上海新阳(300236)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-18 上海新阳：五大材料布局驱动业绩高增，三大基地共振开启新周期 (开源证券 陈蓉芳)

●我们看好公司在电镀液、清洗液、刻蚀液、研磨液以及光刻胶五大布局下的平台化发展前景，上修2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润3.94/5.26/6.80亿元(2026-2027原值为3.21/4.12亿元)，当前股价对应63.8/47.7/36.9倍PE，维持“买入”评级。

●2026-03-10 上海新阳：平台型半导体材料公司，有望受益新一轮存储扩产 (天风证券 李双亮,唐婕)

●公司目前形成了拥有完整自主可控知识产权的电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大核心技术，始终坚持以技术主导为核心，持续研发创新，积极融入国家创新体系。我们看好公司继续引领半导体材料行业，预计公司2025-2027年总营收分别为20.31/29.65/45.37亿元，归母净利润分别2.81/4.49/7.02亿元，我们看好公司持续高增长，市场份额进一步提升。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-30 上海新阳：季报点评：半导体材料业绩亮眼，大规模电子化学品项目将开工 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●平安证券维持对公司的“推荐”评级，认为半导体行业处于需求逐步增加的上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单持续攀升，产销增幅可观。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.64亿元和5.22亿元，对应PE分别为65.1倍、50.2倍和34.9倍。随着高毛利的半导体材料销售规模扩大，公司利润有望保持较好增长。

●2025-09-02 上海新阳：营收盈利双双增长，核心品类渗透加速 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●上海新阳发布2025年半年报，2025H1公司实现营收8.97亿元/yoy+35.67%；归母净利润1.33亿元/yoy+126.31%；2025Q2实现营业收入4.63亿元/yoy+27.31%；归母净利润0.82亿元/yoy+105.19%。2025H1毛利率40.75%/yoy+1.11pct，净利率14.88%/yoy+5.92pct。随半导体制造维持较高景气度，上游材料业绩放量，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.61/3.21/4.12亿元(2025-2026原值为2.46/2.74亿元)，当前股价对应67.5/54.8/42.7倍PE。我们看好公司多材料平台化的长期发展，维持“买入”评级。

●2025-08-28 上海新阳：半年报点评：集成电路材料收入高增，大规模电子化学品在建 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●半导体正处需求逐步增加的行业上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单持续攀升、产销增幅可观，合肥新阳第二生产基地新建项目如期推进，为匹配快速增加的半导体材料需求，公司对该项目进行了追加投资、扩充产能；同时，公司拟新建5万吨集成电路关键工艺材料，进一步扩充半导体用电子化学品产能，匹配快速增长的市场需求。随着高毛利的半导体材料销售规模的不断增加，公司营收和利润均有望保持较好的增幅。综上，我们保持2025-2027年盈利预测不变，预计2025-2027年公司归母净利润为2.81亿元、3.64亿元、5.22亿元，对应2025年8月28日收盘价PE分别为67.1、51.8、36.1倍，终端半导体行业基本面向好、景气上行，公司湿电子化学品销售规模扩大、业绩增势向好，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-13 扬农化工：年报点评报告：业绩基本符合预期，葫芦岛进入贡献期 (天风证券 唐婕)

●综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.8、19.3、20.9亿元(2026、2027年前值为16.2、19.3亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2026-04-12 新宙邦：2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到业绩预告结果接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计公司26-28年归母净利24.2/26.8/30.2亿元，同比+120%/+11%/+13%，对应PE为20/18/16x，给予26年30xPE，目标价96元，维持“买入”评级。

●2026-04-12 兴发集团：业绩筑底产销稳步提升，未来多矩阵共开花 (华源证券 李佳骏,李辉,张峰)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.40/23.51/26.80亿元，同比增速分别为36.71%/15.25%/13.99%，当前股价对应的PE分别为19.47/16.89/14.82倍。我们选择云天化/湖北宜化/川恒股份为可比公司，公司是磷化工行业龙头企业之一，后续规划项目多，分红力度优异，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-12 盐湖股份：2025年报点评：锂钾共振，打造世界级盐湖基地 (浙商证券 沈皓俊)

●当前锂行业供需格局向好，钾肥价格景气度优异，公司锂盐与钾肥产能亦在持续扩张，盐湖资源成本优势显著，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润121/131/149亿元，EPS分别为2.30/2.48/2.82元/股，对应PE16X/15X/13X。我们仍看好锂价长期价格走势，公司资源优势明显、量增成长潜力大，维持公司“买入”评级。

●2026-04-12 新乡化纤：国内氨纶领先企业，产能扩张有序推进 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕氨纶及粘胶长丝行业，产品竞争力及产销规模行业领先，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.4、9.0、10.4亿元，对应PE分别为17X、14X、12X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-11 新宙邦：Q1业绩同比高增 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到锂电行业需求向好，我们上修电解液业务出货量及盈利假设，预计公司26-28年归母净利27.31/31.31/35.15亿元(前值23.47/28.66/32.71亿元，上修16/9/7%)。可比公司26年Wind一致预期平均PE18倍(前值16倍)，考虑到公司电解液业务弹性大，氟化液有望放量，给予公司26年PE23倍(前值21倍)，目标价83.49元(前值65.52元)，维持“买入”评级。

●2026-04-11 嘉化能源：核心业务盈利稳健，周期板块阶段性承压 (国信证券 杨林,张歆钰)

●PVC受原料乙烯价格上涨影响，毛利水平或将持续低迷，谨慎下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为115.57/125.78/131.76亿元(前值为115.89/124.79亿元)；归母净利润10.10/11.48/13.15亿元(前值为12.80/14.11亿元)，同比增速2.2/13.7/14.6%；每股收益为0.74/0.85/0.97元，当前股价对应PE为12.2/10.8/9.4x。公司未来两年仍有新增产能爬坡带动产量增长，长期看PVC板块格局或将好转，维持“优于大市”评级。

●2026-04-11 丸美生物：25年业绩阶段性承压，盈利改善可期 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为丸美品牌心智稳固、品牌势能强劲，短期盈利能力受费用抬升出现阶段性承压，但中长期依旧看好主品牌丸美增长韧性、彩妆品牌调整接力增长。基于行业竞争环境激烈下投放效率和品牌调整的不确定性，调整此前预测(前值26/27年收入48.44/59.14亿元，净利润5.75/7.24亿元)，预计26-28年公司收入分别为40.17/45.89/51.49亿元，同比+16%/+14%/+12%；净利润分别为3.32/4.04/4.78亿元，同比+34%/+22%/+18%，对应PE为30/25/21倍，维持“买入”评级。

●2026-04-10 兴发集团：业绩稳健，看好2026年盈利修复、成长性释放 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到原料成本提升或对产品盈利能力有所压制，我们小幅下调2026-2027年EPS为1.87元、2.23元，并预估2028年EPS为2.47元，对应2026-2028年PE分别为17.8倍、15.0倍、13.5倍。看好公司上游资源优势显著、部分品种有望受益于景气度回升及精细化工品持续发展，维持买入评级。

●2026-04-10 丸美生物：25年业绩短期承压，关注后续盈利改善 (华源证券 丁一)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润3.3/4.1/4.6亿元，同比增速分别为32%/27%/12%，当前股价对应PE分别为31/24/22倍。公司作为老牌美妆国货，受公共卫生事件影响一度经营承压，但受益于渠道及产品调整，自23年以来经营重回轨道，两大主力品牌势能向好，战略转型成效渐显，我们看好公司未来增长弹性，下调至“增持”评级。