易华录(300212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 易华录：2024三季报点评：持续推进数据运营 (东吴证券 王紫敬)

●我们维持公司2024-2026年营收预测为8.41/11.26/15.09亿元，2024-2026年归母净利润预测为-0.92/0.68/1.67亿元，对应2024-2026年EPS为-0.13/0.09/0.23元，我们看好公司背靠中电科，未来有望通过数据资产服务，突破地市级客户，开展数据基础设施和数据授权运营服务，维持“买入”评级。

●2024-09-02 易华录：2024半年报点评：转型期业绩承压，数据要素持续推进 (东吴证券 王紫敬)

●考虑公司仍处于业务转型期，以及资产减值损失的影响，我们将公司2024-2026年EPS由0.01/0.25/0.46元下调至-0.13/0.09/0.23元，我们看好公司背靠中电科，未来有望通过数据资产服务，突破地市级客户，开展数据基础设施和数据授权运营服务，维持“买入”评级。

●2024-04-23 易华录：2023年报点评：业绩符合预期，数据运营加速落地 (东吴证券 王紫敬)

●考虑公司仍处于业务转型期，以及资产减值计提的影响，我们将公司2024-2025年EPS预测由0.23/0.61下调至0.01/0.25元，预计2026年EPS为0.46元。我们看好公司背靠中电科，未来有望通过数据资产服务，突破地市级客户，开展数据基础设施和数据授权运营服务，维持“买入”评级。

●2024-03-22 易华录：全面转型融入电科生态，数据要素业务有望形成新增长引擎 (德邦证券 钱劲宇)

●预计公司2023-2025年营收为7.79/14.63/19.16亿元，归母净利润为-21.22/0.05/1.3亿元。公司在国内蓝光存储产业链具备独特优势，且在数据运营及服务领域有丰富的探索和积累，融入电科生态之后可发挥协同优势，有望抓住数据要素业务的市场机遇而加速发展。首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-01-19 易华录：数据湖战略为基，发力数据要素运营 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为18.36/29.15/42.39亿元，归母净利润分别为0.07/3.15/4.41亿元，对应EPS分别为0.01/0.44/0.61元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE70-80倍，6个月合理价值区间为30.46-34.81元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-01-08 通行宝：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券 杨林,杨蒙,杨昊翊)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为29.87-33.19元，维持“优于大市”评级。

●2025-01-08 通行宝：首次覆盖：与天津高速成立合资公司，智慧交通业务有望提速 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●我们认为公司实控人为江苏交通控股，具备股东优势，当前智慧交通业务拓展顺利，业绩稳定增长，和天津高速公路集团成立合资公司有望打开省外市场。国办发文支持韧性城市建设，指明财政加杠杆方向，公司有望在本轮智慧交通和韧性城市建设浪潮中深度获益。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分别为0.53/0.66/0.84元，给予2025年PE50倍，目标价33.19元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 拓维信息：入围中央采购项目，深耕“鸿蒙+AI”静待花开 (国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.07/53.54/68.60亿元，归母净利润分别为0.81/1.36/1.93亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于开源鸿蒙和AI相关业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。6个月目标价为21.31元，相当于2025年5倍的动态市销率。

●2025-01-07 东方电子：电网自动化头部企业，深度受益于新型电力系统加速推进 (海通证券 房青,徐柏乔)

●我们预计，2024-2026年，公司归属母公司净利润分别为6.69亿元、8.30亿元、10.17亿元。对应每股收益分别为0.50元、0.62元、0.76元。基于同业估值水平，以及公司在电网自动化领域的市场领先地位，给予公司2025年PE20-25X，对应合理价格区间12.40-15.50元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 合合信息：AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据齐头并进 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2024-26年公司收入14.38/17.46/21.30亿元；归母净利润3.88/4.86/5.95亿元，EPS分别为3.88/4.86/5.95元。通过多角度估值，公司股票合理估值区间在228.42-256.86元之间，相对于公司目前股价有24.90%-40.41%的估值空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 中科星图：低空AI算力龙头新起点 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●我们预计2024-2026年公司营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元，同比增长41.86%/50.82%/55.41%，归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元，同比增长27.98%/58.75%/66.23%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 理工能科：电力信息化龙头厂商，智能仪器构建新成长曲线 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计公司2024-2026年增速分别为5%/7%/5%，毛利率预计保持稳定，分别为39.13%/39.33%/39.53%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.36/4.21/5.08亿元，EPS分别为0.89/1.11/1.34元，给予公司2024年20-25倍PE，合理价值区间为17.74-22.17元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-03 理工能科：首次覆盖：电力信息化龙头厂商，智能仪器构建新成长曲线 (海通证券(香港) Liang Song,杨林)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.36/4.21/5.08亿元，EPS分别为0.89/1.11/1.34元；目标价22.17元，基于2024年25xPE和2025年20xPE，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-02 中科软：具备多元成长空间的保险IT龙头 (海通证券 杨林,杨昊翊)

●综合来看，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为69.50/75.47/82.31亿元，同比增长6.9%/8.6%/9.1%；归母净利润分别为7.08/8.39/9.76亿元，同比增长8.1%/18.6%/16.2%；EPS分别为0.85/1.01/1.17元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE32-34倍，合理价值区间为32.32-34.34元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-02 中科软：首次覆盖：具备多元成长空间的保险IT龙头 (海通证券(香港) 杨林,Liang Song)

●综合来看，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为69.50/75.47/82.31亿元，同比增长6.9%/8.6%/9.1%；归母净利润分别为7.08/8.39/9.76亿元，同比增长8.1%/18.6%/16.2%；EPS分别为0.85/1.01/1.17元。参考可比公司，给予公司2025年PE34倍，目标价34.34元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。