创业慧康(300451)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-16 创业慧康：年报点评：控制权变更开启成长新周期 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●华泰研究预计2026-2028年公司收入分别为11.72亿元、13.10亿元和14.66亿元，归母净利润分别为-1.40亿元、0.07亿元和1.16亿元。考虑到HI-HIS规模化交付及行业龙头地位，维持买入评级，目标价6.05元。但需警惕HI-HIS推广不及预期、政府支付能力不足及市场竞争加剧的风险。

●2025-10-30 创业慧康：季报点评：收入确认延后及减值拖累利润 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑公司部分项目招投标节奏延后，我们下调2025/2026/2027年收入预测25%/27%/28%至12.10/13.38/14.82亿元，参考可比公司Wind均值6.5倍26PS，考虑公司AI医疗智能体推动公司商业模式升级，给予公司7.0倍26PS，目标价6.05元(前值7.26元，对应7.0倍25PS，可比均值6.5倍25PS)。

●2025-10-16 创业慧康：APTS产品获市场高度认可，医疗AI业务加速落地 (中泰证券 何柄谕,闻学臣)

●由于宏观经济形势影响，公司加大Hi-HIS新产品的推广力度以及公司加大医疗AI产品研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2025/2026年收入分别为23.14/27.61亿元，净利润分别为3.40/4.70亿元。调整后，我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为14.68/15.92/17.94亿元，净利润分别为0.50/1.30/2.16亿元。考虑医疗信息化行业发展空间广阔，公司新一代产品进入全面推广期，公司AI产品加速落地，给予公司“买入”评级。

●2025-08-27 创业慧康：中报点评：业绩短期承压，千万级订单同比增长 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年收入分别为16.07/18.21/20.71亿元。参考可比公司Wind均值6.5倍25PS，考虑公司Hi-HIS新产品仍处于推广前期，给予公司7.0倍25PS，目标价7.26元(前值6.75元，对应6.5倍25PS，可比均值4.8倍25PS)。

●2025-08-26 创业慧康：2025年中报业绩点评：公司持续推进AI+医疗业务，Hi-HIS项目交付量同比大增 (东北证券 马宗铠)

●公司2025H1实现营业收入5.77亿元，同比-20.65%；归母净利润-0.81亿元。毛利率51.45%，同比-2.76pct；2025H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为7.47%/18.96%/25.96%/-0.67%。单Q2实现营业收入2.86亿元，同比-18.48%；归母净利润-0.65亿元。预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.09/0.64/1.35亿元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-30 晶晨股份：重塑TV产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景SoC核心生态平台 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●三大成长曲线共振向上，业绩确定性与估值修复空间兼备。公司核心主业TV芯片份额稳步提升、6nm先进制程平台打通端侧AI与汽车电子新赛道、WiFi芯片业务崛起打造第三增长极，多维度成长逻辑持续兑现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为90.38/108.08/130.10亿元，归母净利润14.76/20.00/27.61亿元。对应PE倍数分别为26/19/14倍，价值低估优势明显。维持“买入”评级。

●2026-04-30 电科网安：布局智慧医院数智化安全，聚焦新赛道谋求新发展 (东吴证券 王紫敬)

●考虑短期受政府端需求影响，我们适度下调公司的盈利预期，将公司2026-2027年EPS预测由0.31/0.43元下调至0.11/0.17元，预测2028年EPS为0.23元。考虑后续随着需求回暖订单有望逐渐恢复，依旧看好公司作为行业领头公司的优势地位，维持“买入”评级。

●2026-04-30 国电南瑞：2025年年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，“十五五”继续行稳致远 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到原材料成本存在压力，我们小幅下修公司26-27年归母净利润为91.8/104.5亿元(此前93.9/105.3亿元)，同比+11%/+14%，新增28年预测120.3亿元，同比+15%，对应现价PE分别为23x、20x、18x，考虑到“十五五”期间电网投资的高景气，维持“买入”评级。

●2026-04-30 思瑞浦：一季度收入创季度新高，盈利能力同环比提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于下游需求恢复及新产品放量顺利，公司一季度已呈现盈利能提升趋势，我们上调公司2026-2028年归母净利润至4.68/6.49/7.95亿元(前值为3.43/4.97/6.33亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为69/49/40x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 国电南瑞：年报点评：业绩与订单均呈现稳健攀升态势 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们基本维持公司26-27年归母净利润预测90.98、101.31亿元，新增28年预测111.42亿元，对应EPS为1.13/1.26/1.39元。截至4月29日，参考可比公司26年Wind一致预期PE25倍，考虑到公司长期积累打造技术优势，背靠国网，二次设备龙头地位突出，给予公司26年28倍PE估值，目标价31.64元(前值28.75元，对应25年25倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 思瑞浦：季报点评：工业、汽车、通信拉动1Q营收创新高 (华泰证券 郭龙飞,吕兰兰,汤仕翯)

●考虑到下游需求旺盛以及公司新品及客户导入顺利，我们上调公司26-28年收入(7.90%/8.99%/10.61%)至30.40/39.52/50.85亿元。公司产品组合优化，我们调整毛利率假设，对应上修公司26-28年归母净利润31.83%/34.18%/32.63%至4.46/7.10/10.49亿元。看好需求复苏以及公司新品释放带动成长性，基于可比公司均值2026年PS9.5倍给予一定溢价，基于13.8X2026年PS给予目标价303.83元(前值：220.7元，对应10.8X2026年PS)，维持买入。

●2026-04-30 用友网络：2025年年报及2026年一季报点评：业绩逐步修复，AI赋能有望开启增长新周期 (西部证券 郑宏达,卢可欣)

●公司是国内ERP 龙头，看好AI 应用落地带来增长新动力，我们预计公司2026-2028年营收分别为102、116、133亿元，归母净利润分别为0.5、2.9、5.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-30 恒生电子：2026年一季报点评：投资收益贡献近半利润，业务结构调整致营收略承压 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●资本市场持续回暖，基于公司2026年一季度业绩，我们维持此前业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为15/20/26亿元，对应PE为32/25/19倍。资本市场整体表现持续向好，金融机构整体业绩表现整体向好，我们看好公司金融IT的业务模式，维持“买入”评级。

●2026-04-30 奥飞数据：业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升 (开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收利润同比稳健增长，2026年一季度归母净利润同比大幅增长。公司整体运营稳健，公司大型数据中心、智算中心项目的建设与交付工作进展顺利，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.03/5.50/5.91亿元(原2026-2027年3.14/4.47亿元)，当前股价对应PE为57.0/41.8/38.9倍，对应EV/EBITDA分别为19.9倍、14.9倍、13.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 光环新网：预收款大增，字节核心合作伙伴正提速 (开源证券 蒋颖)

●我们维持2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.85/4.93/7.91亿元，对应2026-2028年EV/EBITDA分别为18.2倍、15.5倍、12.8倍，维持“买入”评级。