (海通证券(香港) 夏雅梦,蒲得宇,赵方舟)

●我们预计公司2024/2025年归母净利润为55/81亿元，EPS为6.9/10.1元，+147%/46%YoY，基于2024/2025年30/21倍PE，维持目标价210元，“优于大市”评级。

●2024-04-22 中际旭创：高速光通信时代，光模块龙头扬帆起航 (开源证券 蒋颖)

●考虑汽车业务发展和光模块市场需求，我们上调公司2024-2025盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.14(+2.45)/55.51(+0.80)/65.35亿元，EPS为6.00(+0.31)/6.91(+0.09)/8.14元，当前股价对应PE为30.0/26.0/22.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 映翰通：2023年报&2024年一季报点评：产品矩阵持续完善，业绩扎实稳步增长 (民生证券 马天诣)

●受益于数字经济浪潮下的工业物联网需求景气度提升，公司自主创新能力的提升有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化，我们预计24-26年公司营业收入分别为6.42/8.44/11.22亿元，归母净利润分别为1.35/1.92/2.73亿元；对应2024年4月19日收盘价P/E分别为17x/12x/9x，维持“推荐”评级。