博雅生物(300294)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 博雅生物：一季度业绩符合预期，全年采浆量有望加速提升 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.67/6.28/6.91亿元，对应EPS分别为1.12/1.25/1.37元，当前股价对应PE分别为27.71/25.02/22.73倍。公司为血制品行业优质企业，产品结构均衡盈利能力优秀，吨浆净利润持续领跑行业。华润控股后公司有望凭借强大的股东实力在浆站资源上取得较大突破，进入快速发展期，逐步跻身国内血制品行业第一梯队。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-17 博雅生物：血液制品稳健增长，聚焦主业实现突破 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2024-2026年收入分别为19.30、20.79、22.44亿元，EPS分别为1.09、1.19、1.30元，当前股价对应PE分别为28.4、26.2、23.9倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-04-13 博雅生物：年报点评：积极拓展血浆供给，剥离非血制品业务轻装上阵 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.41亿元、5.69亿元、6.65亿元，同比分别增长127.9%、5.1%、17.0%。公司逐步剥离非血制品业务，聚焦主业，采浆量也在逐步恢复。参考可比公司，我们给予公司2024年25-32X PE，对应合理价值区间为26.83-34.34元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-29 博雅生物：血制品业务稳健增长，持续聚焦主营业务发展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为18.86亿元、19.74亿元和21.05亿元，归母净利润分别为5.35亿元、5.83亿元和6.44亿元，分别同比增长125.3%、9.0%和10.5%。公司未来将逐步剥离或处置非血制品业务，血制品业务将实现快速增长。预计2024-2026年公司血制品业务收入分别为16.41亿元、18.68亿元和20.92亿元，分别同比增长13.0%、13.9%和12.0%。每股EPS为1.06、1.16、1.28元，当前股价对应2024-2026年估值分别为26.4X、24.2X和22.0X，给予买入评级。

●2024-03-28 博雅生物：2023年年报点评：血制品业务稳健增长，产品梯队持续丰富 (光大证券 王明瑞)

●考虑到合并财务报表范围的变化，下调2024-2025年归母净利润预测为5.51/6.02亿元(原预测为6.86/8.12亿元，分别下调20%/26%)，新增预测2026年归母净利润为6.56亿元，同比增长132.11%/9.26%/9.00%，按最新股本测算EPS为1.09/1.19/1.30元，现价对应PE分别为25/23/21倍，考虑到血制品的高壁垒和公司优秀的经营质量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-25 天士力：年报点评：业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.69亿元、12.60亿元、13.40亿元，同比分别增长9.2%、7.7%、7.1%。公司深耕现代中药创新，研发储备品种丰富，业绩恢复快速增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25X PE，对应合理价值区间为15.65-19.56元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-25 迈克生物：年报点评：23年公司核心业务发展趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于24年业绩(我们预测自产/代理板块净利润占比分别为89%/11%)，采用SOTP方法，考虑自主发光业务收入体量略低于主要竞对，给予自产/代理24年22x/19xPE(可比公司Wind一致预期均值23x/19x)，对应目标价15.46元(前值18.51元)，维持“买入”。

●2024-04-24 万孚生物：盈利能力持续增强，多元化布局助力高质量增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.25、41.05、50.50亿元，同比增速分别为20.2%、23.5%、23.0%，实现归母净利润为6.52、8.49、10.77亿元，同比分别增长33.8%、30.1%、26.9%，对应当前股价PE分别为19、14、11倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-04-24 佐力药业：2023年报和2024一季报点评：业绩超预期，院内和OTC加速放量 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●我们维持2024-2025年归母净利润5.4/6.8亿元的预期，预计2026年归母净利润为8.3亿元，2024-2026年P/E估值为19/15/12X；基于公司1)乌灵胶囊集采影响边际减弱，OTC不断扩展；2)百令胶囊上市后百令系列恢复增长；3)灵泽片维持放量；维持“买入”评级。

●2024-04-24 安图生物：2023年报和2024一季报点评：业绩符合预期，看好2024年院内恢复 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●考虑到行业反腐和集采影响，我们将公司2024-2025年归母净利润的盈利预测从17.99/21.92亿元下调至15.36/18.20亿元，预计2026年归母净利润为22.34亿元，当前股价对应2024-2026年PE估值为21/18/15倍；基于1)2024年反腐后院端加速恢复；2)分子等新业务加速，我们维持“买入”评级。

●2024-04-24 圣诺生物：利润端弹性逐渐释放，新产能即将落地突破供给瓶颈 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.41/1.76/2.11亿元，EPS为1.26/1.57/1.88元，当前股价对应PE为21.9/17.5/14.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 百克生物：24Q1净利率达22%，带疱疫苗前景可期 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为25.31亿元、31.31亿元、36.53亿元，同比增速分别为39%、24%、17%，归母净利润为7.37亿元、9.48亿元、11.39亿元，同比分别增长47%、29%、20%，对应2024/4/23股价的PE分别为23倍、18倍、15倍。

●2024-04-24 恒瑞医药：2023年报和2024一季报点评：创新药收入占比持续增加，国际化进程稳步推进 (东吴证券 朱国广)

●根据公司创新药放量情况，我们调整2024-2025年归母净利润至53.81(前值54.65)/66.32(前值65.89)亿元，预计2026年归母净利润81.72亿元，当前市值对应2024-2026年PE为52/42/34倍。由于：1)创新成果持续兑现，驱动业绩稳步增长；2)持续推进BD和国际化，有望迎来质变；3)利空出清，迈入新增长阶段，维持“买入”评级。

●2024-04-24 京新药业：季报点评：24Q1业绩重回长期增长轨道，盈利能力持续优化 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受公司销售调整持续利好影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为43.99/50.19/57.70亿元，净利润分别为6.98/8.21/9.77亿元，与原有预期保持一致。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。

●2024-04-24 新和成：Q1业绩同比大幅改善，四大板块业务持续拓展 (华安证券 王强峰)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.51、49.88、63.21亿元(2024-2025年前值分别为：36.99、43.83亿元)，同比增速为49.8%、23.1%、26.7%。对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。