ST天山(300313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-25 ST天山：2017年三季报点评：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局 (西南证券 朱会振)

●考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务，因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019年EPS分别为0.03元、0.06元、0.08元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2017-09-20 ST天山：涉足传媒领域，未来双主业打开想象空间 (西南证券 朱会振)

●暂不考虑收购大象股份事对业绩产生的影响，预计2017-2019年EPS分别为0.05元、0.08元、0.10元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

●2016-10-25 ST天山：2016年三季报点评：业绩低于预期，仍需静待黎明到来 (西南证券 朱会振)

●考虑今年公司目前经营情况，我们调低对公司的盈利预测情况，预计公司2017-2018年EPS分别是0.10元、0.17元，对应2017-2018年动态PE分别为162倍、98倍。我们认为公司虽然目前业绩低于预期，但借助“大肉牛”战略已经基本完成布局，明年随着安格斯牛肉的出栏以及相应的渠道建设完成将大幅提升公司盈利能力。考虑目前公司市值较小，业绩处于底部，正是迎来苦尽甘来的时代，建议长期关注。

●2016-08-25 ST天山：2016年中报点评：业绩已达谷底，未来反转在即 (西南证券 朱会振)

●预计2016-2018年EPS分别为0.01元、0.14元、0.21元，对应PE分别为1654倍、111倍、75倍。我们认为公司未来随着安格斯牛肉的出栏以及国内乳制品价格回升将大幅提升公司盈利能力。我们看好公司在国内高端市场的发展前景，维持“增持”评级。

●2016-08-25 ST天山：种畜业务拖累业绩水平，肉牛战略正积极推进 (安信证券 吴立)

●预计公司2016-18年实现净利润0.39/2.07/3.28亿元，对应EPS为0.20/1.05/1.66元。维持买入-A的投资评级，给予2017年25倍PE，6个月目标价为26.3元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-01-08 温氏股份：年度目标实现，成本持续优化 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑由于2024年四季度猪价、鸡价表现略低于预期，我们下调2024-2025年猪、鸡价格预测，并结合2024年实际销售情况，调整2025-2026销量预期，从而预计2024-2026年公司归母净利润94.5亿元、111.7亿元、92.4亿元，同比分别+248%、+18.1%、-17.3%，当前对应2025年PE为9.8x，维持“买入”评级。

●2025-01-08 温氏股份：业绩预喜，猪鸡规模扩张推进 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预测公司2024/25/26年归母净利润为92/80/73亿元(较前值下调8%/40%/45%)，对应BVPS6.35/7.36/8.35元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.13xPB，考虑到公司降成本、增出栏目标路径清晰，给予公司2025年2.91xPB，对应目标价21.42元(前值25.53元，对应2025BVPS8.29元，3.08xPB)，维持“买入”评级。

●2025-01-08 温氏股份：温氏股份 | 年度目标实现，成本持续优化【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑由于2024年四季度猪价、鸡价表现略低于预期，我们下调2024-2025年猪、鸡价格预测，并结合2024年实际销售情况，调整2025-2026销量预期，从而预计2024-2026年公司归母净利润94.5亿元、111.7亿元、92.4亿元，同比分别+248%、+18.1%、-17.3%，当前对应2025年PE为9.8x，维持“买入”评级。

●2024-12-08 立华股份：成本领先的黄羽鸡与生猪养殖优质标的 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年收入为167.1/190.0/197.8亿元，归母净利润为14.0/17.6/10.8亿元，EPS为1.69/2.13/1.31元。通过多角度估值，预计公司合理估值24.1-27.0元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-11-30 益生股份：深耕畜禽种源，苗价有望维持高景气 (财通证券 肖珮菁)

●公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，商品代鸡苗的销量也稳居第一。我们预计公司2024-2026年实现营业收入29.22/36.73/39.85亿元，归母净利润5.46/6.64/7.18亿元。以11月29日收盘价，对应PE分别为20/16/15倍，维持“增持”评级。

●2024-11-26 正邦科技：重整归来内化双胞胎体系，合并可期迈向行业第一梯队 (华鑫证券 娄倩)

●生猪养殖业务方面，我们预估2024、2025、2026年底正邦能繁母猪产能分别将恢复至28.5、40、50万头；2024、2025、2026年生猪出栏量分别为392.7、702.4、985.8万头，并且假设2024Q4、2025和2026年仔猪和商品猪占比各为50%。预估2024Q4、2025、2026生猪出栏价格分别为17.5、16.0、15.0元/公斤；2024Q4、2025、2026断奶运营成本分别为400、350、330元/头，育肥运营成本分别为16.5、14.0、13.8元/公斤。其他业务方面，饲料业务预计营收规模伴随产能恢复将会迅速增长，盈利能力将会回到正常水平；兽药业务2024年会有部分缩量，未来预期规模稳步增长。预测公司2024-2026年收入分别为84.06、133.38、175.25亿元，EPS分别为0.06、0.11、0.07元，当前股价对应PE分别为52.1、29.4、44.7倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-23 海南橡胶：2024三季报点评：受益橡胶价格回暖，Q3归母净利润同比+3 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●在主产区减产和需求韧性增长共同驱动下，天然橡胶价格有望保持景气上行，而公司作为全球最大的天然橡胶种植加工贸易企业，主业优化和经营规模扩张并进，后续有望充分受益行业景气上行。我们维持公司2024年归母净利润预测为1.2亿元，上调公司2025-2026年归母净利润预测为2.0/4.4亿元(原为1.7/4.0亿元)，对应2024-2026年EPS分别为0.03/0.05/0.10元，评级上调为“优于大市”。

●2024-11-22 神农集团：养殖成本行业领先，出栏有望加速增长 (首创证券 赵瑞)

●考虑到公司完全成本处于第一梯队，出栏量快速增长。我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为7.2亿元、16.2亿元、19.8亿元，同比分别增长279%、126%、22%，当前股价对应PE分别为22、10、8倍。维持”买入“评级。

●2024-11-18 温氏股份：养殖成本不断优化，生猪出栏稳健增长 (首创证券 赵瑞)

●根据公司经营情况，我们对于盈利预测进行调整，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为99.7亿元、155.7亿元、213.9亿元，同比分别增长256.1%、56.1%、37.4%，当前股价对应PE分别为13、8、6倍。维持“买入”评级。

●2024-11-08 巨星农牧：成本管控优异，Q3猪价回暖带动业绩提升 (华安证券 王莺)

●巨星农牧是我国西南地区优质养殖企业，兼具出栏量成长弹性与养殖成本优势，综合考虑猪价变动情况以及公司出栏规划，我们预计2024-2026年公司实现营业收入61.32亿元、85.47亿元、108.66亿元（预测前值为65.64亿元、89.37亿元、120.40亿元），同比增长51.7%、39.4%、27.1%，对应归母净利润6.75亿元、10.71亿元、9.89亿元（预测前值为7.04亿元、11.08亿元、12.56亿元），对应EPS分别为1.32元、2.10元、1.94元，维持“买入”评级。