博雅生物(300294)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-10 博雅生物：华润赋能，公司内生及外延并购有望加速发展 (开源证券 余汝意,阮帅)

●博雅生物作为国内血制品龙头企业，进入华润体系后，浆站拓展、产品研发、并购整合方面有望大大加速，未来有望跻身全球一线血制品企业层次。我们预计2024-2026年归母净利润为5.24/5.51/6.53亿元，当前股价对应PE分别为27.9/26.5/22.4倍，维持“买入”评级。

●2024-12-30 博雅生物：深耕血制品领域，收购绿十字扩大行业版图 (东北证券 刘宇腾,杨绪朋)

●公司是血制品行业的优质企业，背靠央企华润集团，经营效率高，收购绿十字(香港)落地后在血制品行业的布局进一步扩大，未来增长有望进一步提速。我们预计公司2024-2026年血制品营业收入为19.06/21.72/24.36亿，归母净利润5.16/5.77/6.51亿，EPS为1.02/1.14/1.29元，对应当前市值PE为30/27/24倍，市净率2.02/1.90/1.78，考虑血制品行业主要产品市场容量仍在持续增长，而供给侧依然受限，我们采用绝对估值法，给予公司“买入“评级，目标价38.45元。

●2024-12-03 博雅生物：聚焦主业提升盈利能力 (国联证券 郑薇)

●在不考虑收购绿十字并表情况下，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.96/19.76/21.78亿元，同比增速分别为-32.29%/10.03%/10.26%，归母净利润分别为归母净利润分别为5.34/5.92/6.62亿元，同比增速分别为124.87%/10.94%/11.66%，EPS分别为1.06/1.17/1.31元，3年CAGR为40.71%。鉴于公司为血制品细分龙头，吨浆利润处于行业领先地位，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-09 博雅生物：采浆维持双位数增长，看好全年血制品业务稳中有升 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们认为博雅生物已基本处理完历史遗留问题，并以绿十字(中国)并购事件为起点，步入全新发展，预计2024-2026年分别实现归母净利润5.51/6.33/7.37亿元，对应PE29/25/22x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-01 博雅生物：采浆量持续稳健增长，血制品业务维持平稳发展 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●暂不考虑绿十字并表的影响，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.67/6.27/6.91亿元，对应EPS分别为1.12/1.24/1.37元，当前股价对应PE分别为27.53/24.89/22.61倍。维持推荐，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-14 马应龙：肛肠领域老字号品牌，大健康业务全面加速 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.64亿元、6.64亿元、7.88亿元，增速分别为27%/18%/19%，当前股价对应PE分别为19X、16X、13X。我们选取医药工商业于一体的中药老字号企业云南白药、同仁堂和达仁堂作为可比公司，考虑到公司是国内肛肠健康领域品牌龙头，工业主业稳健增长，同时大健康业务持续发力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 圣湘生物：全资收购中山海济，诊疗一体化平台加速启航 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●不考虑并表影响，我们预计2024-2026年公司收入15.09、20.72、25.39亿元，同比增长50%、37%、23%，归母净利润2.73、4.23、5.68亿元，同比增长-25%、55%、34%。公司当前股价对应2024-2026年约44、28、21倍PE，考虑到公司未来三年内生有望凭借呼吸道放量带来持续快速增长，外延逐步落地带来更多发展可能性，我们维持“买入”评级。

●2025-01-13 珍宝岛：14个品规产品拟中选全国中成药集采，有望持续拓展市占率 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●考虑集采对产品发货周期影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.91亿元、6.13亿元、7.58亿元，对应增速分别为3.8%，24.8%，23.7%。对应PE20X/16X/13X。维持“买入”评级。

●2025-01-13 奥锐特：原料药+制剂一体化转型初见成效，打造多肽+寡核苷酸平台 (东吴证券 朱国广)

●我们预计2024-2026年公司总营收为14.7/18.0/22.8亿元，同比增速分别为16.8%/22.1%/26.3%；归母净利润分别为3.9/4.9/6.2亿元，同比增速分别为33.0%/28.3%/25.8%。2024-2026年P/E估值分别为20/16/12倍；基于公司1）地屈孕酮制剂快速放量，后续抗肿瘤一体化品种有望上市；2）特色原料药主业品种稳健增长，毛利率有提升空间；3）司美格鲁肽原料药产能建设完成，2024年开始贡献业绩增量；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-13 哈药股份：2024年业绩区间符合预期，看好2025年经营改善的持续性 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为160.92亿元、172.63亿元、185.2亿元，同比增速分别约为4%、7%、7%，实现归母净利润分别为6.04亿元、7.27亿元、8.71亿元，同比分别增长约53%、20%、20%，对应当前股价PE分别为15倍、13倍、11倍，我们维持公司“买入”投资评级。

●2025-01-13 东阿阿胶：上调业绩目标，彰显经营信心 (华泰证券 代雯,张云逸)

●我们维持盈利预测，预计2024-26年归母净利14.4/17.9/22.4亿元，给予2025年PE估值30x(可比公司均值22x，基于“四个重塑”等战略持续推进带来公司收入与净利率的持续提升给予溢价)，目标价83.57元，维持“增持”评级。

●2025-01-11 普洛药业：【普洛药业|首次覆盖】原料药基业长青，制剂协同共进，小分子CDMO积厚聚势【国盛医药】 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

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●2025-01-09 方盛制药：快速成长中的创新中药企业 (华泰证券 代雯,张云逸)

●我们预计公司2024-26年收入18.2/20.7/23.6亿元(+12%/14%/14%yoy)，归母净利2.8/3.1/3.7亿元(+49%/10%/22%yoy)，给予2025年PE估值20x(2024-26E公司、可比公司归母净利润CAGR分别为26%、9%，可比公司均值16x，考虑集采出清、创新中药放量带来业绩持续增长给予一定溢价)，目标价13.99元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-09 普洛药业：原料药基业长青，制剂协同共进，小分子CDMO积厚聚势 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●抗生素原料药高景气维持，氟苯尼考拐点将至。公司CDMO综合实力持续增强，项目储备持续攀升。制剂新品储备丰厚，后续有望陆续获批带动新增长。预计2024-2026年归母净利润分别为11.09、12.82、15.27亿元，对应PE分别为16X、14X、12X。我们看好公司发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-07 众生药业：创新药进入兑现阶段，传统业务稳健发展 (国投证券 马帅,连国强)

●考虑到公司创新药转型步入正轨以及减重/降糖药的海外授权潜力，给予公司2025年PE48倍估值水平，测算得公司对应估值147.4亿元；对应12个月目标价为17.30元/股，维持买入-A级投资评级。