晶盛机电(300316)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-30 晶盛机电：2025年业绩预告点评：业绩符合预期，看好充分受益于大尺寸碳化硅&太空光伏产业化 (东吴证券 周尔双,李文意)

●受光伏周期影响短期承压，公司业绩符合预期：2025年公司预计实现归母净利润8.78-12.55亿元，同比下降50%-65%，中值为10.67亿元，同比-57.5%；扣非净利润预计为6.58-9.75亿元，同比下降60%-73%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为61/49/40倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 晶盛机电：2025年三季报点评：利润环比改善，看好大尺寸碳化硅衬底加速放量 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司订单确收节奏，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为52/42/34倍，但考虑到公司多业务仍具备成长性，维持“买入”评级。

●2025-10-25 晶盛机电：季报点评：SiC衬底受益CoWoS先进封装发展 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们维持预测公司25-27年归母净利润为12.95/8.61/7.52亿元，对应EPS为0.99/0.66/0.57元。可比公司2025年一致预期PE均值为50倍，考虑到公司是光伏设备及半导体设备公司少数布局碳化硅衬底业务且技术相对领先的公司，且英伟达对碳化硅衬底的推广有望促进碳化硅衬底市场空间扩大，给予公司25年55倍PE，对应目标价为54.45元。

●2025-10-08 晶盛机电：12寸SiC衬底中试线通线，从并跑向领跑迈进 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润为10.7/12.6/15.2亿元，同比变化-57%/+18%/+21%，对应PE为56/47/39倍。维持“买入”评级。碳化硅衬底：12寸SiC衬底中试线通线，从并跑向领跑迈进据公司官方微信公众：9月26日，公司首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在晶盛机电子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线。

●2025-09-28 晶盛机电：首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，SiC衬底应用打开公司成长空间 (东吴证券 周尔双,李文意)

●半导体收入占比不断提升，订单快速增长。12英寸碳化硅衬底加工中试线通线，可兼容导电&；半绝缘型。9月26日，首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在晶盛机电子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线，至此，浙江晶瑞SuperSiC真正实现了从晶体生长、加工到检测环节的全线设备自主研发，100%国产化，标志着晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进，迈入高效智造新阶段。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为58/47/38倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-03-26 南微医学：国际化渠道深耕与可视化新曲线共振 (招银国际 Cathy WANG,Jill Wu)

●我们看好南微医学的稳健增长，预计公司2025-28E收入和归母净利润的CAGR分别为14.6%和13.6%。首次覆盖给予“买入”评级，基于10年DCF模型，目标价92.13元人民币(WACC：10.7%，永续增长率：2.0%)。

●2026-03-26 惠泰医疗：25Q4业绩增速回升，电生理板块全年增长稳健 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内血管介入及电生理赛道领军企业，管线布局完善，PFA等热门产品商业化持续推进，海外业务加速布局。受益于国内PFA和血管介入赛道的高景气度，公司有望在该领域国产替代浪潮下维持高速增长。考虑传统电生理业务及冠脉业务增速略有下滑，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入32.89/41.26/50.86亿元(同比+27.3%/25.5%/23.3%；2026-2027原为34.23/44.01亿元)；预计公司2026-2028年归母净利润10.92/13.99/17.50亿元(同比+33.1%/28.0%/25.1%；2026-2027原为11.34/14.73亿元)，当前股价对应PE=29.2/22.8/18.2倍，维持“优于大市”评级。

●2026-03-25 爱美客：2025年年报点评：业绩阶段性承压，内生+外延构筑长期增长动能 (财信证券 张曦月)

●爱美客作为医美合规龙头，凭借强大的拿证壁垒、完善的产品矩阵和丰富的在研管线储备，构筑了显著的竞争优势。公司通过外延并购进一步拓展业务边界，业绩增长动能持续强化，未来发展潜力值得期待。建议持续关注后续新品获批进度及海外业务整合情况。2026-2028年，我们预计公司实现归母净利润14.53/16.15/18.02亿元，EPS分别为4.8/5.34/5.96元，当前股价对应的PE分别为25.52/22.96/20.58倍，维持公司“买入”评级。

