中孚信息(300659)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-10-30 中孚信息：信创驱动，保密安全龙头再上新台阶 (浙商证券 田杰华)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为-2.55、2.35、4.77亿元，增速为-317.82%、192.30%、102.95%，对应2023-2024年估值分别为19.7、9.71倍(可比公司平均估值为35.54、26.21倍)，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2022-04-06 中孚信息：2021年年报点评：营收持续高增长，政策推动行业高景气 (西南证券 王湘杰)

●预计2022-2024年EPS分别为0.79元、1.06元、1.36元，未来三年归母净利润将达到38%的复合增长率。随着国家对网络安全的愈加重视及大力布局，网络安全市场广阔，公司行业经验丰富，加速从“保密安全”到“数字安全”的战略转型，持续加大对研发、市场的投入力度，预计公司订单量在2022年将迎来显著增长，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2022-03-31 中孚信息：年报点评：归母净利润当期承压，数据安全业务表现良好 (平安证券 闫磊,付强)

●根据公司的2021年年报，我们调整业绩预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为1.70亿元(前值为4.60亿元)、2.28亿元(前值为5.93亿元)、3.18亿元(新增)，EPS分别为0.75元、1.01元和1.40元，对应3月30日收盘价的PE分别约为36.4、27.1、19.5倍。2021年，公司营收实现快速增长。虽然受研发投入和市场投入等因素的影响，公司当期归母净利润承压。但我们认为，公司在2021年的大力投入，将进一步增强公司的市场竞争力。公司数据安全业务表现亮眼，未来将成为公司发展的重要推动力。受益于信创产业发展和国家网络安全政策逐步落地的双重推动，公司未来发展可期。我们维持对公司的“推荐”评级。

●2021-10-29 中孚信息：季报点评：结算周期带来单季度扰动，行业受政策推动景气度高 (海通证券 郑宏达,于成龙,杨林)

●预计公司2021-2023年营收分别为14.23亿元、18.78亿元、24.17亿元，归母净利润分别为3.07亿元、4.01亿元、5.25亿元，参考可比公司估值，我们给予2021年动态PE30-35倍，6个月合理价值区间为40.5-47.25元，给予“优于大市”评级。

●2021-09-14 中孚信息：从“保密安全”走向“数字安全”，长期成长路径逐渐清晰 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司加速从“保密安全”走向“数字安全”，主机与网络安全、数据安全、安全监管平台、检查检测等产品线多极发力，有望实现快速增长。我们预测公司2021-2023年归母净利润为3.78、4.65、6.24亿元，EPS为1.67、2.05、2.75元/股，当前股价对应PE为26.0、21.2、15.8倍，公司PE估值低于行业可比公司，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-04-01 宇信科技：年报点评：收入增长亮眼，信创合作持续深化 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●根据公司的2023年年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.81亿元(前值为4.97亿元)、4.46亿元(前值为5.96亿元)、5.28亿元(新增)，对应EPS分别为0.54元、0.63元、0.75元，对应3月29日收盘价的PE分别为24.6倍、21.0倍、17.7倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商，成长路径清晰。当前，公司金融信创业务渐入佳境，战略合作持续推进，同时公司前瞻性布局生成式AI的战略机会。我们继续看好公司金融IT行业领先地位的保持，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 泛微网络：AI产品加速迭代，静候需求端改善 (信达证券 庞倩倩)

●泛微网络发布2023年度报告，公司实现营收23.93亿元，同比增长2.65%；实现归母净利润1.79亿元，同比下降19.99%；实现扣非净利润1.48亿元，同比增长20.32%；实现经营性现金流净额2.41亿元，同比增长3.17%；公司毛利率达93.94%，同比提高0.71个百分点。截至2023年底，公司合同负债9.15亿元，较2022年底同比增长2.28%。单2023Q4来看，公司实现营收9.96亿元，同比增长0.87%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长67.76%；实现扣非净利润1.61亿元。我们预计2024-2026年EPS分别为0.82/0.99/1.23元，对应PE为48.44/40.13/32.16倍。维持“买入”评级。

