强力新材(300429)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-22 强力新材：光刻胶原料主业成熟发展，半导体领域再应用创新第二增长 (华鑫证券 王海明)

●预测公司2023-2025年收入分别为9.27、15.2、20.97亿元，净利润分别为0.2亿、1.5亿、2亿元，当前股价对应PE分别为269.50/35.90/26.90倍。先进封装受益于国产手机的进一步放量，先进封装需要用到光敏性聚酰亚胺(PSPI)，公司光刻胶材料产品有望进入先进封装领域，为公司业绩赋能，给予“买入”投资评级。

●2023-09-06 强力新材：光刻胶材料核心厂商，切入半导体领域引第二增长曲线 (华鑫证券 王海明)

●预测公司2023-2025年收入分别为9.27、15.2、20.97亿元，净利润分别为0.2亿、1.5亿、2亿元，当前股价对应PE分别为283.4、37.8、28.3倍。先进封装受益于国产手机的进一步放量，先进封装需要用到光敏性聚酰亚胺(PSPI)，公司光刻胶材料产品有望进入先进封装领域，为公司业绩赋能，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2020-08-28 强力新材：中报点评：下游低迷拖累业绩，等待景气复苏 (华泰证券 刘曦,庄汀洲,陈莉)

●我们维持公司2020-2022年EPS预测分别为0.38/0.46/0.54元的预测，结合可比公司估值水平(2021年Wind一致预期43倍PE)，给予公司2021年43倍PE，对应目标价19.78元(前值15.96-16.72元)，维持“增持”评级。

●2020-04-28 强力新材：年报点评：年报业绩微增，疫情致Q1业绩下滑 (华泰证券 刘曦,庄汀洲)

●考虑到疫情影响公司新项目建设进度，同时对后续产能爬坡释放业绩亦有一定影响，我们小幅下调公司2020-2021年EPS预测至0.38/0.46元(前值0.44/0.51元)，并引入2022年EPS为0.54元的预测，结合可比公司估值水平(2020年40倍PE)，考虑到公司PCB光刻胶具备较高技术壁垒，给予公司2020年42-44倍PE，对应目标价15.96-16.72元，维持“增持”评级。

●2019-07-15 强力新材：H1净利预增0%-15%，业绩符合预期 (华泰证券 刘曦,庄汀洲)

●我们维持公司2019-2021年净利润预测分别为1.88/2.24/2.62亿元，按照最新股本5.15亿股，对应EPS分别为0.37/0.44/0.51元，结合可比公司估值水平(2019年36倍PE)，考虑到公司OLED业务发展前景以及积极延伸产业链，给予公司2019年38-40倍PE，对应目标价14.06-14.80元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-03 川恒股份：23年业绩符合预期，持续布局延伸产业链 (华安证券 王强峰)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.43、11.31、13.69亿元，(2024-2025年前值为8.88、12.35亿元)同比增速为23.0%、20.0%、21.0%。对应PE分别为11、9、7倍。维持“买入”评级。

●2024-04-03 兴发集团：2023年净利润承压，成长板块多项目稳步推进 (国信证券 杨林)

●根据公司年报，我们小幅下调公司2024/2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.57/21.60/24.46亿元(原值为20.19/21.85亿元)，同比增速+34.7%/16.3%/13.2%；摊薄EPS为1.67/1.94/2.20元，当前股价对应PE为11.4/9.8/8.6x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 兴发集团：2023年报点评：2023年业绩承压，新材料项目带来利润增长点 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.23、24.11、28.18亿元，对应PE分别11、9、8倍。公司磷矿石资源优势突出，新材料项目带来新的利润增长点，维持“买入”评级。

●2024-04-03 联泓新科：一体化布局构筑成本优势，新业务稳步推进 (中银证券 武佳雄)

●结合目前EVA粒子价格变化趋势、公司后续产能投放计划、原材料成本优势，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.51/0.57/0.65元(原2024-2026年预测为0.78/0.79/-元)，对应市盈率32.3/29.0/25.1倍；公司凭借VA自供具备成本优势，随着新业务稳步推进，有望成为平台型新材料公司，维持增持评级。

●2024-04-03 濮阳惠成：公司业绩压力释放，或将重归稳健增长轨道 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司2023年实现营收13.79亿元，同比-13.63%；实现归母净利润2.35亿元，同比-44.32%。经营活动现金流净额3.47亿元，同比+20.91%。2023年以来，顺酐酸酐衍生物价格波动较大，公司整体营收和利润均面临较大压力，营收和利润规模出现一定程度的下滑。鉴于公司综合考虑市场因素，部分项目延期和缓建，我们下调公司2024、2025年盈利预测，并增加2026年盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为2.84、3.21(前值5.63、7.07)、3.69亿元，对应EPS分别为0.96、1.08(前值1.90、2.39)、1.25元，当前股价对应2024-2026年PE分别为15.2、13.4、11.7倍。我们认为，周期过后，公司将继续保持稳健成长，高额回购也体现管理层信心，当下具备性价比，维持“买入”评级。

●2024-04-03 华鲁恒升：景气下行业绩承压，项目投产贡献增量 (华金证券 骆红永)

●华鲁恒升为煤化工行业龙头公司，具有一头多线柔性联产和低成本优势，基于自身产业链协同随下游市场变化持续拓展产品线，随经济复苏周期回暖带来业绩弹性，荆州基地等项目陆续迎来投产收获期。考虑产品景气变化，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为327.32(原352.77)/377.74(原396.68)/413.03亿元，同比增长20.1%/15.4%/9.3%，归母净利润分别为46.65(原60.61)/58.07(原72.06)/67.35亿元，同比增长30.5%/24.5%/16.0%，对应PE分别为12.0x/9.7x/8.3x；维持“增持-B”评级。

●2024-04-02 新宙邦：2023年报点评：Q4业绩符合预期，24Q1电解液基本盈利见底 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司产能爬坡影响，我们下调公司2024/2025年，新增2026年归母净利润预测至12.01/16.42/22.52亿元(2024/2025年原预期为14.04/19.14亿元)，同比+19%/+37%/+37%，对应PE为22x/16x/12x，考虑公司25年电解液和氟化工盈利均有望迎来修复，维持“买入”评级。

●2024-04-02 华鲁恒升：行业景气下行致业绩承压，双基地同步发展保障中长期成长 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为46.80、56.58和67.36亿元，对应EPS分别为2.20、2.66和3.17元，当前股价对应P/E值分别为12、10和8倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-02 蒙泰高新：年报点评：短期业绩承压，积极推进碳纤维项目落地 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.86元和1.27元，结合公司在碳纤维等新材料领域的布局，给予一定的估值溢价，按照2024年BPS10.05元以及2.0-2.2倍PB，对应合理价值区间20.10-22.11元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-02 新宙邦：2023年年报点评：盈利能力短期承压，产能全球化布局 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司24-26年实现营业收入98.49,131.76,167.73亿元，同比增速分别为31.6%，33.8%，27.3%，归母净利润12.83,17.88,24.19亿元，同比增速为26.9%，39.3%，35.3%。当前股价对应PE分别为20,15,11倍，考虑公司电解液一体化布局，氟化工业务打开高成长空间，维持“推荐”评级。