赢合科技(300457)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-01 赢合科技：斯科尔收入利润高增，海外市场持续拓张 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●公司是锂电设备龙头公司，电子烟品牌在欧洲及其他国家享有美誉。我们维持公司24-25年盈利预测，预计24-25年归母净利润为11.42、15.71亿元，新增2026年归母净利润预测为19.38亿元，对应EPS为1.76、2.42、2.98元/股，当前股价对应的PE分别为10、7、6倍。维持“买入”评级。

●2024-05-04 赢合科技：锂电设备龙头，固态电池设备及电子烟业务持续受益 (中泰证券 王可,王子杰)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内锂电设备龙头，依托先发优势布局固态电池设备，有望充分受益新技术发展，同时电子烟业务亦持续获得快速发展。预计公司2024-2026年归母净利润为9.22、11.87、14.75亿，对应的PE分别为12、9、7倍。

●2024-05-03 赢合科技：2023年年报及2024年一季报点评：斯科尔电子烟业绩持续亮眼，锂电设备静待拐点 (光大证券 殷中枢,贺根,陈无忌)

●维持公司24年归母净利润预测为10.96亿元，考虑产品结构变化或致盈利能力回落，下调25年归母净利润预测14.6%至12.70亿元，新增26年归母净利润预测14.62亿元，当前股价对应PE为10/8/7x。公司斯科尔子公司业务快速发展，已成为公司利润主要来源，电子烟业务业绩持续亮眼，24年一季报披露后业绩确定性增强，估值位于底部区间，上调至“买入”评级。

●2023-11-26 赢合科技：长坡厚雪，斯科尔电子烟自有品牌强势崛起 (光大证券 贺根)

●我们预测公司2023-2025年营收分别为106.03、134.89和163.35亿元，归母净利润分别为8.02、10.96和14.87亿元，对应EPS为1.23、1.69和2.29元，当前股价对应PE为16x、12x和9x。公司斯科尔子公司业务快速发展，电子烟业务有望步入收获期。首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-10-24 赢合科技：2023年三季报点评：电子烟打造第二增长曲线，锂电设备出海进展顺利 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是锂电设备龙头公司，复刻英国市场电子烟开拓的成功经验，逐步实现“立足英国，辐射欧洲”的战略目标。我们预计公司23-25年归母净利润为8.03、11.42、15.71亿元，对应EPS分别为1.24、1.76、2.42元/股，当前股价对应的PE分别为17、12、9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-10-25 耐普矿机：季报点评：24Q3业绩亮眼，公司产品毛利率增长优化 (国盛证券 张一鸣,何鲁丽)

●公司作为国内选矿设备复合耐磨备件龙头，我们预计公司2024-2026年将分别实现收入12.61/15.22/18.23亿元，同比增长分别为34.4%/20.7%/19.8%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1.57/2.14/2.81亿元，同比增长分别为95.5%/36.6%/31.2%；当前股价对应的PE为28.9/21.1/16.1X，考虑到公司未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。

●2024-10-25 英维克：Q3业绩亮眼，液冷龙头海内外成长加速 (开源证券 殷晟路,蒋颖)

●公司在国内外积极拓展数据中心温控业务，有望拓展海外市场，或将持续受益于液冷渗透率提升，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计其2024-2026年归母净利润为5.52/7.48/9.73亿元(原5.42/7.34/9.65亿元)，EPS为0.74/1.01/1.31元，当前股价对应PE分别42.5/31.4/24.1倍，考虑其储能温控及数据中心液冷温控龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-10-25 英维克：Q3业绩超预期，多业务曲线助力收入利润高增 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●平台型温控解决方案龙头，“机房+机柜+电子散热”三条成长曲线共振。公司2024-2026年归母净利润分别为5.42亿元、7.12亿元、9.46亿元，对应EPS分别为0.73元、0.96元、1.28元，对应PE为43.1倍、32.8倍、24.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-25 软控股份：三季报点评：Q3业绩保持高增，2025同样值得期待 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“买入”评级。预计公司2024年-2026年实现营业收入71/87/99亿元，同比增长26%/21%/15%，实现归母净利润5.0/6.5/7.8亿元，同比增长50%/30%/20%，对应PE为16/13/10倍。

●2024-10-25 英维克：季报点评：业绩增速持续高企，重视液冷后续机遇 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●我们预计公司2024-2026年收入为52/69/88亿元，归母净利润为5.3/7.0/9.0亿元，对应PE分别为44/33/26倍。公司上一轮的增长由储能驱动，而散热作为AI算力的重要一环，能耗管控将成为核心议题，液冷技术有望加速落地，公司营收有望获得新的增长动力，维持“买入”评级。

●2024-10-25 耐普矿机：2024年三季报点评：营收稳步增长，新产品&海外布局将迎收获期 (民生证券 李哲,罗松)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.5、2.1、2.9亿元，对应10月24日收盘价PE为30、22、16倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 英维克：2024年三季报点评：利润大幅提升，绑定算力龙头彰显行业核心地位 (民生证券 马天诣,谢致远)

●受益于AI相关业务（云计算、数据中心和物联网等），考虑到公司全链路布局液冷解决方案和储能温控产品的逐步放量，我们预计24-26年公司营收分别为52.2/66.4/86.0亿元，归母净利润分别为5.4/6.9/8.0亿元，对应2024年10月24日收盘价，P/E分别为43x/34x/29x，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 美埃科技：专注空气净化领域，收购扩展产品线 (财通证券 张益敏)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入19.00/23.38/28.50亿元，归母净利润2.45/3.29/3.79亿元。对应PE分别为22.95/17.14/14.87倍，维持“增持”评级。

●2024-10-25 微电生理：季报点评：配送商调整及收入延期确认影响短期业绩，高端产品放量可期 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●考虑宏观环境变化及行业整顿等因素影响，我们预计2024-2026年公司营收分别为4.29、5.76、7.84亿元，分别同比增长30.4%、34.2%、36.0%；归母净利润分别为0.30、0.60、0.95亿元，分别同比增长424.1%、100.6%、59.3%；维持“买入”评级。

●2024-10-25 杰瑞股份：季报点评：毛利率稳步提升，海外市场持续开拓 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预测公司24-26年归母净利润为27/31/35亿元，同比增速分别为+10%/+16%/+13%，对应EPS为2.63/3.04/3.42元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑公司海外布局持续取得成效，给予公司24年17倍PE，对应目标价为44.71元(前值44.00元)。