中环环保(300692)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-02 中环环保：全年业绩符合预期，未来持续成长可期 (华西证券 晏溶)

●我们下调2022和2023年盈利预测，新增2024年预测，2022-2023年营业收入分别从19.83亿元、26.59亿元下调至14.57亿元、18.16亿元，分别同比增长25.0%、24.6%，2024年营业收入22.11亿元，同比增长21.8%；2022-2023年归母净利润分别从3.30亿元、4.32亿元下调至2.60亿元、3.30亿元，分别增长28.7%、27.1%，2024年归母净利润4.05亿元，同比增长22.7%；对应EPS为0.61元、0.78元、0.96元；PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2021-12-30 中环环保：战略布局光伏发电，积极探索绿色清洁新能源业务 (招商证券 朱纯阳)

●公司污水+固废双主业运营稳定，同时积极扩展光伏发电等新能源业务，预计业绩有望保持高增速。因此，我们预测公司2021-2023年实现归母净利润2.5/3.3/4.2亿元，对应的市盈率为13.9/10.5/8.3倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

●2021-08-20 中环环保：财报持续稳健向好，垃圾焚烧发电成为业绩增长极 (太平洋证券 陶贻功)

●公司发布2021年中报，实现营收4.81亿元，同比增长41.63%，实现净利0.0.83亿元，同比增长57.46%。ROE(加权)同比下降约1个百分点至4.46%。经现净额-0.12亿元，净流出同比大幅减少82.95%。预计公司2021-23年净利2.30/3.05/3.76亿元，对应PE14/11/8.8倍。公司高增长可持续性强，维持“买入”评级。

●2021-08-19 中环环保：半年归母净利润维持高增，公司持续成长可期 (华西证券 晏溶)

●我们上调之前盈利预测，2021-2023年营业收入分别从14.40亿元、19.78亿元、26.45亿元，上调至14.61亿元、19.83亿元、26.59亿元，分别同比增长53.7%、35.8%、34.1%；2021-2023年归母净利润分别从2.39亿元、3.27亿元、4.31亿元，上调至2.53亿元、3.30亿元、4.32亿元，分别增长60.2%/30.4%/30.7%；对应EPS为0.60元、0.78元、1.02元；PE为13/10/8倍，维持“买入”评级。

●2021-04-27 中环环保：业绩延续高增长，垃圾焚烧迎爆发期、污水处理稳健增长 (太平洋证券 陶贻功)

●公司发布2021一季报，实现营收1.80亿元，同比增长76.27%%，预计公司2021-23年净利2.30/3.03/3.76亿元，对应PE16/13/10倍。公司高增长可持续性强，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-04-21 卓越新能：年报点评报告：25Q1业绩继续大幅增长，国内外新需求助力业绩高增长 (天风证券 吴立,郭丽丽,唐婕,戴飞)

●根据24年报&25年一季报，我们根据公司新产能释放节奏更新25-27年盈利预测：2025-2027年，公司实现营收45.82/63.91/78.50亿元，归母净利润3/5.33/7.06亿元(其中2025-26年前值为3.28/6.77亿元)，对应EPS2.5/4.44/5.88元/股，维持“买入”评级。

●2025-04-20 伟明环保：2024年报点评：归母净利润同增32%，设备收入高增&新材料贡献在即 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长，装备订单高增，新材料将逐步贡献盈利增量。考虑新材料投运和爬坡节奏，我们将2025-2026年归母净利润预测从36.12/45.14亿元下调至30.03/35.74亿元，预计2027年归母净利润为40.29亿元，对应11/9/8倍PE，维持“买入”评级。

●2025-04-20 伟明环保：年报点评：业绩稳步增长，新材料项目投入试生产 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据新材料项目建设进度，下调高冰镍收入预测，预计公司2025-2027年EPS分别为1.88、2.19、2.45元(2025-2026年下调8%、15%)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13.7倍，考虑公司产能提升驱动固废收入增长，新能源材料业务成长空间较大，给予公司2025年15.1倍PE，目标价28.39元(前值33.86元，基于2025年16.6倍PE)。

●2025-04-20 卓越新能：2024年年报及2025年一季报点评：积极推进海外基地建设，脂肪醇项目顺利投产 (民生证券 刘海荣,曾佳晨)

●基于公司主要业务生物柴油向好发展、积极推进海外基地建设，新产品脂肪醇项目顺利投产，我们看好公司未来业绩增长，预计2025-2027年归母净利润分别为3.79/5.76/7.73亿元，对应EPS分别为3.16/4.80/6.44元，对应现价(2025年4月18日)PE为14/9/7X，维持“推荐”评级。

●2025-04-20 卓越新能：生物柴油量价齐升，新建项目进入收获期 (德邦证券 王华炳)

●伴随公司海外自主销售网络优势逐步兑现、副产物涨价行情下的显著业绩增厚，以及考虑到公司5万吨脂肪醇项目已投放，我们假设新项目产能爬坡与产销顺利，则公司利润有望实现快步增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.34、7.80、8.63亿元，同比分别+325.2%、+23.2%、+10.6%，对应EPS分别为5.28、6.50、7.19元。维持公司“买入”评级。

●2025-04-20 路德环境：2024年报&2025一季报点评：生物发酵饲料销量稳步增长，现金流大幅改善 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑下游景气度、客户拓展及产能爬坡等因素，我们将2025-2026年归母净利润从1.37/2.23亿元下调至0.17/0.35亿元，预计2027年归母净利润为0.74亿元。酒糟饲料可部分替代豆粕、玉米，对保障粮食安全具有重要战略意义，公司作为行业龙头，产能逐步扩大，提升远期盈利空间，维持“买入”评级。

●2025-04-19 旺能环境：年报点评：减值拖累业绩，固废稳健增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据负债和融资情况，上调财务费用预测，考虑应收垃圾处理费账龄延长，上调信用减值预测，预计公司2025-2027年归母净利5.97、6.31、6.78亿元(2025-2026年均下调18%、19%)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为12.9倍，给予公司2025年12.9倍PE，目标价17.80元(前值18.87元，基于2025年11.1倍PE)。

●2025-04-19 伟明环保：年报点评报告：利润快速增长，期待新能源新材料项目落地释放业绩 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司作为民营垃圾焚烧龙头，盈利能力优异，在手项目充沛支撑业绩增长，新能源项目有望打开业绩增量空间。我们预计公司2025-2027归母净利分别为33.4/38.8/43.9亿元，EPS分别为2.0/2.3/2.6元，对应PE分别为10.0X/8.6X/7.6X，维持“买入”评级。

●2025-04-18 惠城环保：年报点评报告：利润短期承压，废塑料项目发力在即 (国盛证券 杨心成)

●我们预计公司2025-2027年实现营收21.2/27.5/34.3亿元，归母净利润2.5/5.0/7.1亿元，对应PE为113.5/55.8/39.8x。公司深耕危废循环技术，废塑料业务空间广阔，提钒业务等未来催化可期，维持“买入”评级。

●2025-04-16 高能环境：2025年一季报点评：收入增长利润率提升，重视再生资源的资源价值 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2025-2027年归母净利润预测6.3/7.5/9.1亿元，2025-2027年PE13/11/9倍(2025/4/15)，维持“买入”评级。