赛微电子(300456)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 赛微电子：2023年归母净利润扭亏为盈，瑞典、北京产线运营状态持续提升 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●此外考虑到公司新增半导体设备销售业务，同时结合公司扩产节奏及北京产线产能实际爬坡进度，我们调整公司业绩预期，预计2024-2026年营业收入15.71/20.81/25.43亿元(前值18.93/26.09亿元)，归母净利润2.55/3.62/5.33亿元(前值2.74/4.08亿元)，当前股价对应PB分别为2.73/2.56/2.34，维持“买入”评级。

●2024-03-01 赛微电子：聚焦MEMS代工主业，实现高质量发展 (海通证券 张晓飞,肖隽翀)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为12.69/16.03/23.01亿元，归母净利润为0.92/2.64/3.40亿元，对应EPS为0.13/0.36/0.46元。考虑到公司属于重资本投入的MEMS晶圆代工行业，我们采用PB估值法，给予2023年3.8-4.1X PB估值，我们认为公司的合理市值为196.42-211.93亿元，对应合理价值区间为26.78-28.89元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-02-29 赛微电子：制定“质量回报双提升”行动方案，多措并举提升公司投资价值 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●结合公司BAW滤波器、MEMS微振镜、MEMS超高频器件、MEMS-OCS、MEMS-IMU等新品的量产进度，我们维持公司业绩预期，预计2023-2025年营业收入12.63/18.93/26.09亿元(无调整)，归母净利润0.97/2.74/4.08亿元(无调整)，当前股价对应PB分别为2.97/2.82/2.62，维持“买入”评级。

●2024-01-31 赛微电子：预计2023年收入同比增长58%-63%，归母净利润扭亏为盈 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●我们上调公司业绩预期，预计2023-2025年营业收入12.63/18.93/26.09亿元(前值13.22/16.88/20.72亿元)，归母净利润0.97/2.74/4.08亿元(前值0.37/1.27/2.06亿元)，当前股价对应PB分别为2.76/2.62/2.43，维持“买入”评级。

●2023-12-11 赛微电子：谷歌推动OCS交换机持续部署，MEMS光开关前景广阔 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●考虑到公司瑞典产线的全球领先地位，以及北京产线的规模化生产优势，结合三季度财报数据表现，以及公司BAW滤波器和激光雷达MEMS振镜等新品的量产进度，我们上调公司业绩预期，预计2023-2025年营业收入13.22/16.88/20.72亿元（前值9.90/13.96/17.85亿元），归母净利润0.37/1.27/2.06亿元（前值0.33/0.87/1.42亿元），当前股价对应PB分别为3.57/3.48/3.35，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-10 聚和材料：年报点评：23年出货同比高增46%，24年有望充分受益新技术迭代 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.35、9.05、9.31亿元，同比增长66.3%、23.1%、2.9%。公司作为光伏银浆龙头，综合优势明显，参考可比公司给予公司2024年15-16倍PE估值，对应合理价值区间66.60-71.04元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-10 长盈精密：盈利能力大幅提升，MR+钛合金+新能源三大结构件放量助力成长 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为169.94、205.30、240.67亿元，EPS分别为0.58、0.74、0.91元，当前股价对应PE分别为18、14、12倍。当前消费电子及新能源市场复苏向好，生成式AI将提升下游智能硬件价值量及生态创新，并加快手机、PC及XR设备的更新换代以及复苏节奏，公司整体业绩有望迎来增长，我们看好公司的发展前景，将评级上调至“买入”。

●2024-04-10 奥比中光：生物识别受宏观环境拖累，消费电子+机器人未来可期 (兴业证券 姚康,姚丹丹)

●考虑到线下支付业务仍在缓步复苏，且消费电子产品搭载3D视觉传感器进展仍有待加快，我们略微下修公司的盈利预测，预计公司2024/2025/2026年收入分别为5.40、7.21和10.01亿元，同比分别+49.9%、+33.5%和+38.9%，归母净利润分别为-1.5、0.03和0.79亿元，对应2024年4月9日收盘价的PS分别为20.0、15.0和10.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 南大光电：年报点评：先进前驱体放量，拉动业绩正增长 (平安证券 陈潇榕)

●结合公司2023年业绩表现，考虑到特气和前驱体产品价格和毛利水平均有所下调，调整2024-2025年归母净利润至2.63、3.51亿元(原值为3.26、4.10亿元)，增加2026年归母净利润为4.21亿元，对应2024年4月9日收盘价PE为52.6、39.4和32.9倍，2024-2026年随着公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，公司业绩有望实现增长，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 斯达半导：车规模块+海外收入高增长，SiC持续突破打开空间 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为11.42/13.99/17.16亿元，对应PE为23/19/15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：2023年业绩稳步提升，新能源领域持续突破 (开源证券 罗通)

●我们维持公司2024-2025年归母净利润预测11.72/14.41亿元并新增2026年业绩预测17.85亿元，对应EPS为6.86/8.43/10.44元，当前股价对应PE为22.3/18.2/14.7倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强，公司业绩有望持续提升，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-10 海格通信：年报点评报告：北三军民市场需求释放，卫星通信布局全面前景广阔 (天风证券 唐海清,余芳沁)

●2023年中期调整、军工单位人事变动等因素对行业造成一定影响。我们认为，2024行业有望边际改善，北斗业务放量，无线通信储备项目充足，为公司中长期长期提供支撑。我们上调24-26年归母净利润分别为8.94/11.05/13.29亿元(此前预测24-25年分别为8.08/9.81亿元)，对应PE分别为30/24/20倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 鹏鼎控股：年报点评：3月营收增速提升，受益于AI行业趋势 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,杨宇轩)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为1.63/1.87/2.14元(原24-25年预测分别为2.11/2.36元，主要下调通讯用板收入、消费电子及计算机用板收入及毛利率)，根据可比公司24年21倍PE估值水平，对应目标价34.23元，维持给予买入评级。

●2024-04-10 移为通信：战略合作布局智能网联汽车，借出海大势打造AIoT智联生态 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2023-2025年收入分别为10.16、15.43、19.87亿元，EPS分别为0.32、0.46、0.58元，当前股价对应PE分别为33.8、23.5、18.7倍，公司2023年毛利率提升明显，与易诚高科战略合作布局智能网联汽车，加之公司大力拓展海外市场，预计将对公司营业收入有进一步提升作用，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-04-09 沪电股份：年报点评报告：AI产业趋势带动需求，积极期待800G交换机渗透+AI服务器迭代放量 (天风证券 唐海清,王奕红,潘暕)

●有望充分受益于行业发展机遇快速增长。由于Q1经营情况受AI持续推动，调整公司2024-2025年归母净利润预测为24/32亿元，预计2026年归母净利润为39亿元。对应24-26年PE为24/18/15倍，维持“增持”评级。