金城医药(300233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-22 金城医药：烟碱审批产能扩大，期待业绩新增量 (华鑫证券 胡博新)

●我们预测公司2023E-2025E年收入分别为34.64、37.23、39.90亿元，归母净利润为2.16、2.55、3.08亿元，EPS分别为0.56、0.66、0.80元，当前股价对应PE分别为32.7、27.7、23.0倍，考虑烟碱业务审批扩产带来的业绩增量，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2022-09-13 金城医药：依托“双合成技术平台”，多款产品未来有望放量 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2022年、2023年每股收益分别为1.32元和1.60元，对应估值分别为21倍和18倍。公司依托双合成技术平台，已成为全球头孢类医药中间体和谷胱甘肽行业龙头，多款产品未来有望放量。首次覆盖，给予对公司推荐评级。

●2022-08-27 金城医药：半年报业绩靓丽，合成生物学研究成果陆续落地 (东兴证券 胡博新)

●长期来看，公司有望通过合成生物学研发平台将自身在该领域的深厚积累逐渐转化为产品竞争优势和相应的产品收入。烟碱、腺苷蛋氨酸、虾青素、CDMO业务也将陆续放量成为新的高速增长点；中间体以及原料药板块业务预计保持平稳增长。我们预计公司2022-2024年的收入有望达到39.61、46.91、53.09亿元、净利润有望达到4.00、5.44、6.22亿元，对应EPS分别为1.00、1.37、1.57元，维持“推荐”评级。

●2022-08-25 金城医药：中报点评：业绩符合预期，三季度是新一轮中长期增长的起点 (财通证券 张文录)

●合成生物学是一条新的产业升级之路，医药、食品和农业领域增长最为突出。金城医药深耕生物合成十余年，厚积薄发。预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.36/7.36/9.37亿元，同比增长396/37/27%，对应PE分别为22/16/12倍，维持“买入”的投资评级。

●2022-06-15 金城医药：烟草专卖许可证落地，公司迎来新增长点 (东兴证券 胡博新)

●公司的中间体以及原料药板块业务预计保持平稳增长。我们预计公司2022-2024年的收入有望达到39.61、46.91、53.09亿元、净利润有望达到4.09、5.50、6.27亿元，对应EPS分别为1.03、1.39、1.59元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-07 众生药业：创新药进入兑现阶段，传统业务稳健发展 (国投证券 马帅,连国强)

●考虑到公司创新药转型步入正轨以及减重/降糖药的海外授权潜力，给予公司2025年PE48倍估值水平，测算得公司对应估值147.4亿元；对应12个月目标价为17.30元/股，维持买入-A级投资评级。

●2025-01-06 昆药集团：轻装上阵，拐点在即 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●我们预计2024-2026年公司收入84.62、92.16、100.58亿元，同比增长9.9%、8.9%、9.1%，归母净利润6.07、7.20、8.61亿元，同比增长36.4%、18.7%、19.7%，对应EPS为0.80、0.95、1.14。考虑到公司已平稳度过整合调整期，借力华润构建昆药商道后，公司品牌力和营销力得到提升，随融合深入盈利能力有望持续提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-05 昂利康：【华创医药】昂利康深度研究报告：渐入佳境的制剂一体化企业，步入加速成长期 (华创证券)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.85、1.48和2.25亿元，同比-38.2%、+72.9%和+52.5%，EPS分别为0.42、0.73和1.12元。当前股价对应2024-2026年PE分别为31/18/12倍。考虑到公司原料药制剂一体化及特色中间体业务能力过硬，成长空间明确，我们认为应适当给予较高的估值水平。给予2025年30倍PE，对应目标价格为22元。首次覆盖，给予“强推”评级。

●2025-01-03 昆药集团：集采续约平稳落地，圣火并表未来可期 (德邦证券 周新明)

●考虑到24年华润圣火已纳入合并报表范围，我们将公司24-26年盈利预测由5.4/6.8/8.8上调至6.1/7.3/8.9亿元，同时我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2025-01-03 江中药业：修订股权激励，上调经营目标 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到股权激励计划调动公司积极性，我们上调盈利预测，预计公司2024-26年归母净利7.7/9.0/10.1亿元(较前值+0/4/5%)，给予公司2025年22x PE(参考可比公司一致预期均值22x)，对应目标价31.38元(前值28.91元，对应25年8.7亿归母净利，21x PE)，维持“买入”评级。

●2025-01-02 昆药集团：血塞通接续落地，2025年赴新征程 (华泰证券 代雯,张云逸)

●我们暂不调整盈利预测，预计2024~2026年归母净利5.6/7.1/8.9亿元（+26%/26%/26%yoy），给予2025年25x PE（可比公司均值19x，考虑公司五年规划战略前瞻性及业绩增长潜力给予一定溢价），目标价23.35元，维持“买入”评级。

●2025-01-02 江中药业：股权激励上调业绩考核目标，内外部资源整合有望加速 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●江中药业是高分红+优质品牌OTC企业，聚焦胃肠领域，补充完善咽喉咳喘、补益、康复、营养等品类，通过“内生+外延”双轮驱动，积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道加强带来的营收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2024-2026年实现营收42.75/47.56/54.25亿元，分别同比增长-3%/11%/14%；实现归母净利润7.95/9.02/10.38亿元，分别同比增长12%/13%/15%；对应PE估值分别为18/16/14X，维持“增持”评级。

●2025-01-01 桂林三金：流感病毒活跃，基数影响渐消，股息仍具优势 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.78、0.87、0.99元/股，对应PE分别为18.3x、16.4x、14.4x，维持“买入”评级。

●2024-12-31 百利天恒：2025年催化剂丰富，建议关注公司进展 (海通证券 余文心,周航,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/0.66/-4.14亿元，对应EPS分别为10.20/0.17/-1.03元。由于我们对BL-B01D1整体POS及峰值预期的上调以及新增BL-M11D1的销售预期，利用DCF估值法，取WACC为6.89%-7.29%区间的情况下，我们上调合理价值至244.13-299.40元区间，给予“优于大市”评级。

●2024-12-31 信立泰：首次覆盖：医保谈判顺利，关注JK07数据读出 (海通证券(香港) 余文心,孟科含)

●我们预测公司2024-2026年营收收入分别为40.38、44.08、56.94亿元，同比增长20.0%、9.1%、29.2%；净利润分别为6.20、6.45、8.32亿元；EPS分别为0.56、0.58、0.75元。利用可比公司估值法，我们给予其2024年83倍PE，对应目标价46.27元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。