赛升药业(300485)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-09-01 赛升药业：中报点评：主业平稳运行，试行事业部效果显著 (信达证券 李惜浣,吴临平)

●2016年上半年公司实现营业收入30,391.85万元，较上年同期增长4.49%；实现归属于上市公司股东的净利润13,181.03万元，较上年同期增长25.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润13,130.49万元，较上年同期下降25.03%；每股收益0.55元。我们预计公司16-18年每股收益分别为1.11元、1.21元、1.37元；维持公司“买入”评级。

●2015-10-22 赛升药业：技术领先的研发型生化药公司 (信达证券 李惜浣,吴临平)

●我们预测2015-2017年公司年营业收入分别为6.60亿元、8.05亿元和9.69亿元，同比增长11.84%、22.10%和20.26%；归属母公司净利润分别为2.23亿元、2.99亿元和3.62亿元，同比增长10.32%、33.61%和21.21%，对应EPS(摊薄)分别为1.86元、2.49元和3.02元。可比公司2015年平均PE为54.3倍，考虑到公司产品所处市场具有较好的成长性和竞争格局，以及公司拥有行业领先的研发实力，我们认为公司2015年54倍PE较为合理，给予公司100.0元的目标价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2015-06-25 赛升药业：06月26日上市首日定价建议 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为2.13、2.60及3.08元。公司是一家专注于研发、生产、销售生物药物的高新技术企业，技术实力雄厚；结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在47.08-55.38元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-18 赛升药业：快速崛起的生化制药企业 (东北证券 周思立)

●公司在生化药品研发、生产和销售领域具有较强优势。在免疫调节、心脑血管及神经系统用药领域已经形成较好的产品线及较强的竞争力。我们预测公司2015年、2016年EPS分别为2.02元/股、2.37元/股。SW化学制剂行业2015年预测PE(整体法，剔除负值)为51.4倍，对应公司合理股价103.83元/股，我们认为合理的股价区间为93.45-114.21元/股。

●2015-06-17 赛升药业：具备核心竞争优势的生化药企 (西南证券 朱国广)

●预测2015-2017年摊薄后EPS分别为2.15、2.35和3.30元。综合考虑公司行业地位、成长性、盈利能力、可比公司估值等，给予公司2015年46-53倍估值，对应合理股价区间为98.9-113.95元。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-14 海思科：创新药快速增长，出海进入快车道 (开源证券 余汝意)

●公司2025年销售费用率37.46%(+0.86pct)；管理费用率10.17%(-0.62pct)；研发费用率18.33%(+1.56pct)。基于公司创新产品推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年归母净利润为4.99/6.84/10.53亿元(原预测为7.35/10.31亿元)，EPS为0.45/0.61/0.94元/股，当前股价对应PE为125.9/91.9/59.7倍，我们看好公司创新管线的潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-14 微芯生物：核心产品放量驱动增长，管线进入关键临床阶段 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为13.01亿、18.54亿元、26.99亿，对应增速分别为42.91%、42.54%、45.60%；归母净利润分别为1.41、2.79、3.82亿元。考虑到西达本胺和西格列他钠销售持续放量，多靶点激酶抑制剂西奥罗尼针对胰腺癌数据优异，同时公司依托AI等技术平台布局多疾病领域，储备多个具有FIC/BIC潜质的候选分子，未来潜力大，给予“买入”评级。

●2026-04-14 健康元：2025年报点评：玛帕西沙韦获批上市，创新管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入162.70/174.51/184.90亿元，同比增长6.9%/7.3%/6.0%；归母净利润14.74/15.99/17.21亿元，同比增长10.4%/8.4%/7.7%。基于公司玛帕西沙韦开启商业化，呼吸、镇痛等治疗领域创新管线加速推进，维持“买入”评级。

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-13 诺诚健华：2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏为盈 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-04-13 安科生物：主营业务稳健复苏，业绩重回增长通道 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为29.97/32.78/36.28亿元，分别同比增长13.2%/9.4%/10.7%，归母净利润分别为8.32/9.43/10.74亿元，分别同比增长13.2%/13.3%/13.9%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2026-04-13 特宝生物：2025年报点评：益佩生商业化放量在即，早研管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●根据西部证券的预测，2026-2028年间，特宝生物的营业收入将保持20%以上的复合增长率，归母净利润也将稳步提升。基于派格宾治愈适应症获批、益佩生纳入医保以及丰富的早期研发管线储备，公司获得“买入”评级，表明对其未来发展持乐观态度。

●2026-04-13 科兴制药：海外业务迎来收获，研发创新持续推进 (平安证券 叶寅,曹艳凯)

●考虑到院内经营环境存在一定压力，对公司核心产品放量节奏造成一定影响，结合公司最新业绩快报，我们调整此前盈利预测，预计2025年-2027年公司营业收入分别为15.41亿元、18.36亿元、21.83亿元(此前预测分别为19.35亿元、22.88亿元、28.07亿元)；预计2025年-2027年公司归母净利润分别为1.59亿元、1.84亿元、2.51亿元(此前预测分别为1.23亿元、2.43亿元、3.57亿元)。考虑到公司海外业务快速成长，研发创新管线持续推荐，维持“推荐”评级。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。