翰宇药业(300199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-01-13 翰宇药业：新冠预防赛道抢占先机，多肽基础业务触底反弹 (华安证券 谭国超)

●预计公司2022-2024年收入分别7.7/37.1/62.5亿元，分别同比增长4.6%/382.0%/68.5%，归母净利润分别为-2.0/12.7/24.3亿元，分别同比增长-744.6%/740.3%/91.0%，对应估值为NA/13X/7X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2019-04-25 翰宇药业：年报点评：业绩低于预期，期待利拉鲁肽销量好转 (国联证券 夏禹)

●鉴于公司是化学合成多肽领域领先企业，具备较强护城河，减值、短期的产品放量不及预期不改公司长期的竞争优势。预计2019-2021年EPS分别为0.28、0.34、0.41元，对应4月24日收盘价，PE分别为40、33、27倍，维持“推荐”评级。

●2019-04-25 翰宇药业：年报点评：商誉减值拖累业绩 (华泰证券 代雯)

●公司4月24日发布2018年年报与2019年一季报，2018年实现营业收入12.64亿元(+1.5%yoy)，归母净利润-3.41亿元(成纪药业计提商誉减值5.29亿)，剔除商誉减值影响后的净利润同比下降43%yoy。1Q19公司实现营业收入1.93亿元(-28.2%yoy)，归母净利润0.52亿元(-47%yoy)，业绩低于预期。考虑到公司国内制剂销售下降与海外原料需求放缓，我们下调公司19-21年EPS至0.51/0.61/0.74元(前值0.59/0.76/-元)，给予19年PE22-24x(可比公司19年PE26x)，给予目标价11.22-12.24元，维持中性评级。

●2018-10-29 翰宇药业：2018年三季报点评：海外业务高增长，成纪药业拖累业绩 (国信证券 谢长雁)

●公司国内经营状况改善，多肽原料药出口有望放量，我们预计2018-2020年归母净利润4.70/6.04/8.14亿，对应EPS为0.50/0.65/0.87元，对应PE为20.6/15.0/11.0倍，维持“增持”评级。

●2018-10-26 翰宇药业：多肽制剂稳健发展，业绩基本符合预期 (东吴证券 全铭,焦德智)

●预计翰宇药业2018-2020年营业收入分别为15.62亿、19.94亿和25.31亿元，归属母公司净利润为4.53亿、6.18亿和8.49亿元，EPS分别为0.49元、0.67元和0.91元。公司深耕多肽领域，我们认为医保目录受益品种有望迎来放量增长，同时海外原料药需求持续增长将带动公司出口业务。因此，我们维持对公司的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-12 百济神州：2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量 (东吴证券 朱国广)

●核心产品泽布替尼放量可观，实体瘤管线推进顺利，我们预计公司未来三年营收持续增长，期待早研管线带来新增量。我们维持2026-2027年的归母净利润预测52.58/96.81亿元，新增预测2028年归母净利润113.76亿元，对应2026-2028年PE估值为73/39/34X。公司临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-05-11 迪哲医药：年报点评报告：舒沃替尼中美双获批，入选2026ASCOLBA，核心管线持续兑现价值 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们将公司2026年的营业收入从18.96亿元下调至13.72亿元，我们预计2027和2028年的营业收入为23.06和33.36亿元；将公司2026年的归母净利润从-0.30亿元下调至-4.24亿元，我们预计2027-2028年的归母净利润为0.70和4.90亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-11 百济神州：商业化稳步放量，创新研发持续突破 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为449.78亿元、544.79亿元、626.56亿元，净利润分别为51.48亿元、96.57亿元、142.92亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与6个月目标价302.60元。

●2026-05-11 通化东宝：三代胰岛素驱动业绩强势复苏，糖尿病产品矩阵快速丰富，维持买入 (交银国际 丁政宁,诸葛乐懿)

●我们预计公司业绩将在未来2-3年延续强劲复苏态势，预计收入和扣非净利润将分别以13%/41%的2025-28年CAGR增长，得益于糖尿病新品和海外市场贡献对收入增速和利润率改善的推动作用。我们基于DCF模型得到最新目标价11.2元人民币，对应31倍/0.8倍2026年市盈率/PEG、23%未来12个月潜在升幅，维持买入评级。

●2026-05-10 信立泰：心肾代谢矩阵持续放量，JK07引领国际化深化 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别52.6/63.5/74.1亿元，分别同比增长20.9%/20.6%/16.6%，归母净利润分别为8.0/10.4/12.4亿元，分别同比增长22.9%/30.5%/18.3%，对应PE为67X/51X/43X。我们看好公司创新布局完成，CKM领域持续深耕。维持“买入”评级。

●2026-05-10 荣昌生物：内生+BD双击驱动，预期全年大额扭亏 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别74.0/41.6/60.0亿元，分别同比增长127.5%/-43.7%/44.1%，归母净利润分别为27.1/4.6/15.4亿元，分别同比增长282.2%/-83.2%/237.2%，对应PE为26X/153X/45X。我们看好RC148后续的临床推进、公司后续管线的推进、公司上市产品的销售进一步放量，维持“买入”评级。

●2026-05-10 艾力斯：业绩增速继续超预期，医保产品协同增长 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别67.3/82.6/94.7亿元，分别同比增长29.7%/22.8%/14.6%，归母净利润分别为26.4/32.3/41.2亿元，分别同比增长20.7%/22.4%/27.4%，对应PE为16X/13X/10X。我们看好公司在肺癌大适应症的领域优势，维持“买入”评级。

●2026-05-10 兴齐眼药：低阿产品矩阵落地，眼科全品类布局持续完善 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别32.8/42.6/54.7亿元，分别同比增长32.5%/30.0%/28.4%，归母净利润分别为9.4/13.0/17.6亿元，分别同比增长35.3%/38.1%/35.7%，对应PE为18X/13X/10X。看好公司在眼科赛道的全面性及稀缺性。维持“买入”投资评级。

●2026-05-10 健友股份：年报及一季报点评：业绩阶段性承压，海外生物类似物逐步兑现 (银河证券 程培,孙怡)

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●2026-05-09 圣湘生物：一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为18.19/20.05/21.87亿元，同比增速分别为10.83%/10.20%/9.07%，2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.47/4.09亿元，同比增速分别为39.39%/25.19%/17.92%。当前股价对应的PE分别为36x、29x、25x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。