联得装备(300545)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 联得装备：2024年中报点评：24H1业绩延续高增，国产化和多维拓展进行时 (东方财富证券 方科)

●24年上半年公司保持亮眼业绩，盈利能力加强。公司在半导体显示后段设备优势明显，向中前段设备拓展。国内面板产业链积极投资高世代OLED产线，为国产设备厂商带来新机遇。同时，公司还在向半导体设备和新能源设备拓展开辟新增长点。因此，我们调整此前对公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入分别为14.75/17.70/20.31亿元，归母净利润分别为2.34/2.85/3.49亿元，EPS分别为1.31/1.60/1.96元，对应PE分别为17/14/11倍，维持“增持”评级。

●2024-02-23 联得装备：预告利润大幅增长，OLED国产设备领先者再中标大单 (东方财富证券 邹杰)

●公司业绩预告符合我们此前的盈利预测，我们维持预计2023/2024/2025年收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为25/20/17倍，维持“增持”评级。

●2024-02-07 联得装备：显示面板后道设备领先企业，看好OLED国产化率提升、公司订单放量 (天风证券 潘暕,刘奕司,朱晔)

●我们选取主营后道检测设备的精测电子和华兴源创、以及主营后道贴附设备的易天股份作为可比公司，2024年对应的平均PE倍数为37.54倍；考虑公司半导体设备业务尚处成长期、且毛利率低于主营检测设备的精测电子和华兴源创，我们给予公司32倍PE，对应目标价41.77元，对应24年利润2.32亿，24年市值74.24亿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-30 联得装备：2023年三季报点评：持续获大订单助业绩高增，市场复苏迎量价齐升 (东方财富证券 邹杰)

●2023年前三季度，联得装备延续了营收和利润双高增的亮眼成绩。市场方面，下游面板价格回升有利于公司毛利润提升，同时面板厂商持续加大对新显示技术产线的投入带来增量订单，公司获取订单能力强，将迎来量价齐升的成长时期。此外，我们看好柔性显示的长期潜力，为公司长期发展注入动力。我们维持此前的盈利预期，预计2023/2024/2025年公司收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.15/2.60亿元，对应EPS分别为0.99/1.21/1.46元，对应PE分别为31/25/21倍，维持“增持”评级。

●2023-08-31 联得装备：2023年中报点评：2023H1营收利润高增，面板装备领军者多领域发力 (东方财富证券 邹杰)

●2023年上半年，联得装备取得了营收和利润双高增的亮眼成绩。公司生产的面板装备具有优势，与下游的头部企业建立了稳固的合作关系，同时公司还在向汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、锂电装备领域进军，为公司打造新的增长曲线。市场方面，下游面板价格回调和海外订单加厚公司毛利润，面板厂商持续加大对新显示技术产线的投入带来增量订单，公司即将迎来量价齐升的成长时期。因此，我们预计2023/2024/2025年公司收入分别为13.01/16.23/19.42亿元，归母净利润分别为1.75/2.14/2.58亿元，对应EPS分别为0.99/1.20/1.46元，对应PE分别为24/20/16倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-01-08 爱博医疗：龙晶?PR获批，高端晶状体布局日趋完善 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为13.92、18.90、24.53亿元，分别同比增长46.3%、35.8%、29.8%；归母净利润分别为3.93、5.13、6.63亿元，分别同比增长29.3%、30.5%、29.4%，对应PE分别为47X、36X、28X，维持“买入”评级。

●2025-01-08 长川科技：跟踪报告之九：公司新产品取得突破进展，客户资源充足 (光大证券 刘凯,于文龙)

●公司目前处于业绩低谷期，但公司持续开拓中高端市场，后道测试设备平台日趋完整，随着公司数字测试机相关高端新品不断推出，订单量高速增长，预计将重返增长趋势，因此维持“买入”评级。

●2025-01-07 爱博医疗：PIOL(ICL)产品在上海发布，等待国家药监局最终批准，买入 (高盛)

●我们对爱博医疗的评级为买入，12个月目标价为人民币133元。我们的目标价格基于两阶段贴现现金流估值：1)第一阶段基于2025-34年盈利预测以及无杠杆自由现金流；2)第二阶段无杠杆自由现金流增速从11%逐渐降至2%；3)永续增长率为2%；4)加权平均资本成本为10%。

●2025-01-06 中际联合：业绩弹性+抗通缩能力造就公司强α (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2024-2026年的营业总收入分别为14.5、17.9、21.5亿元，同比增速分别为31.14%、23.24%、20.19%；归母净利润分别为3.3、4.4、5.9亿元，同比增速分别为57.85%、34.73%、33.11%，分别对应17.9、13.3、10倍PE。中际联合业绩增长弹性较强，具备中长期抗通缩能力，投资价值突出，维持“买入-A”评级，12个月目标价为33.12元，相当于2025年16X的动态市盈率。

●2025-01-04 天益医疗：全球化布局的血液净化先行者 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.22/5.40/8.00亿元，归母净利润分别为0.24/1.00/1.96亿元。天益医疗作为医疗器械国际化高新技术企业，在血液净化耗材、病房护理等产品领域的市场地位持续巩固，我们看好公司在血液净化领域的发展潜力，给予公司2025年32倍PE，对应目标价54.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-04 怡和嘉业：耕耘国内，放眼全球，国产家用呼吸机龙头绘新篇 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为8.92、11.51、14.68亿元，分别同比增长-20.5%、29.0%、27.5%；归母净利润分别为1.61、2.11、2.76亿元，分别同比增长-45.9%、31.1%、30.5%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 美好医疗：传统业务恢复稳健增长，新兴业务发展前景可期 (国信证券 张佳博)

●略下调盈利预测，预计公司2024-26年收入16.1/19.8/24.5亿元(原为16.7/20.8/25.6亿元)，同比增速20%/23%/24%，归母净利润3.8/4.6/5.7亿元(原为3.9/4.9/6.0亿元)，同比增速20%/23%/23%，当前股价对应PE34/28/23倍。综合绝对估值与相对估值，合理价格区间为34.15-39.84元，对应市值区间为139-162亿元，较当前股价有9-27%溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2025-01-03 奥精医疗：仿生矿化胶原技术领先，人工骨修复材料市场龙头正扬帆 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2.07、3.01、4.19亿元，同比增速分别为-8.5%、45.4%、39.2%，归母净利润分别为0.07、0.61、0.97亿元，同比增速分别为-86.7%、739.8%、59.3%，对应当前股价PE分别为318、38、24倍，公司正处于业绩高速增长期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 柳工：公布2025年经营计划，预计2025年收入/利润同比分别+15%/35%【勘误版】 (东吴证券 周尔双)

●我们上调公司2024-2026年归母净利润预测值至15.7/21.1/28.9亿元(前值为15.7/20.3/28.1亿元)，当前市值对应PE分别为15/11/8x，维持“买入”评级。

●2025-01-02 柳工：公布2025年经营计划，预计2024年收入/利润同比分别+15%/35% (东吴证券 周尔双)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测值为15.69/21.07/28.93亿元，当前市值对应PE分别为15/11/8x，维持“买入”评级。