山河药辅(300452)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-20 山河药辅：高基数下业绩表现稳定，全年有望保持平稳增长 (首创证券 王斌)

●我们预计2024年至2026年公司营业收入分别为9.77亿元、11.24亿元和12.81亿元，同比增速分别为16.5%、15.0%和13.9%；归母净利润分别为1.89亿元、2.28亿元和2.73亿元，同比增速分别为17.1%、20.5%和19.8%，以5月17日收盘价计算，对应PE分别为17.2倍、14.2倍和11.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 山河药辅：药辅龙头受益于行业集中度提升，新产能爬坡助增长 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.65亿、1.90亿和2.29亿；对应2024-2025年的PE分别为16倍、13倍，鉴于公司纤维素类产品为国内领先水平，受益于行业集中度提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-19 山河药辅：政策利好集中度提升，核心产能持续扩张 (国元证券 马云涛)

●替代进口、海外出口持续推进；“新型药用辅料系列生产基地一期项目”大幅扩张多个重要品种产能。预计2023-2025年营收增速分别为17.9%/21.4%/19.5%；归母净利润增速分别为20.6%/20.1%/20.0%；EPS为0.7/0.8/1.0元/股，对应PE为22.7X/18.9X/15.8X。首次推荐，给予“买入”评级。

●2023-10-26 山河药辅：2023年三季报点评：三季报业绩符合预期，药辅龙头进口替代加速 (西南证券 杜向阳)

●2023Q3公司实现营业收入1.9亿元，同比增长13.4%，归母净利润3520.2万元，同比增长23.7%，扣非归母净利润为2869.6万元，同比增长13.2%，业绩符合预期。我们预计2023-2025年EPS分别为0.68元、0.83元和1.02元，对应当前股价估值分别为21倍、17倍和14倍，维持“买入”评级。

●2023-09-21 山河药辅：业绩符合预期，新产品布局日益丰富 (首创证券 王斌)

●我们预计2023年至2025年公司营业收入分别为8.57亿元、10.28亿元和12.26亿元，同比增速分别为21.6%、20.0%和19.3%；归母净利润分别为1.65亿元、2.02亿元和2.41亿元，同比增速分别为26.1%、22.4%和19.3%，以9月20日收盘价计算，对应PE分别为21.2、17.3和14.5倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-13 百利天恒：公司在2024ASH披露CD33 ADC早期临床数据，BMS更新01D1全球临床进展 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/-1.29/-9.05亿元，对应EPS分别为10.20/-0.32/-2.26元。利用DCF估值法，对应合理价值区间为214.73-226.83元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 英诺特：季报点评：维持高速增长，期待冬季业绩爆发 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司24-26年EPS分别为2.68、3.52、4.29元，归母净利润增速分别为110.4%、31.0%、22.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处流感检测行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间40.24-50.97元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 美年健康：季报点评：2024年三季度实现稳健增长 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们认为，公司作为体检行业龙头，经营质量持续改善，客单价逐步提升，展望未来通过内生外延，开启新增长阶段。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%，2024-2026年归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长-5.0%、67.2%、33.3%，对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元。参考可比公司，我们给予公司2024年50-60X PE，每股合理价值区间为6.14-7.36元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 智翔金泰：IL-17单抗销售表现亮眼，商业化稳步推进 (华福证券 陈铁林)

●我们看好公司自免感染领域产品的快速放量。由于药品审评时长存在不确定性，对盈利预测有所调整，预计2024-2026年收入分别为0.7/4.1/11.6亿元(前值1.1/4.4亿元，26年为新增数据)，收入同比+5876%/461%/186%。同时随着新品上市快速放量，净利润亏损有望快速收窄，维持“买入”评级。

●2024-11-13 金域医学：常规检测收入增长承压，经营现金流净额环比改善 (国信证券 张佳博,张超)

●金域医学基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。综合考虑应收账款坏账计提、行业环境和监管政策影响，下调收入和盈利预测，预计2024-26年收入78.49/86.58/95.98亿(原为85.89/95.31/104.94亿)，同比增长-8.1%/10.3%/10.9%；归母净利润为2.30/6.89/8.46亿(原为4.54/8.73/10.92亿)，同比增长-64.3%/200.1%/22.8%，当前股价对应PE为72.6/24.2/19.7x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-13 新产业：公司增长稳健，中大型机国内外装机量表现持续亮眼 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●化学发光市场容量大，且行业增速较快，公司在国内化学发光领域中仪器保有量、试剂菜单项目数量均位于行业前列，公司核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备一定竞争优势。国内市场方面，在集采背景下，以公司为代表的国产化学发光龙头在未来仍有望加速实现进口替代；海外市场方面，公司是国内最早开拓国际化市场的VD企业之一，品牌知名度持续提升，有望进入更多大中型终端。我们调整了对公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为2.51元、3.07元、3.76元，对应2024年11月12日收盘价，市盈率分别为26.7倍、21.8倍、17.9倍，维持“增持”评级。

●2024-11-13 百济神州：季报点评：NON-GAAP口径下持续盈利，核心在研管线临床数据优异 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到公司收入增长超预期，我们将2024-2026年收入从256.99、325.87、392.87亿元上调至265.03、338.04和410.11亿元；将2025-2026年归母净利润从-3.03亿元、11.97亿元上调至-0.54、14.03亿元。考虑到多个在研项目推进至临床开发关键阶段，将2024年归母净利润从-32.17亿元下调至-40.01亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-12 川宁生物：前三季度业绩超预期，高值、大宗合成生物学品种打开成长空间 (山西证券 魏赟)

●抗生素需求恢复景气提升，合成生物学项目落地增量可期。预计公司2024-2026年总营收分别为59.2亿元/65.6亿元/72.7亿元，同比增长22.8%/10.8%/10.7%，归母净利润14.0亿元/16.4亿元/18.5亿元，同比48.4%/17.7%/12.3%，对应PE分别为24.8/21.1/18.8。公司抗生素业务竞争优势突出，合成生物学项目不断落地带来广阔的成长空间。预计全年业绩超预期，上调2024-2026年盈利预测，持续覆盖，给予“增持-B”评级。

●2024-11-12 天宇股份：Q3实现恢复性增长，看好25年弹性 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●考虑到沙坦原料药价格底部、CDMO客户需求变化以及公司产能利用率提升节奏，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.2/2.5/3.8亿元，同比增速为335%/111%/52%，对应PE为52/24/16倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-12 白云山：24Q3业绩符合预期，利润承压，费用效率改善 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●公司推动大品牌战略，四大业务板块形成较完整的产业链，品牌价值由医药向大健康产品辐射。大南药、大健康板块作为公司利润重要来源一聚一扩有望强化竞争优势，广州医药拟挂牌新三板有利于拓宽融资渠道。同时公司发布半年度利润分配方案，提升股东回报。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.8、39.7、43.2亿元，EPS分别为2.3、2.4、2.7元，当前股价对应2024-2026年PE分别为13、12、11倍，维持“增持”评级。