盛弘股份(300693)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 盛弘股份：2025年三季报点评：AIDC业务持续增长，储能/充电桩逐步修复 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●未来看，传统业务储能及充电桩业务有望恢复高增速，且储能业务基于产品及市场结构优化盈利能力预期提升；同时AIDC业务APF等产品将持续实现高增，以及HVDC/SST等AIDC电源产品落地节奏有望加快，有望打开成长新曲线。考虑上半年公司储能及充电桩业务受不同因素影响有所放缓，我们下修公司25年业绩，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为4.5/6.5/8.1亿元(前预测值分别为5.0/6.5/8.1亿元)，同比+6%/+43%/+25%，当前股价对应PE分别为30/21/17倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 盛弘股份：Q3经营业绩稳健，数据中心提振新增长 (国海证券 李航,邱迪,李昂)

●公司作为电能质量领域的领军企业，下游应用广泛，在AIDC向高功率密度发展的背景下，智算中心供电架构提出更高要求。公司深耕电能质量产品多年，有望持续拓宽产品矩阵受益行业发展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入为33.19/38.81/45.75亿元，实现归母净利润为4.59/5.98/7.53亿元，对应PE分别为28.51/21.87/17.38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 盛弘股份：2025年三季报点评：电能质量、充电桩增长提速，出海+AIDC布局空间广阔 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们维持预计公司25-27年归母净利润分别为5.0/6.8/8.2亿元，同比+16%/36%/20%，现价对应PE分别为24x/17x/15x。考虑到充电桩行业正处于高速发展阶段、储能海外出货占比持续提升，公司将受益增长，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2025-10-28 盛弘股份：业绩略不及预期，看好AlDC业务持续开拓 (中邮证券 杨帅波)

●公司受益AIDC和出海的增量，但储能业务短期承压，我们小幅下调公司2025-2027年业绩预测，营收分别为32.1/38.7/47.8亿元(前值35.2/42.3/50.6亿元)，归母净利润分别为4.5/5.5/6.9亿元(前值5.2/6.3/7.5亿元)，对应PE分别为26/21/17倍，下调评级，给与“增持”评级。

●2025-10-25 盛弘股份：季报点评：继续看好AIDC业务放量 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司行业竞争加剧与产品结构变化，我们下修储能及充电桩出货量假设，我们预计公司25-27年归母净利润4.53/6.04/7.49亿元(前值5.38/6.51/8.02亿，下修16%/7%/7%)。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE26倍(前值25年29倍)，考虑到公司有技术积累与渠道优势，持续受益于充电桩和数据中心发展，我们给予公司26年目标PE27倍(前值25年30倍)，目标价52.11元(前值51.60元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-01-12 莱克电气：电机构建生态底座，多元业务齐头并进 (东方证券 李汉颖,曲世强)

●与众不同的观点：市场认为公司是传统家电制造公司，所在吸尘器等行业无增长空间，公司发展存在瓶颈。我们认为公司两个核心能力能够帮助其成为一个更多元的公司：1)精细化管理能力：作为制造业基础扎实的家电代工公司，公司对于成本管控和产品品控的把握能力出色，盈利能力长期维持同行业领先水平；2)眼光精准的投资并购能力：公司历史上经历过两次较大收购，一是21年收购汽零压铸公司帕捷，二是23年收购PCBA公司利华，这两次收购后，续经过内部调整孵化成为规模更大的子公司，盈利能力也实现明显提升。目前两个收购项目在公司收入占比约30%，对公司利润产生更大贡献，此外，公司陆续布局机器人电机等零部件，产业投资了DPU数据处理芯片云豹智能等项目，这两个核心能力也有望助力公司在其他领域实现更多元的发展。我们预测公司2025-2027年每股收益分别为1.47、2.03、2.37元，根据可比公司估值法给予26年21倍，对应目标价42.63元，首次给予“买入评级”。

