我武生物(300357)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-27 我武生物：脱敏治疗领域龙头企业，干细胞等蓝海领域迎来收获期 (开源证券 余汝意,阮帅)

●我武生物作为国内脱敏治疗龙头企业，核心产品优势显著且布局多元。粉尘螨滴剂稳居市场占有率第一，凭借安全性、便利性和价格优势持续稳健增长；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂填补北方花粉过敏治疗空白，实现快速放量，有望成为公司的新增长点。公司构建“南螨北蒿”产品组合，同时布局皮肤点刺液系列产品，并前瞻性开拓干细胞与天然药物前沿赛道，形成多维度增长支撑。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.99/4.93/6.00亿元，当前股价对应PE分别为41.0/33.3/27.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-28 我武生物：公司业绩增长超预期，主营产品增速亮眼 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,东楠)

●我武生物发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入8.53亿元，同比增长16.86%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长26.67%；实现扣非归母净利润3.4亿元，同比增长28.92%；实现经营现金流净额2.87亿元，同比增长79.11%。我们调整了盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.01亿元、4.80亿元、5.80亿元，对应10月27日收盘价，PE分别为43.2、36.1、29.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-25 我武生物：2025年三季报点评：核心产品稳健增长，在研管线持续拓展 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入8.53亿元，同比增加16.86%；实现归母净利润3.45亿元，同比增加26.67%；实现扣非归母净利润3.40亿元，同比增加28.92%。2025年三季度单季，公司实现营业收入3.69亿元，同比增加22.64%；实现归母净利润1.68亿元，同比增加36.44%；扣非后归属母公司股东的净利润为1.67亿元，同比增加36.96%。预计2025-2027年净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元，对应动态PE分别为45倍、37倍、30倍，维持“买入”评级。

●2025-10-25 我武生物：业绩亮眼、加速向上，持续放量成长可期 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年三季度报告，我们调整预期，预计2025-2027年营业收入为10.83、13.05、15.83亿元(25-27年调整前为10.68、12.64、15.27亿元)，同比增长17.0%、20.6%、21.3%；归母净利润为4.07、4.93、6.04亿元(25-27年调整前为3.77、4.47、5.35亿元)，同比增长28.1%、21.4%、22.4%。当前股价对应25-27年PE为42/35/29倍。考虑到国内过敏性疾病患病人群多、脱敏市场空间大，公司是国内市占率超过80%的龙头企业，黄花蒿粉滴剂持续放量，管线不断拓宽，维持“增持”评级。

●2025-08-31 我武生物：业绩恢复增长弹性，看好黄花蒿滴剂第二增长曲线 (国海证券 赵宁宁)

●预计2025-2027年营业收入预期分别为10.54/12.13/14.75亿元，归母净利润分别为3.82/4.54/5.81亿元，对应当前股价PE为43/36/28倍，过敏性鼻炎/哮喘发病率较高，随着脱敏治疗的指南认可度提升，我们看好脱敏治疗长期渗透率的提高，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-17 恒瑞医药：2025年年报点评：创新驱动主业稳健增长，BD收入持续增厚业绩 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计26-28年公司归母净利润93.8/110.8/132.3亿元，同比增长21.7%/18.1%/19.5%。创新+出海驱动持续高增，维持“买入”评级。

●2026-04-17 凯莱英：业绩重归增长轨道，结构优化与成长确定性凸显 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为80.11/95.76/112.79亿元，同比增长20.10%/19.53%/17.79%；归母净利润为13.69/16.65/20.53亿元，同比增长20.86%/21.64%/23.32%，对应PE为31/25/21倍。公司是领先的的一站式综合性服务平台，新兴业务成长确定性明显。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-17 新和成：业绩稳健增长，新项目新产品提供发展新动能 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2025年年报，东兴证券调整了公司2026-2028年的盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润分别为78.02、85.09和91.06亿元，对应EPS分别为2.54、2.77和2.96元，当前股价对应P/E值分别为15、14和13倍。维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-17 方盛制药：专注中药创新，多产品矩阵共同释放增长潜力 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为18.28、20.23、22.47亿元，归母净利润分别为3.01、3.64、4.39亿元，当前股价对应PE分别为15、13、11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-16 新和成：2025年年报点评：营养品板块韧性十足，香精香料及新材料业务稳步推进 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●地缘冲突推动公司营养品业务高景气，同时香精香料及新材料业务有序推进，我们调整盈利预测，公司2026-2027年归母净利润分别为85、86亿元(此前预期为72、77亿元)，新增2028年归母净利润预测值为92亿元，按2026年4月15日收盘价，对应PE为13.2、13.1、12.2倍。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-16 新和成：营养品、香料盈利提升，新材料项目稳步推进 (国信证券 杨林,王新航)

●公司2025年归母净利润为67.64亿元，基本符合我们此前预期(67.92亿元)，考虑今年以来公司核心产品蛋氨酸、维生素E产品价格大幅上涨，以及公司蛋氨酸新产能的持续爬坡，新材料板块己二腈-尼龙66一期项目预计将于2027年投产，我们上调2026/2027年并新增2028年对公司归母净利润预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为79.02/84.65/88.91亿元(2026/2027年原值为72.48/77.37亿元)，当前股价对应PE分别为14.2/13.3/12.6倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-16 恒瑞医药：创新药平台兑现期，创新&国际化双轮驱动新成长（之一） (国海证券 曹泽运)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为360.15/411.67/472.68亿元，归母净利润95.58/113.83/134.81亿元，对应PE为39.91/33.51/28.29倍。随着公司创新药商业化的推进和对外许可的收入提高，公司营业收入、归母净利润有望快速增涨，维持公司“买入”评级。

●2026-04-16 艾德生物：2025年年报点评：业绩高增凸显韧性，技术壁垒持续提升 (银河证券 程培,孟熙)

●报告指出，新产品上市进度不及预期、产品集采降价幅度超预期以及海外市场推广效果不佳可能带来风险。基于财务数据和行业前景，分析师预计公司2026-2028年归母净利润将保持稳定增长，对应PE分别为21倍、18倍和16倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-16 国邦医药：2026Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2026Q1公司实现收入15.2亿元(同比+5.61%，下文都是同比口径)，归母净利润1.61亿元(-25.28%)，扣非归母净利润1.51亿元(-26.08%)，毛利率23.06%(-3.38pct)，净利率10.53%(-4.53pct)。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为10.6/12.91/14.67亿元，当前股价对应PE为13.6/11.2/9.9倍，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-15 云南白药：25年达成“增长、增效、增值”目标，短中长期部署多个研发项目 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●信达证券预计，云南白药2026-2028年营业收入将分别达到426.42亿元、442.02亿元和458.55亿元，归母净利润分别为55.13亿元、59.87亿元和65亿元，对应当前股价PE为18倍、16倍和15倍。分析师认为，公司在稳步增长的同时具备较强的抗风险能力，但仍需关注应收账款回收、市场竞争加剧等潜在风险因素。