ST佳沃(300268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-12-14 ST佳沃：挪威资源税议案调整，或助推2023年三文鱼价高涨 (东亚前海 汪玲)

●考虑到2023年三文鱼价格有望大涨叠加公司产能或释放，公司2023年业绩有望高增。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为2.07/4.18/6.67亿元，对应EPS1.19/2.40/3.83元，维持“推荐”评级。

●2022-10-26 ST佳沃：季报点评：Q3鱼价回调影响业绩，三文鱼供需紧平衡不改 (国联证券 陈梦瑶)

●受三文鱼价格下行影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年公司营收分别58.16/70.45/85.59亿元(前值为60.39/73.42/89.48亿元)，同比分别为26.51%/21.13%/21.49%；归母净利润分别为2.09/4.90/7.56亿元(前值为3.09/5.25/8.08亿元)，同比分别为172.40%/134.29%/54.48%；EPS分别为1.20/2.81/4.34元/股(前值为1.78/3.01/4.64元/股)。参考可比公司23年的平均估值水平，维持目标价为34.9元，维持“买入”评级。

●2022-09-11 ST佳沃：三文鱼养殖高度景气，C端开拓初见成效 (东北证券 王玮)

●在年初行业高利润驱动下，近期三文鱼收获节奏明显加快，导致三文鱼价格有所走低，我们下调公司2022-24年净利润分别至1.89/2.57/4.16亿元，对应EPS分别为1.09/1.48/2.39元，对应当前PE估值分别为22.13/16.29/10.08倍。参考可比公司估值水平，给予公司2023年20倍PE，下调目标价至29.51元，同时下调至增持评级。

●2022-09-04 ST佳沃：半年报：盈利能力显著改善，强化国内市场拓展 (海通证券 颜慧菁)

●预计公司2022-2024年EPS分别为1.50、2.31、3.08元/股。参考A股可比公司估值，给予公司2022年20-25倍P/E，对应合理价值区间为30.04-37.55元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-30 ST佳沃：2022年半年报点评：盈利能力显著改善，国内业务有望不断兑现 (东亚前海 汪玲)

●考虑到四季度迎来消费旺季，鱼价有望提升；同时公司不断推动中国战略实施落地，国内市场业务有望进一步增厚利润，故上调盈利预测。2022-2024年公司归母净利润分别为3.21/4.14/6.57亿元，对应EPS1.84/2.38/3.77元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-10-24 中宠股份：Q3业绩超预期，国内外业务双增长 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为44.45、51.40、59.52亿元，EPS分别为1.10、1.24、1.50元，当前股价对应PE分别为27.1、24.0、20.0倍。中宠股份Q3业绩增速超预期，境外业务实现超高增速增长，国内业务全价值链毛利率持续优化。伴随国内外宠物市场需求不断扩容，未来公司营收和盈利能力都有望进一步提升，故给予“买入”投资评级。

●2024-10-24 仙乐健康：【华创食饮】仙乐健康：国内需求承压，聚焦调整升级 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●我们下调24-26年业绩预测至3.66/4.54/5.48亿元(原预测为3.97/5.03/6.09亿元)，对应PE18/14/12X。而考虑到公司积极适应外部变化，持续提升经营能力，其长期优势依旧突出，在赛道持续渗透的基础上，全球化成长潜力仍足，给予目标价32.5元，对应25E PE17X，维持“强推”评级。

●2024-10-24 仙乐健康：2024年Q3业绩点评：中国区降速拖累业绩表现，积极调整应对渠道变革 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●仙乐健康是保健品CDMO龙头企业，美洲去库阶段结束后需求恢复，中长期公司研发、生产端优势积累足，龙头地位有望持续提升。考虑到今年中国区拖累整体收入，高价值客户占比下降，我们略下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为3.46/4.28/5.43亿元（前次为4.02/4.77/5.87亿元），分别同比增长23%/24%/27%，对应PE分别为16x、13x、10x，维持“买入”评级。

●2024-10-24 仙乐健康：营收略承压，静待市场恢复 (中信建投 安雅泽,余璇)

●考虑到中国区需求疲软，我们下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为43.08/50.48/57.20亿元，净利润分别为3.82/4.56/5.23亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-24 梅花生物：业绩短期承压，生物科技促成长 (国联证券 许隽逸,张玮航,申起昊)

●考虑到豆粕及味精市场价格偏弱，我们预计公司2024-2026年营收分别为276/318/349亿元，同比增速分别为0%/15%/10%，归母净利润分别为28/33/38亿元，同比增速分别为-11%/16%/15%，EPS分别为0.99/1.15/1.32元/股，3年CAGR为6%。鉴于公司主业集中度较高、盈利较为稳定，并且重点布局合成生物学打开成长空间，我们维持“买入”评级。

●2024-10-24 乖宝宠物：2024年三季报点评：自有品牌高增延续，国产宠物食品龙头增长势能强劲 (东吴证券 吴劲草,张家璇,郗越)

●公司是国内宠物食品领军企业，在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下，公司品牌力、产品力、研发力、渠道力α优势显著，自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展。我们维持2024-2026年归母净利润预测5.7/7.3/9.3亿元，对应PE分别为46/36/28X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 乖宝宠物：宠粮国产龙头规模稳步增长，盈利水平持续提升 (山西证券 陈振志,张彦博)

●预计公司2024-2026年净利润为5.58/6.95/8.22亿元，EPS分别为1.39\1.74\2.05元，目前股价对应公司2024、2025年PE分别为47.6倍、38.1倍，维持“增持-A”评级。

●2024-10-24 一鸣食品：闭店拖累营收表现，聚焦线上渠道打造 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS为0.11/0.15/0.20(前值为0.15/0.20/0.27)元，当前股价对应PE分别为89/66/51倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-24 甘源食品：营收环比提速，利润增长超预期 (华金证券 李鑫鑫,王颖)

●1)横向对比来看，截止10月23日wind一致预期，可比公司(洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠和良品铺子)2024/2025/2026年PE均值为20x/16x/13x，公司估值低于可比公司平均估值；2)纵向来看，公司10月23日PE-TTM为16.7X，处于近3年估值11%的分位数水平，位于偏底部位置。基于公司海外市场持续取得较好进展，有望逐步打开增长空间，我们将公司评级由“增持-A”上调至“买入-B”。

●2024-10-24 甘源食品：公司收入增长稳健，三季度利润率超预期 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润4.2、5.2、6.4亿元，同比分别增长28.7%、23.3%、22.5%，当前股价对应PE分别为15.5、12.6、10.3倍，公司东南亚出海持续发力，打开远期蓝海增长市场，维持“买入”评级。