江苏雷利(300660)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-11 江苏雷利：微电机模块龙头，拥抱人形机器人高成长赛道 (浙商证券 邱世梁,王华君,姬新悦)

●预计2025-2027年公司合计实现营业收入41.2亿元、49.3亿元、60.7亿元，同比增长17.1%、19.7%、23.1%；实现归母净利润3.6、4.7、6.5亿元，同比增长21.3%、31.9%、38.5%；对应PE69、52、38倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-29 江苏雷利：季报点评：看好新品放量带动盈利改善 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-10.56%/-17.80%/-19.30%)为/至3.41/4.03/4.92亿元(三年复合增速为18.66%)，对应EPS为0.76/0.90/1.10元。下调主要是考虑到下游价格竞争与公司产能爬坡，因而下调毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为49倍，考虑到公司持续拓展微特电机业务边界，海外进展较快，前瞻布局机器人等领域，给予公司26年66倍PE估值，上调目标价为59.44元(前值54.79元，对应26年50xPE)。

●2025-09-01 江苏雷利：2025半年度报告点评：激光雷达电机获多客户定点，具身智能产品多方位布局 (国元证券 龚斯闻,冯健然,许元琨)

●公司为全球微电机领域龙头企业，业务遍布家电、汽车、医疗等行业，公司业绩突出、研发能力强、技术储备足，我们看好公司长期的发展。预计公司2025-2027年分别实现营收42.86/52.06/62.95亿元，归母净利润为3.70/4.62/5.75亿元，EPS为0.83/1.03/1.29元，对应PE为62.32/49.82/40.05倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 江苏雷利：中报点评：Q2收入同比稳增，看好多业务成长 (华泰证券 申建国,边文姣,陈爽,杨景文)

●考虑到汽零/工控/医疗等业务放量加速，我们上调公司25-27年收入增速假设；考虑到产能爬坡影响毛利率，我们下调25年毛利率假设，预测25-27年收入为42.41亿元、50.94亿元、61.02亿元(分别+2.99%/+7.51%/+12.09%)；归母净利润为3.81亿元、4.90亿元、6.10亿元(分别-4.91%/+5.68%/+13.89%)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为42倍，考虑到公司为全球知名的微特电机研发制造企业，机器人业务与头部企业合作，给予公司26年50倍PE估值(较可比公司溢价19%)，上调目标价为54.79元(按当前股本计算前值43.00元，对应25年48xPE)。

●2025-04-28 江苏雷利：季报点评：Q1业绩同增，看好新兴领域发展 (华泰证券 申建国,边文姣)

●维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为4.01亿元、4.64亿元和5.35亿元。基于公司在人形机器人等领域的突破性进展，给予2025年48倍PE估值，目标价上调至60.19元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-10 德业股份：2025年报及26一季度业绩预告点评：26Q1超预期，继续看好户储工商储产品爆发潜力 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖,余慧勇)

●考虑受澳英补贴政策/全球能源紧缺带动户储需求爆发，公司工商储新品持续上量，且毛利率持续提升，我们上调26-27年盈利预测，预计26-27年公司归母净利润为57.1/71.5亿元(前值为40/48亿元)，预计28年归母净利润86.1亿元，26-28年同增80%/25%/20%，对应PE为20/16/13倍。公司市场拓展及盈利能力维持能力更优秀，给予26年26倍PE，对应目标价163元，维持“买入”评级。

●2026-04-10 中伟新材：26Q1业绩预告点评：镍贡献利润弹性+三元抢出口，Q1业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到前驱体扭亏、镍价上涨利好，我们预计2026-2028年公司归母净利润23.6/29.2/35.2亿元(原预期20.5/25.6/30.8亿元)，同比增+50%/+24%/21%，对应PE为22x/18x/15x，维持“买入”评级。

●2026-04-10 中矿资源：25年报及26Q1业绩预告点评：锂价上行带来盈利弹性，新品类拓展增量可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到锂价上行与铜业务增量贡献，我们预计2026-2027年公司归母净利润33.2/41.9亿元(原预期14.1/23亿元)，新增2028年归母净利润预测48.1亿元，同比增626%/26%/15%，对应PE为17x/13x/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-10 海尔智家：2025年报点评：长期增长仍有韧性，股东回报强化 (华安证券 邓欣)

●我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营收总收入3127.94/3357.17/3562.86亿元(26-27年原值为3226.77/3363.52亿元)，同比增长3.5%/7.3%/6.1%；实现归母净利润209.54/235.01/266.33亿元(26-27年原值为238.37/255.97亿元)，同比增长7.2%/12.2%/13.3%；当前股价对应PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-10 惠而浦：年报点评报告：冰箱快速放量，分红大幅提升 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●综合考虑原材料高位影响以及公司与大客户的关联交易框架协议，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润6.38/7.77/9.32亿元，同比增长22.8%/21.8%/20.0%，维持“买入”投资评级。

●2026-04-09 小熊电器：年报点评报告：厨房品类稳健增长，罗曼助力个护品类高增，盈利水平有所优化 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.08/4.40/4.65亿元，同比+4.0%/+7.8%/+5.7%，我们维持公司“增持”评级。

●2026-04-09 小熊电器：个护母婴品类环比降速，产品结构提升贡献利润 (财通证券 孙谦,于雪娇)

●品类方面，公司新兴品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海外市场。利润方面，公司通过降本增效提高经营质量。预计2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.2/5.8亿元，对应PE分别为15.5x/13.5x/12x，维持“增持”评级。

●2026-04-09 小熊电器：Q4内销表现平稳，盈利能力持续提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●小熊是业内领先的线上小家电公司，在众多长尾小家电市场占据头部份额。小熊具备快速捕捉市场需求的能力，目前正积极向产品精品化发展，提升品牌力。随着小家电行业消费需求复苏，公司盈利能力有望迎来改善。预计公司2026年-2028年的EPS分别为2.77/3.03/3.28元，维持买入-A的投资评级，给予2026年20X市盈率，相当于6个月目标价为55.43元。

●2026-04-09 小熊电器：2025年年报点评：收入持续扩张，利润率明显改善 (国联民生证券 管泉森,孙珊,周振)

●公司2025年收入实现近双位数增长，内销表现稳健，外销有扰但罗曼并表收入有所增加。全年利润率得益于结构优化、控费增效，改善明显。展望未来，公司强化研发、推陈出新之下，均价有望继续提升，预计厨房业务规模具备韧性，利润率持续修复；与此同时，新兴品类有望继续贡献增长动能，2025年小熊母婴业务增势突出，公司2024年收购罗曼、布局个护小家电，或正开启通过收购扩张品类的路线。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.2、4.5、4.9亿元，对应当前股价PE分别为17、15、14倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 小熊电器：年报点评：品类与提效共振推动业绩修复 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司发布2025年年报，全年实现营业收入52.30亿元，同比+9.92%；归母净利润3.93亿元，同比+36.40%(收入及净利表现基本符合我们此前预期)；扣非归母净利润3.64亿元，同比+47.64%；经营活动现金流净额4.16亿元，同比+81.64%。分季度看，25Q4公司实现营收15.39亿元(同比-5%)、归母净利润1.47亿元(同比+36.3%)。整体来看，公司在厨房小家电行业需求温和修复、产品结构升级及渠道效率改善的带动下，实现了收入恢复与利润端更快增长，经营修复趋势较为清晰。同时公司拟每10股现金分红13元，分红率为51.4%。维持买入。