*ST天山(300313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-25 *ST天山：2017年三季报点评：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局 (西南证券 朱会振)

●考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务，因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019年EPS分别为0.03元、0.06元、0.08元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2017-09-20 *ST天山：涉足传媒领域，未来双主业打开想象空间 (西南证券 朱会振)

●暂不考虑收购大象股份事对业绩产生的影响，预计2017-2019年EPS分别为0.05元、0.08元、0.10元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2016-10-25 *ST天山：2016年三季报点评：业绩低于预期，仍需静待黎明到来 (西南证券 朱会振)

●考虑今年公司目前经营情况，我们调低对公司的盈利预测情况，预计公司2017-2018年EPS分别是0.10元、0.17元，对应2017-2018年动态PE分别为162倍、98倍。我们认为公司虽然目前业绩低于预期，但借助“大肉牛”战略已经基本完成布局，明年随着安格斯牛肉的出栏以及相应的渠道建设完成将大幅提升公司盈利能力。考虑目前公司市值较小，业绩处于底部，正是迎来苦尽甘来的时代，建议长期关注。

●2016-08-25 *ST天山：2016年中报点评：业绩已达谷底，未来反转在即 (西南证券 朱会振)

●预计2016-2018年EPS分别为0.01元、0.14元、0.21元，对应PE分别为1654倍、111倍、75倍。我们认为公司未来随着安格斯牛肉的出栏以及国内乳制品价格回升将大幅提升公司盈利能力。我们看好公司在国内高端市场的发展前景，维持“增持”评级。

●2016-08-25 *ST天山：种畜业务拖累业绩水平，肉牛战略正积极推进 (安信证券 吴立)

●预计公司2016-18年实现净利润0.39/2.07/3.28亿元，对应EPS为0.20/1.05/1.66元。维持买入-A的投资评级，给予2017年25倍PE，6个月目标价为26.3元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-24 牧原股份：季报点评：猪价承压下经营韧性增强 (华泰证券 樊俊豪)

●我们下调公司26年归母净利润预测为48.73亿元，(调整幅度为-26.79%)，调整盈利预测主要系3月以来猪价超预期下跌，带动年内期货价格调整，因此我们下修对于26年的猪价假设，27年猪价有望回暖，我们基本维持27-28年的盈利预测不变。参考可比公司2026年预期均值2.5xPB，考虑到公司成本优势突出，财务结构不断优化，给予公司2026年3.9xPB，维持目标价为54.90元(前值为54.90元，对应2026年3.8xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 温氏股份：鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.42/149.57/194.54(2026-2027年原预测分别为291.62/375.24)亿元，对应EPS分别为0.62/2.25/2.92元，当前股价对应PE为26.6/7.4/5.7倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2026-04-23 温氏股份：养殖成本出色，财务结构稳健 (山西证券 陈振志,徐风)

●分析师预计，温氏股份2026-2028年的归母净利润分别为22.77亿元、85.03亿元和113.47亿元，对应每股收益(EPS)为0.34元、1.28元和1.71元。当前股价对应2026年的市净率(PB)为2.5倍，维持“买入-B”评级。尽管短期内生猪和家禽价格低迷可能对业绩形成压力，但行业整合有望淘汰落后产能，为下一轮上行周期创造机会。

●2026-04-23 温氏股份：年报点评：成本持续精进，双主业优势显现 (华泰证券 樊俊豪)

●我们下调公司26年归母净利润预测为13.90亿元，(调整幅度为-78.80%)，调整主要系猪价超预期下跌，且年内期货价格下行，因此我们下修对于26年的猪价假设，27年猪价有望回暖，但考虑原材料价格上涨，小幅下调27年归母净利润为147.51亿元(调整幅度为-5.26%)，引入28年归母净利润预测95.01亿元。由于猪价下行幅度超预期，预计26年公司bvps6.53元(前值为7.82元)，参考可比公司2026年预期均值2.6xPB，考虑到公司养殖成本优势突出，黄羽鸡业务企稳，给予26年3.17xPB，维持目标价为20.73元(前值20.73元，对应2026年2.65xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 温氏股份：季报点评：业绩基本符合预期，盈利能力稳健 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●基于当前猪价低迷，考虑主动去产预期下的周期节奏，我们下调公司2026/2027年盈利预测，预计2026/2027年归母净利润分别为28.4/96.9亿元(前值为140.4/105.1亿元)，预计2028年归母净利润为83.95亿元，同比分别-46.1%/241.2%/-13.4%，当前对应2027年PE为11.5x，维持“买入”评级。

●2026-04-23 牧原股份：2026年一季报点评：养殖成本持续优化，屠宰板块实现盈利 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到猪价波动周期和公司成本下降的情况，预计公司2026-2028年归母净利润为82.76/211.68/231.70亿元，EPS分别为1.43/3.67/4.01元，对应PE为31.19/12.20/11.14倍。根据生猪养殖行业可比上市公司市盈率情况，公司估值处于合理区间。考虑到公司龙头企业的规模优势和屠宰板块的业绩增长空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2026-04-23 牧原股份：季报点评：养殖效率精进，周期底部财务结构改善 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●维持盈利预测，我们预计2026-2028年归母净利润分别为45.47/300.98/343.35亿元，同比分别为-70.6%/+562%/+14.1%，当前对应2027年PE为8.6x，维持“买入”评级。

●2026-04-22 益生股份：引种缺口红利兑现，两代鸡苗有望相继发力 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司种鸡引种和商品代鸡苗养殖的龙头地位、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为6.11/10.02/9.17亿元。考虑到公司业绩保持高增速，估值水平有望得到相应改善，对2027年公司盈利给予14X PE估值，12个月目标价为13.0元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-22 立华股份：黄鸡&生猪双轮驱动，抵御周期波动 (银河证券 谢芝优)

●公司为国内第二大黄羽鸡养殖企业，在持续推进黄羽鸡、生猪产能扩张的同时，公司持续提升养殖效率、优化养殖成本，助力业绩增长。考虑到养殖周期运行节奏，27年行情或呈上行走势，我们预计公司2026-2027年EPS分别为0.97元、2.37元，对应PE为23倍、9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-22 温氏股份：季度业绩承压，周期轮转，龙头穿越 (银河证券 谢芝优)

●考虑到畜禽养殖具备周期性，基于行业周期走势，我们认为26年生猪养殖行情承压，看好27年生猪养殖行情走势，因此我们预计公司2026-27年EPS分别为0.22元、1.78元，对应PE为74倍、9倍，维持“推荐”评级。