ST联创(300343)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-11 ST联创：PVDF价格回落不减成长动力，Q2业绩表现符合预期 (万联证券 徐飞)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.7/14.8/15.0亿元，对应的P/E分别为14.7/12.6/12.5(对应8月9日收盘价16.4元)，维持“增持”评级。

●2022-04-20 ST联创：PVDF需求端利好仍存，2022Q1公司业绩高增长持续 (万联证券 黄侃)

●叠加疫情反复或导致下游需求阶段性不及预期的风险，我们下调了2022-2023年对于公司的盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.7/14.8/15.0亿元，对应的P/E分别为11.1/9.5/9.4(对应4月19日收盘价12.28元)，调整为“增持”评级。

●2021-10-19 ST联创：含氟新材料板块业绩基本符合预期，Q4综合表现有望再创新高 (万联证券 黄侃)

●考虑到互联网子公司报告期内出现的大额亏损，以及公司一期PVDF于8月末开始试生产，到年末为止1000吨合格产品或许不能如我们此前预期的满产满销，因此我们小幅调整了对公司全年的盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为20.98/39.74/52.05亿元，归母净利润分别为4.8/16.0/16.5亿元，EPS分别为0.42/1.38/1.43，对应的P/E分别为46.3/13.9/13.5(对应10月18日收盘价19.26元)，对于含氟新材料板块后市的业绩表现，我们依旧持乐观看好态度，因此维持“买入”评级。

●2021-08-26 ST联创：PVDF、R142b涨价持续进行中，含氟新材料业绩逐季增长 (万联证券 黄侃)

●考虑到R142b涨价提速以及PVDF投产都集中在下半年，因此我们认为公司下半年业绩将较上半年大幅提升。我们依旧维持此前的盈利预测，预计2021-2023年实现营业收入21.9/38.5/47.4亿元，实现归母净利润5.6/16.0/16.6亿元，对应的PE为39.18/13.69/13.15(对应8月25日收盘价18.91元)。

●2021-08-02 ST联创：子公司华安新材重磅宣布PVDF及其原材料再扩产 (万联证券 黄侃,江维)

●预计公司2021-2023年营业收入分别为21.90/38.50/47.40亿元，归母净利润分别为5.6/16.0/16.6亿元，EPS分别为0.48/1.38/1.44，对应的P/E分别为28.3/9.9/9.5(对应7月30日收盘价13.65元)。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-20 国光股份：主营业务稳健经营，高分红比例延续 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑税收政策的延续性，以及今年以来农药原药价格上涨推高公司生产成本，我们下调对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.63/3.86/4.05亿元(2026/2027年原值为4.64/5.06亿元)EPS为0.78/0.83/0.87元，对应当前股价PE为16.7/15.8/15.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 福瑞达：品牌主动调整，展望渠道复苏 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入为40、44、49亿元，增速分别为10%、10%、10%，归母净利润2.74、3.54、4.40亿元，增速分别为46%、29%、25%，EPS分别为0.27、0.35、0.43元/股，当下股价对应PE分别为25x、19x、16x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-20 聚合顺：2025收入利润承压，结构优化锚定长期发展主线 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为63.80亿元、78.59亿元88.02亿元，同比增速分别为15.50%、23.19%、12.00%；归母净利润分别为2.04亿元、2.67亿元、3.03亿元，同比增速分别为40.61%、30.96%、13.50%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为18倍、13倍、12倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-20 华恒生物：氨基酸维生素盈利走弱，生物基新产品贡献增量 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为34.71亿元、42.22亿元、51.49亿元，同比增速分别为21.29%、21.64%、21.95%；归母净利润分别为1.57亿元、2.09亿元、2.65亿元，同比增速分别为18.44%、33.21%、26.75%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为45倍、34倍、27倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-19 云图控股：磷复肥主业经营稳健，现金流大幅改善，持续完善原料及资源端布局 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为12.02/15.17/18.02亿元，E P S分别为1.00/1.26/1.49元，对应当前PE分别为14.4x/11.4x/9.6x。我们看好公司深入推进“资源+产业链”布局，伴随合成氨、磷矿、热法磷酸等重要项目的落地，产业链一体化护城河将进一步得到夯实，有望实现经营韧性及行业综合竞争力的稳步提升。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙单吨净利再创新高，期待二期产能释放 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●钾钾锂铜三轮驱动，三大业务产能弹性显著，价格均处于上行通道，量价齐升，成长空间大，紫金入主赋能，降本效果逐步显现，业绩确定性强，我们预计公司2026-2028年归母净利润80.3、122.8、145.0亿元，对应4月17日收盘价的PE为17、11和9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 藏格矿业：2026年一季报点评：巨龙盈利持续攀升，锂价上行提振业绩 (银河证券 华立,孙雪琪)

●公司三大业务成长逻辑清晰，伴随在建项目陆续投产，有望带动公司业绩持续走高，预计2026-2028年公司营收41/43/45亿元，归母净利润78/95/114亿元，当前股价对应PE为16/13/11x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 恒逸石化：东南亚缺油Q1盈利高增，油煤化工齐推进保障成长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●恒逸石化短期受益于霍尔木兹海峡断航引起的东南亚成品油裂解价差扩大，中长期炼化二期项目、煤制乙二醇项目、废旧纺织品项目将持续增厚公司利润。我们预计2026-2028年公司净利润为70.6、78.4、86.1亿元，对应PE为8.6、7.8、7.1，维持“买入”评级。

●2026-04-19 华鲁恒升：年报点评报告：四季度利润同环比抬升，有望开启周期性上行 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●由于产品价格上涨，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为47.27/58.44/59.67亿元（26-27年前值为46.35/48.27亿元），维持“买入”评级。公司披露2025年报，2025年公司实现营业收入309.69亿元，同比-9.52%，实现归母净利润33.16亿元，同比-15.04%；其中第四季度实现营业收入74.17亿元，同比-18%，环比-4.8%，实现归母净利润9.42亿元，同比+10.3%，环比+17.0%。

●2026-04-19 卫星化学：业绩符合预期，油气套利打开盈利空间 (中信建投 杨晖,吴宇)

●2026年，霍尔木兹海峡断航原油风险溢价抬升，乙烯价格中枢有望提高，公司原料乙烷价格易跌难涨，盈利有望修复。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为86.7、97.0、107.2亿元，对应PE为11。0、9.8、8.9，维持“买入”评级。