●2026-03-25 爱美客：25年年报：业绩阶段性承压，关注新品放量及海外扩张 (国盛证券 王长龙,周明蕊,萧灵)

●考虑到医美上游供给日益丰富，公司产品矩阵处过渡期，我们预计26-28年公司收入29.08/32.15/35.45亿元，同比增长18.6%/10.5%/10.3%；归母净利润14.65/16.24/18.26亿元，同比增长13.4%/10.9%/12.5%，对应PE分别为25.3/22.8/20.3x。

●2026-03-25 惠泰医疗：2025年报点评：业绩稳健增长，发布股权激励彰显长期增长信心 (东吴证券 朱国广)

●考虑到新产品推广市场费用增加，我们将2026-2027年归母净利润由12.00/15.88亿元下调为11.04/14.21亿元，同时预计2028年归母净利润为18.39亿元，对应PE估值为30/23/18X，考虑到公司电生理新产品仍处于快速放量阶段，公司国内竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2026-03-25 惠泰医疗：年报点评：4Q业绩重回高增，股权激励彰显信心 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑公司积极强化销售推广及研发投入对于相关费用率的影响，我们预计26-28年归母净利至10.42/13.21/16.57亿元(相比26/27年前值调整-3%/-5%)。考虑公司为国内电生理及血管介入领域领导型企业，整体竞争力持续提升，给予26年43x PE(可比公司Wind一致预期均值37x)，对应目标价317.68元(前值387.58元，对应26年51x PEvs可比公司Wind一致预期均值43x PE)。

●2026-03-25 中信重工：2025年报点评：业绩稳健增长，数字化智能化国际化转型初见成效 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2026年-2028年营业收入预测分别为91.6亿、102.48亿、113.62亿，归母净利润预测分别为4.68亿、5.83亿、7.23亿，对应的PE分别为60.1X、48.25X、38.89X。继续维持公司“增持”评级。

●2026-03-24 爱美客：2025年四季度收入环比企稳，关注REGEN并购新产品及肉毒放量 (海通国际 孟科含,Xudong Sun)

●考虑REGEN正式并表及A型肉毒毒素上市放量，我们预计2026-2027年公司收入分别为27.0亿元/29.2亿元，分别同比增长10.1%/8.2%(前值26年为36.0亿元，下调主要系2025年业绩低于预期，消费复苏慢于预期)，归母净利润分别为13.9亿元/14.7亿元，分别同比增长7.9%/5.5%(前值26年为20.2亿元，下调原因同前，以及新品上市大量投入渠道费用等)。根据可比公司，爱美客作为轻医美行业龙头，品牌和渠道壁垒优势突出，我们给予公司26年35xPE(原为42x)，对应目标价160.6元/股，下调目标价46.4%。建议关注国内消费复苏节奏及REGEN产能释放进度，维持“优于大市”评级。

●2026-03-24 拉普拉斯：光伏电池设备龙头受益于技术迭代与设备出海，泛半导体设备打造第二成长曲线 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们预计拉普拉斯的2025-2027年归母净利润分别为6.1/8.4/10.6亿元，2025-2027年当前股价对应动态PE分别为43/31/25倍；公司LPCVD设备全行业领先，综合来看公司成长性较为突出，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-24 爱美客：老品承压，管线拓展有望贡献业绩增量 (东北证券 李森蔓)

●公司不断丰富产品矩阵，通过全球化资源整合，为长期发展注入动能。考虑到消费市场承压，调整2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年营收为26.79亿/30.32亿/33.02亿，归母净利润为15.87亿/17.97亿/19.84亿，对应PE为23倍/20倍/18倍。维持“买入”评级。