●2026-01-11 金盘科技：签订海外数据中心大订单，固态变压器进展值得期待 (国投证券 王倜,张天然,文思奇)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为7.7/10.4/13.8亿元，增速分别为34%/35%/33%。我们选取固态变压器行业的相关公司伊戈尔、新特电气、四方股份作为可比公司。2025/2026年可比公司的平均PE为78/49倍。公司前瞻布局固态变压器产品，未来将充分受益于AIDC行业的高景气度。给予公司2026年50倍PE，12个月目标价为113.11元，给予买入-A评级。

●2026-01-10 陕鼓动力：公司业绩基本稳定，气体运营业务贡献新增长引擎 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.9、12.4、13.3亿元，同比增速5%、14%、7%，期间复合增速为10%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“增持”评级。

●2026-01-09 晶科能源：仰望星空布局星辰大海，脚踏实地光储扭亏可期 (国投证券 王倜,张天然)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为-45.04/21.27/35.67亿元，增速分别为-4653%/147.2%/67.7%。我们认为公司作为光伏技术创新的领先者，此次战略合作有望加速公司在钙钛矿叠层电池技术的商业化进程，建立先发优势，加快获取新增市场份额。同时储能业务的高速增长有望快速成长为公司的第二增长曲线，在未来贡献显著的业绩增量。我们选择光伏一体化组件龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能作为对比。隆基绿能是BC技术代表的龙头企业，与公司的TOPCon技术同为N型替代P型浪潮中的标志性技术；晶澳科技专注于光伏一体化业务发展，同样具备较高的TOPCon产能及业务布局；天合光能在光伏一体化业务之余，更早布局储能业务，跟公司业务结构有一定可比性。结合可比公司情况，鉴于公司在TOPCon领域的领先地位以及快速成长的储能业务布局，我们给予公司2026年35倍PE，12个月目标价为7.35元，给予买入-A评级。

●2026-01-08 固德威：股票激励业绩目标高增，大幅受益澳洲户储爆发 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●我们维持2025年盈利预测，考虑澳洲需求爆发拉动出货大幅提升，上调2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.3/9/11.9亿元(2025-2027年前值为2.3/4.7/7.1亿元)，同增472%/292%/32%，对应PE为81/21/16倍，考虑公司澳洲需求拉动超市场预期，储能有望高增长，因此给予公司2026年30倍PE，对应目标价111元，维持“买入”评级。

●2026-01-08 珠海冠宇：钢壳电池渗透率提升，AI终端多元放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入144/200/239亿元，归母净利润分别为6.4/16/21亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-07 莱克电气：走进莱克电气：小家电企业如何实现高价值产品的全球销售？|跨越山海 (第一财经研究院 李嘉怡)

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●2026-01-07 凯迪股份：线性驱动领导厂商，积极拓展人形机器人赛道 (华鑫证券 林子健,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为13.78/15.30/17.14亿元，归母净利润分别为0.55/0.89/1.11亿元。线性驱动市场前景广阔，公司技术实力雄厚，积极切入人形机器人赛道，业绩有望逐步增长，维持“买入”投资评级。

●2026-01-06 华明装备：变压器分接开关龙头拥抱出海新时代 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●公司为国内龙头，行业格局稳定，公司毛利率高且具备一定持续性，同时股息率较高。我们预测公司25-27年归母净利润为7.30、8.66、10.28亿元，对应EPS为0.81、0.97、1.15元，25-27年CAGR为18.7%。截至1月5日，可比公司26年一致性预期平均PE为30.4倍，给予26年30.4倍PE，目标价29.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-05 德昌股份：汽车EPS电机国产替代龙头，前瞻布局人形机器人 (中泰证券 吴嘉敏)

●预计公司家电板块收入稳健增长，盈利水平受关税影响短期承压；汽车零部件业务收入维持高增、利润率维持在较高水平；预计2025/2026/2027公司营收分别为47/55/65亿元，净利润分别为2/4/6亿元，对应2025年12月31日收盘价40/22/14xPE，首次覆盖给予“买入”评级。