飞凯材料(300398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 飞凯材料：季报点评：业绩短期承压，切入先进封装材料领域引第二增长曲线 (华鑫证券 王海明,毛正)

●预测公司2023-2025年收入分别为30.11、37.04、44.82亿元，利润3.83、5.82、7.16亿元，EPS分别为0.73、1.10、1.35元，当前股价对应PE分别为23.7、15.6、12.7倍，公司光刻胶等半导体材料产品有望进入先进封装领域，为公司业绩赋能，给予“买入”投资评级。

●2023-10-25 飞凯材料：季报点评：Q3业绩承压，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,王帅,张雄)

●我们预计公司2023-2025年归母净利分别为3.39/4.72/5.64亿元，对应EPS分别为0.64/0.89/1.07元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑公司半导体材料领域布局，给予公司24年18倍PE，目标价16.02元，维持“增持”评级。

●2023-09-01 飞凯材料：紫外固化材料稳健增长，屏幕显示材料、半导体材料景气度有望修复 (中银证券 余嫄嫄)

●受屏幕显示材料、半导体材料下游需求较弱等影响，调整盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为0.80元、1.07元、1.24元，对应PE分别为20.1倍、15.0倍、12.9倍。看好屏幕显示材料、半导体材料景气度复苏和新材料产能建设稳步推进带来的增量，维持增持评级。

●2023-08-25 飞凯材料：中报点评：Q2净利环比+41%，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲)

●飞凯材料于8月24日发布半年报，2023年H1实现营收13.18亿元(yoy-20%)，归母净利1.74亿元(yoy-31%)，扣非净利1.26亿元(yoy-54%)。其中Q2实现营收7.16亿元(yoy-8%，qoq+19%)，归母净利1.02亿元(yoy-11%，qoq+41%)。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为4.50/5.40/6.44亿元，对应EPS分别为0.85/1.02/1.22元。可比公司23年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑公司半导体材料领域布局，给予公司23年21倍PE，目标价17.85元，维持“增持”评级。

●2023-04-12 飞凯材料：电子化工材料国内领先，扣非净利润实现稳定增长 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润4.98亿元、5.96亿元和7.27亿元，对应EPS分别为0.94元、1.13元和1.37元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2023年PE25-30倍，对应合理价值区间为23.5-28.2元，首次覆盖，给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-03 川恒股份：23年业绩符合预期，持续布局延伸产业链 (华安证券 王强峰)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.43、11.31、13.69亿元，(2024-2025年前值为8.88、12.35亿元)同比增速为23.0%、20.0%、21.0%。对应PE分别为11、9、7倍。维持“买入”评级。

●2024-04-03 兴发集团：2023年净利润承压，成长板块多项目稳步推进 (国信证券 杨林)

●根据公司年报，我们小幅下调公司2024/2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.57/21.60/24.46亿元(原值为20.19/21.85亿元)，同比增速+34.7%/16.3%/13.2%；摊薄EPS为1.67/1.94/2.20元，当前股价对应PE为11.4/9.8/8.6x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 兴发集团：2023年报点评：2023年业绩承压，新材料项目带来利润增长点 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.23、24.11、28.18亿元，对应PE分别11、9、8倍。公司磷矿石资源优势突出，新材料项目带来新的利润增长点，维持“买入”评级。

●2024-04-03 联泓新科：一体化布局构筑成本优势，新业务稳步推进 (中银证券 武佳雄)

●结合目前EVA粒子价格变化趋势、公司后续产能投放计划、原材料成本优势，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.51/0.57/0.65元(原2024-2026年预测为0.78/0.79/-元)，对应市盈率32.3/29.0/25.1倍；公司凭借VA自供具备成本优势，随着新业务稳步推进，有望成为平台型新材料公司，维持增持评级。

●2024-04-03 濮阳惠成：公司业绩压力释放，或将重归稳健增长轨道 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司2023年实现营收13.79亿元，同比-13.63%；实现归母净利润2.35亿元，同比-44.32%。经营活动现金流净额3.47亿元，同比+20.91%。2023年以来，顺酐酸酐衍生物价格波动较大，公司整体营收和利润均面临较大压力，营收和利润规模出现一定程度的下滑。鉴于公司综合考虑市场因素，部分项目延期和缓建，我们下调公司2024、2025年盈利预测，并增加2026年盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为2.84、3.21(前值5.63、7.07)、3.69亿元，对应EPS分别为0.96、1.08(前值1.90、2.39)、1.25元，当前股价对应2024-2026年PE分别为15.2、13.4、11.7倍。我们认为，周期过后，公司将继续保持稳健成长，高额回购也体现管理层信心，当下具备性价比，维持“买入”评级。

●2024-04-02 新宙邦：2023年报点评：Q4业绩符合预期，24Q1电解液基本盈利见底 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司产能爬坡影响，我们下调公司2024/2025年，新增2026年归母净利润预测至12.01/16.42/22.52亿元(2024/2025年原预期为14.04/19.14亿元)，同比+19%/+37%/+37%，对应PE为22x/16x/12x，考虑公司25年电解液和氟化工盈利均有望迎来修复，维持“买入”评级。

●2024-04-02 华鲁恒升：行业景气下行致业绩承压，双基地同步发展保障中长期成长 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为46.80、56.58和67.36亿元，对应EPS分别为2.20、2.66和3.17元，当前股价对应P/E值分别为12、10和8倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-02 蒙泰高新：年报点评：短期业绩承压，积极推进碳纤维项目落地 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.86元和1.27元，结合公司在碳纤维等新材料领域的布局，给予一定的估值溢价，按照2024年BPS10.05元以及2.0-2.2倍PB，对应合理价值区间20.10-22.11元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-02 新宙邦：2023年年报点评：盈利能力短期承压，产能全球化布局 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司24-26年实现营业收入98.49,131.76,167.73亿元，同比增速分别为31.6%，33.8%，27.3%，归母净利润12.83,17.88,24.19亿元，同比增速为26.9%，39.3%，35.3%。当前股价对应PE分别为20,15,11倍，考虑公司电解液一体化布局，氟化工业务打开高成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-02 盐湖股份：产销增长稳定，锂钾业务有望触底反弹 (国投证券 覃晶晶)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为191.21、222.66、259.73亿元，预计净利润75.20、85.71、110.34亿元，对应EPS分别为1.38、1.58、2.03元/股，目前股价对应PE为11.9、10.5、8.1倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价维持27.0元/股。