华大基因(300676)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 华大基因：年报点评：提质增效驱动净利润明显减亏 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●多元化业务并进、盈利能力持续改善，维持“增持”评级根据2025年及1Q26业绩情况，考虑到国内集采、医保控费等影响，我们下调生育健康、精准医学等业务收入和毛利率预期，预测26-28年收入为38.9/41.3/44.8亿元(相比26/27年前值下调3%/7%)、归母净利润为-0.01/0.67/1.40亿元(相比26/27年前值下调101%/31%)。考虑到公司持续深耕主力业务，并通过提质增效等措施，盈利能力持续转好，我们给予26年5.2x PS(可比公司26年Wind一致预期PS均值4.4x)，目标价48.30元(前值57.72元，25年6.7x PS)。

●2025-08-25 华大基因：中报点评：2Q净利润转正，业绩持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩，我们下调生育健康、肿瘤慢病等业务收入和毛利率预期，并调整费用率预期，预测25-27年收入36.0/40.1/44.4亿元(相比前值下调15%/15%/15%)，归母净利润0.25/0.70/0.97亿元(相比前值下调9%/7%/4%)，对应EPS0.06/0.17/0.23元。考虑到公司持续深耕主力业务，并通过AI赋能基因检测实现降本增效，2Q25盈利转好，有望持续改善，我们给予25年6.7x PS(可比公司25年Wind一致预期均值5.7x)，目标价57.72元(前值52.19元，25年5.1x PS)。

●2025-04-27 华大基因：年报点评：1Q费用率及毛利率影响净利润表现 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●尽管面临短期挑战，华泰研究看好华大基因通过AI赋能实现降本增效，从而改善业绩。预测2025年至2027年的收入分别为42.6亿元、47.4亿元和52.6亿元，归母净利润分别为0.28亿元、0.76亿元和1.01亿元。基于此，维持“增持”评级，并将目标价调整为52.19元。

●2024-05-09 华大基因：2023年报及2024一季报点评报告：肿瘤业务高增长 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于以上分析，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为47.60/54.00/61.80亿元，分别同比增长9.44%、13.45%、14.43%；归母净利润1.55/2.40/3.73亿元，分别同比增长66.47%、55.28%、55.46%，对应EPS为0.37/0.58/0.90元/股，对应2024年约4倍PS，维持“增持”评级。

●2024-02-20 华大基因：降本拓面的基因测序服务龙头 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于上述假设，公司2023-2025年营业收入分别为42.07/46.60/53.30亿元，分别同比增长-40.29%、10.75%、14.39%；归母净利润分别为1.00/1.72/2.74亿元，同比增长-87.54%、72.03%、59.26%。我们认为，公司正处于产品结构与渠道调整期，利润波动相对较大，建议关注收入增长。参考同样处于海外拓展或应用场景打开费用投入期的可比公司估值，给出公司2024年4.5倍PS，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-29 药明康德：1Q26 results:small molecule D&M fuelling overall growth (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2026-04-28 药明康德：季报点评：小分子CDMO高增长助力1Q26业绩超预期 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们维持公司26-28年归母净利润168.87/200.65/235.17亿元，对应EPS为5.66/6.72/7.88元。基于SOTP估值，我们给予公司A/H估值分别4142.6亿元/4901.5亿港元，对应目标价为138.84元/164.27港元(前值112.21元/127.93港元，主因可比估值PE上行及略微上调估值溢价)。

●2026-04-28 中国汽研：2025年报&2026年一季报点评：新一轮资本开支投放期将至，看好业绩拐点出现 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●考虑到公司在建工程转固到贡献收入仍需要时间，我们下调公司2026-2027年的营收预测55.9/68.5亿元(原为70.0/83.9亿元)，预计2028年营业收入为82亿元，同比增速+12%/+23%/+20%；下调2026-2027年归母净利润为11.3/14.4亿元(原为12.3/14.7亿元)，预计2028年归母净利润为17.8亿元，同比增速+7%/+27%/+24%，对应PE分别为15/12/9倍，我们认为公司即将进入资本开支释放的兑现期，看好公司后续业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-04-28 药明康德：业绩显著超市场预期，CDMO业务贡献业绩弹性、维持核心推荐 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到全球投融资景气度后续影响及剥离部分ATU业务和器械测试、临床试验等业务影响，调整前期盈利预测，即26-28年营收从521.57/617.36/723.75亿元调整为529.29/627.25/735.66亿元，EPS从7.29/8.56/9.98元调整为7.38/8.68/10.12元，对应2026年04月27日100.52元/股收盘价，PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 药康生物：海外业务拓展亮眼，创新战略布局逐步兑现 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9.44亿元、11.21亿元、13.08亿元，同比增速分别约为19%、18.6%、16.8%，实现归母净利润分别为1.88亿元、2.36亿元、2.87亿元，同比分别增长约31.9%、25.4%、21.7%，对应当前股价PE分别约为45倍、36倍、29倍。

●2026-04-28 百普赛斯：收入符合预期，全球化布局持续推进 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●百普赛斯是国内重组蛋白试剂行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为10.76亿元、14.15亿元、18.92亿元，归母净利润分别为2.18亿元、2.91亿元、3.89亿元，对应PE35、27、20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 奥浦迈：业绩符合预期，培养基业务稳健增长 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为4.52亿元、5.91亿元、7.90亿元，归母净利润分别为0.71亿元、1.09亿元、1.60亿元，对应PE97、63、43倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 药明康德：2026年一季报点评：26Q1业绩增速靓丽，小分子D&M强劲增长 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计公司2026-2028年收入分别为529.39/627.15/731.44亿元，同比增长16.5%/18.5%/16.6%；归母净利润分别为172.98/204.69/240.99亿元，同比增长-9.7%/18.3%/17.7%，维持“买入”评级。

●2026-04-27 钢研纳克：年报点评：服务+仪器主业实现营收、毛利率双增 (华泰证券 鲍学博,王玮嘉,朱雨时,田莫充,黄波,马强)

●考虑到公司在金属材料检测领域的高市占率、军品耗材属性带来的持续检测需求，以及光谱、质谱、电镜等高端仪器国产替代加速，给予2026年41倍PE估值，对应目标价20.09元(前值21.15元)，维持“买入”评级。

●2026-04-27 阳光诺和：新签订单快速增长，国内临床CXO+创新药双加持 (开源证券 余汝意)

●基于公司股权激励目标指引，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为2.23/2.49/2.80亿元(原预计3.88/4.99亿元)，EPS为1.99/2.22/2.50元，当前股价对应PE为30.8/27.5/24.5倍，我们看好公司CXO+创新药发展潜力，维持“买入”评级。