●2024-04-01 乐鑫科技：业绩稳健增长，产品矩阵持续丰富 (山西证券 高宇洋,徐怡然)

●随着公司产品矩阵持续丰富和客户应用不断拓展，预计2024-2026年EPS分别为2.37\3.31\4.73元，对应3月29日收盘价93.03元，2024-2026年PE分别为39.3\28.1\19.7X，维持“买入-A”评级。

●2024-04-01 宇信科技：2023年业绩表现良好，多点开花未来可期 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●宇信科技作为国内金融科技解决方案市场的领军者之一，有望受益于金融信创、AI大模型、出海和创新运营业务的多重发展。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入57.54/63.58/70.14亿元，归母净利润3.98/4.86/5.78亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价16.96元，相当于2024年的30倍动态市盈率。

●2024-03-31 云赛智联：2023年年报点评：卡位上海，算力和数据要素齐头并进 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●AI、数据要素和算力是当前数字经济发展的三大主要方向，云赛智联卡位上海，布局AI、算力和数据要素多领域。背靠上海国资委，随着上海AI、算力和数据要素建设加快，公司有望迎来加速发展。但由于2023年，数字化建设竞争较为激烈，我们下调2024-2025年归母净利润预测为2.15(2.52)/2.38(2.88)亿元，给予2026年归母净利润预测为2.63亿元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 泛微网络：年报点评：AI办公产品持续推进，信创适配范围扩展 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游需求承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为26.54/30.48/35.57亿元，同比增速分别为10.91%/14.84%/16.70%，归母净利润分别为2.06/2.55/3.13亿元，同比增速分别为15.05%/23.90%/22.93%，EPS分别为0.79/0.98/1.20元/股，3年CAGR为20.56%。鉴于公司国内OA软件龙头地位稳固，持续推进AI赋能办公产品，推动信创应用落地，建议保持关注。

●2024-03-31 云赛智联：年报点评：积极布局智能算力，行业解决方案高增 (国联证券 黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为61.57/72.10/83.64亿元，同比增速分别为16.97%/17.11%/16.00%，归母净利润分别为2.46/3.25/4.53亿元，同比增速分别为27.52%/32.22%/39.20%，EPS分别为0.18/0.24/0.33元/股，3年CAGR为32.90%。鉴于公司深度参与上海城市数字化，启动松江大数据中心二期项目，有望受益于数据要素产业发展和算力设施建设，建议保持关注。

●2024-03-31 用友网络：年报点评：模式升级期业绩短期承压，合同负债增速较高 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游需求承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为108.68/123.33/142.63亿元，同比增速分别为10.94%/13.48%/15.65%，归母净利润分别为-3.24/2.25/7.88亿元，同比增速分别为-/-/249.36%，EPS分别为-0.09/0.07/0.23元/股。鉴于公司是全球领先的企业云服务与软件提供商，阶段性影响减弱，建议保持关注。

●2024-03-31 用友网络：年报点评：订单保持高增，盈利能力有望快速恢复 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为，公司2023年完成了面向大型企业客户业务的组织模式升级，阶段性影响基本度过，随着公司深化大型企业客户业务行业化经营，以及中型、小微企业业务继续强化开展，公司业务有望实现快速增长。同时通过强化项目管理、人效管理等改进经营效益举措，公司业绩有望迎来扭转。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为114.78/136.88/165.41亿元，同比增长17.2%/19.3%/20.8%；归母净利润分别为6.67/7.75/9.77亿元，同比增长169.0%/16.2%/26.1%。采用PS估值方法，参考可比公司，给予公司2024年动态PS6-7倍，合理价值区间为20.15-23.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-31 新致软件：公司业绩显著增长，AI产品有望实现更多突破 (华鑫证券 任春阳,宝幼琛)

●我们预测公司2023-2025年收入分别为16.87、21.35、26.23亿元，EPS分别为0.30、0.59、0.75元，当前股价对应PE分别为60、31、24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。