鹏辉能源(300438)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-08 鹏辉能源：海外布局加速，储能+钠电前景可期 (国联证券 贺朝晖)

●原材料价格下跌叠加去库导致，此外公司产品降价也导致计提大量存货跌价准备，影响盈利。我们预计公司2023-25年收入分别为70.25/76.49/84.94亿元，对应增速分别为-22.52%/8.89%/11.04%；归母净利润分别为0.77/5.45/6.59亿元，对应增速分别为-87.81%/611.62%/20.97%，EPS分别为0.15/1.08/1.31元/股，对应PE分别为142/20/17倍，建议保持关注。

●2024-02-05 鹏辉能源：“质量回报双提升”行动方案彰显公司长期发展信心 (开源证券 殷晟路)

●我们下调公司2023-2024年盈利预测，预计其2023-2024年归母净利润分别为0.58/4.2亿元(原14.45/23.10)，新增2025年盈利预测为6.08亿元，EPS为0.12/0.83/1.21元，当前股价对应PE分别为151.1、21.0、14.5倍，考虑公司户储头部企业地位及大储产能与工商业储能产能投放，其出货量有望持续保持高增长，维持“买入”评级。

●2023-11-15 鹏辉能源：储能行业整体承压，公司逆势维持产能扩张 (长城证券 梅芸)

●相较于2022年受益于国际局势紧张所带来的需求高增，2023年储能行业整体需求增长较为平稳，且前期库存尚在消化过程中。公司作为户用储能的头部企业先发优势较大，具备较为领先的行业技术水平，正积极拓展工商业储能等领域，未来营收增长潜力十足。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为7.4亿元、10.6亿元、15.8亿元，对应PE分别为31倍、22倍、14倍，首次“增持”评级。

●2023-10-31 鹏辉能源：2023年三季报点评：下游需求持续偏弱，叠加计提减值，业绩低于市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑下游需求放缓，储能电芯竞争加剧，我们下调公司23-25年归母净利预测至3.6/5.8/8.2亿元(前值：6.5/9.2/12.9亿元)，同比-43%/+61%/+40%，对应PE44/27/20x，考虑到工商储等产品放量在即，维持“买入”评级。

●2023-10-28 鹏辉能源：2023年三季报点评：下游去库业绩承压，静待需求恢复 (西部证券 杨敬梅)

●考虑储能下游去库影响，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润3.55/5.66/7.54亿元，同比-43.5%/+59.4%/+33.1%，对应EPS0.71/1.12/1.50元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-11 阳光电源：国家扩容配电网促进分布式光伏，美国储能下半年有望加速 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●展望2024年，我们预计公司光伏逆变器出货155-175GW(上调5GW)，同比增长19.2-34.6%，储能系统出货22-26GWh(上调2GWh)，同比增长63.0%-92.6%，我们预计2023-2025年归母净利润97.76/100.93/105.96亿元(原预测23-25为97.76/88.48/95.94亿元)，同比增速分别为172.1%/3.2%/5.0%，PE估值为15.1/14.6/13.9倍。维持买入评级。

●2024-03-11 中天科技：发布第二期员工持股计划，强化发展信心 (浙商证券 张建民,王逢节)

●中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为36.03亿元、43.08亿元、52.79亿元，对应2024年PE11x，维持“买入”评级。

●2024-03-11 亿纬锂能：市场份额持续提升，海外布局加速落地 (国联证券 贺朝晖)

●由于23年原材料价格下跌叠加去库导致，我们下调盈利预期，预计公司2023-25年收入分别为477.02/566.10/696.82亿元，对应增速分别是31.40%/18.67%/23.09%；归母净利润分别为42.00/52.06/67.10亿元，对应增速分别是19.68%/23.96%/28.89%，EPS分别为2.05/2.54/3.28元/股，PE分别为18/15/12倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年18倍PE，目标价45.72元，维持“买入”评级。

●2024-03-10 横店东磁：2023年年报点评：Q4扣非环比趋稳，期待新项目持续放量 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●磁材+器件板块稳步发展，光伏+锂电新增项目持续放量。随着光伏板块产能持续投产和锂电板块稼动率持续提升，公司销量有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利20.88亿元、24.29亿元和27.87亿元，EPS分别为1.28元、1.49元和1.71元，对应3月8日收盘价的PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-10 良信股份：国内低压电器领先企业，积极拥抱高端市场国产化趋势 (国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入45.00/53.19/62.48亿元，同比增长8.2%/18.2%/17.5%；实现归母净利润5.22/6.40/8.38亿元，同比增长23.8%/22.5%/31.0%。综合考虑FCFE估值和相对估值，我们认为公司股价的合理估值区间为8.71-9.15元较公司当前股价有15%-21%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-10 得邦照明：全年归母净利同比+10%，车载照明业务持续突破 (中信建投 陶亦然,程似骐)

●公司是国内通用照明龙头，传统主业稳定贡献利润，新业务“车载控制器+车载照明”迎来高速成长。公司抓住智能汽车变革窗口期，目前已实现LDM和BMS对国际顶级车企的配套，同时加强软硬件能力建设和域控制器的研发，未来有望迎来业绩和估值双提升。预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.3、4.9亿元，对应当前股价PE分别为12X、11X。

●2024-03-10 横店东磁：年报点评：23年业绩稳步增长，新能源业务具备成长亮点 (海通证券 徐柏乔)

●参考可比公司24年的估值水平，我们给予公司24年14-16倍PE估值，对应合理价值区间为15.75-18.00元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-10 横店东磁：差异化竞争铸就盈利优势，看好公司2024年盈利能力行业领先 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司具有渠道优势和产品差异化优势，盈利能力行业领先。我们预计公司2024-2026年归母净利润19.3、22.1、25.4亿元，对应2024年3月10日PE估值为12.6、11.1、9.6倍，维持“买入”评级。

●2024-03-10 中科电气：锂电负极头部企业，盈利能力持续改善 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●预计公司2023-2025年营收分别为46.9、45.8、51.0亿元，实现归母净利润分别为0.4、4.0、5.9亿元。按照2024年3月8日收盘价，可比公司璞泰来、尚太科技、杉杉股份2024年平均PE为9倍。预计中科电气2024年归母净利润为4.0亿元，对应PE估值为16倍，高于行业平均水平。考虑公司在负极行业市占率靠前且有上升趋势，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-07 特变电工：输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进 (国信证券 王蔚祺,王晓声,陈抒扬)

●综合考虑FCFF估值和相对估值，我们认为公司股价合理估值区间为17.5-18.6元，对应2024年动态PE区间为10.2-10.8倍，较公司当前股价有13%-19%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。