*ST佳沃(300268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-12-14 佳沃食品：挪威资源税议案调整，或助推2023年三文鱼价高涨 (东亚前海 汪玲)

●考虑到2023年三文鱼价格有望大涨叠加公司产能或释放，公司2023年业绩有望高增。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为2.07/4.18/6.67亿元，对应EPS1.19/2.40/3.83元，维持“推荐”评级。

●2022-10-26 佳沃食品：季报点评：Q3鱼价回调影响业绩，三文鱼供需紧平衡不改 (国联证券 陈梦瑶)

●受三文鱼价格下行影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年公司营收分别58.16/70.45/85.59亿元(前值为60.39/73.42/89.48亿元)，同比分别为26.51%/21.13%/21.49%；归母净利润分别为2.09/4.90/7.56亿元(前值为3.09/5.25/8.08亿元)，同比分别为172.40%/134.29%/54.48%；EPS分别为1.20/2.81/4.34元/股(前值为1.78/3.01/4.64元/股)。参考可比公司23年的平均估值水平，维持目标价为34.9元，维持“买入”评级。

●2022-09-11 佳沃食品：三文鱼养殖高度景气，C端开拓初见成效 (东北证券 王玮)

●在年初行业高利润驱动下，近期三文鱼收获节奏明显加快，导致三文鱼价格有所走低，我们下调公司2022-24年净利润分别至1.89/2.57/4.16亿元，对应EPS分别为1.09/1.48/2.39元，对应当前PE估值分别为22.13/16.29/10.08倍。参考可比公司估值水平，给予公司2023年20倍PE，下调目标价至29.51元，同时下调至增持评级。

●2022-09-04 佳沃食品：半年报：盈利能力显著改善，强化国内市场拓展 (海通证券 颜慧菁)

●预计公司2022-2024年EPS分别为1.50、2.31、3.08元/股。参考A股可比公司估值，给予公司2022年20-25倍P/E，对应合理价值区间为30.04-37.55元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-30 佳沃食品：2022年半年报点评：盈利能力显著改善，国内业务有望不断兑现 (东亚前海 汪玲)

●考虑到四季度迎来消费旺季，鱼价有望提升；同时公司不断推动中国战略实施落地，国内市场业务有望进一步增厚利润，故上调盈利预测。2022-2024年公司归母净利润分别为3.21/4.14/6.57亿元，对应EPS1.84/2.38/3.77元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-12 煌上煌：盈利拐点确立，2026年目标彰显信心 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，目前正处于战略转型关键时期，短期业绩向好展现经营韧性，长期立兴与门店升级有望打开成长空间。建议关注协同效应的落地进度、升级门店的推广情况以及潜在的并购布局。我们预计公司2026-2028年实现营收23.19/26.26/28.7亿元，分别同比增长38%/13%/9%；实现归母净利润1.52/1.88/2.27亿元，分别同比增长86%/24%/21%；对应PE估值分别为48/39/32X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 汤臣倍健：磨砺以须，倍道而进 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为7.89/8.39/9.13亿元，同增0.85%/6.30%/8.89%。对应PE23、22、20x，考虑到公司C端基础佳，新渠道、新市场探索积极，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 新乳业：2026年一季报点评：管理精益，盈利提升 (东方证券 李耀,张玲玉)

●一季度公司业绩表现超预期，我们略上调盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.05、1.28、1.46元(原值为1.02、1.23、1.43元)，参考行业平均估值水平，给予2026年22倍市盈率，给予目标价23.1元，维持买入评级。

●2026-05-11 伊利股份：26Q1液奶恢复增长，乳业龙头地位提升 (长城证券 刘鹏)

●公司作为国内乳制品领军企业，持续优化产品结构，精细化严控成本，全面提升运营效率，预期随着多元化业务的不断发展，公司龙头优势有望进一步巩固。我们预计2026-2028年公司实现营业收入1216.7亿元、1279.2亿元、1342.2亿元，归母净利润124.2亿元、133.8亿元、142.2亿元，2026年5月8日股价对应的PE倍数分别为14.0X、13.0X、12.2X，维持“买入”评级。

●2026-05-11 伊利股份：25年&26一季报点评：25年盈利新高，26Q1企稳向好趋势确立 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●我们认为26年乳制品板块供需格局有望优化，大盘降幅有望收窄，龙头液奶收入有望转正。26Q1板块渠道健康度显著改善、价盘有恢复迹象，企稳向好趋势确立。预计2026-2028年公司营业收入为1216.7/1278.2/1342.6亿元，同比+5.0%/+5.1%/+5.0%；归母净利润为122.0/131.6/142.9亿元，同比+5.5%/+7.9%/+8.5%。考虑到基本面修复趋势+高股息+估值有向上弹性，维持“买入”评级。

●2026-05-11 华康股份：舟山基地释放规模效应，在建项目稳步推进 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-05-10 苏盐井神：周期底部盈利稳健，储气库建设稳步推进 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9/8.0/9.6亿元，同比增速分别为+12.6%/+35.4%/+20.3%，当前股价对应的PE分别为17.2/12.7/10.5倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，为公司打开第二成长曲线，从周期化工领域进入公用事业运营领域，或具备增长空间，天花板较高，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。

●2026-05-09 仲景食品：经营平稳，新品蓄势 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.05/2.20/2.34亿元，同比分别为+7%/+7%/+6%，当前股价对应的PE分别为20/19/18倍。我们选取海天味业、宝立食品、日辰股份作为可比公司，考虑到公司基本盘边际改善，新品类蓄势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 伊利股份：26Q1各业务收入增速回正，盈利表现超预期 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为125.22/133.7/142.55亿元，同比增速分别为8.27%/6.77%/6.62%，当前股价对应的PE分别为14/13/12倍，考虑到公司当前各业务增速全面回正，并且在此前公司承诺不低于75%的分红率下，26年预计归母净利润对应股息率达5%以上，红利价值更凸显，维持“增持”评级。

●2026-05-08 仙坛股份：禽链景气持续上行，产能落地驱动中长期成长 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们分析：1)公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，截至2025年年底，诸城项目一期工程建设配套的屠宰加工厂、饲料厂和商品鸡养殖场已经全部投入生产，二期工程的屠宰加工厂已正式投产。诸城项目已有36个商品鸡养殖场投入生产。2025年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为7,745.38万羽，诸城项目全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，公司的肉鸡年宰杀量和年肉食加工能力得到进一步提升。2)当前我国祖代肉种鸡的引种处于暂停状态，祖代种鸡的变化会在7个月后(25周+3周)传导至父母代鸡苗，在14个月后((25周+3周)*2)传导至商品代鸡苗，在15.5个月后传导至商品肉鸡出栏；3)公司的调理品业务稳步发展，调理品板块一期工程已经实现满产，二期工厂于2024年7月17日竣工投产，未来调理品产能将进一步提升。基于此，我们预计，2026-2028年公司的营业收入分别为62.61/69.02/76.08亿元，归母净利润为3.31/4.08/4.46亿元，EPS为0.38/0.47/0.52元，2026年5月7日股价6.44元对应26/27/28年PE分别为17/14/12X，维持“买入”评级。