翰宇药业(300199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-01-13 翰宇药业：新冠预防赛道抢占先机，多肽基础业务触底反弹 (华安证券 谭国超)

●预计公司2022-2024年收入分别7.7/37.1/62.5亿元，分别同比增长4.6%/382.0%/68.5%，归母净利润分别为-2.0/12.7/24.3亿元，分别同比增长-744.6%/740.3%/91.0%，对应估值为NA/13X/7X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2019-04-25 翰宇药业：年报点评：业绩低于预期，期待利拉鲁肽销量好转 (国联证券 夏禹)

●鉴于公司是化学合成多肽领域领先企业，具备较强护城河，减值、短期的产品放量不及预期不改公司长期的竞争优势。预计2019-2021年EPS分别为0.28、0.34、0.41元，对应4月24日收盘价，PE分别为40、33、27倍，维持“推荐”评级。

●2019-04-25 翰宇药业：年报点评：商誉减值拖累业绩 (华泰证券 代雯)

●公司4月24日发布2018年年报与2019年一季报，2018年实现营业收入12.64亿元(+1.5%yoy)，归母净利润-3.41亿元(成纪药业计提商誉减值5.29亿)，剔除商誉减值影响后的净利润同比下降43%yoy。1Q19公司实现营业收入1.93亿元(-28.2%yoy)，归母净利润0.52亿元(-47%yoy)，业绩低于预期。考虑到公司国内制剂销售下降与海外原料需求放缓，我们下调公司19-21年EPS至0.51/0.61/0.74元(前值0.59/0.76/-元)，给予19年PE22-24x(可比公司19年PE26x)，给予目标价11.22-12.24元，维持中性评级。

●2018-10-29 翰宇药业：2018年三季报点评：海外业务高增长，成纪药业拖累业绩 (国信证券 谢长雁)

●公司国内经营状况改善，多肽原料药出口有望放量，我们预计2018-2020年归母净利润4.70/6.04/8.14亿，对应EPS为0.50/0.65/0.87元，对应PE为20.6/15.0/11.0倍，维持“增持”评级。

●2018-10-26 翰宇药业：多肽制剂稳健发展，业绩基本符合预期 (东吴证券 全铭,焦德智)

●预计翰宇药业2018-2020年营业收入分别为15.62亿、19.94亿和25.31亿元，归属母公司净利润为4.53亿、6.18亿和8.49亿元，EPS分别为0.49元、0.67元和0.91元。公司深耕多肽领域，我们认为医保目录受益品种有望迎来放量增长，同时海外原料药需求持续增长将带动公司出口业务。因此，我们维持对公司的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-03-06 科兴制药：品种陆续在海外获批上市，公司平台价值有望兑现 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到科兴制药已引入并合作十余款产品，海外商业化放量在即，有望通过合作兑现公司出海平台价值，我们预计公司2023至2025年营业收入分别为12.59、14.15、18.97亿元人民币，归母净利润分别为-189.57、53.27、152.8百万元人民币。对公司业务采用PS法估值，给予公司2024年4.3倍PS，此计算得公司得合理估值为60.85亿，目标价为30.55元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-06 九典制药：跨越式发展的经皮给药领先者 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为27.16/32.87/40.36亿元，EPS分别为1.05/1.37/1.80元，2024年3月5日收盘价对应2023年PE34倍，2024年PE25倍，低于可比公司平均值，并且2024-2025年公司多款凝胶贴膏有望陆续获批上市，进一步增强公司业绩确定性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-05 艾德生物：2023年业绩快报点评：单四季度归母净利润同比增长108%，逆势增长彰显龙头地位 (国信证券 张佳博,张超)

●基于业绩快报，上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.56/3.19/3.96亿元(原为2.39/2.93/3.67亿)，同比增长-2.8%/24.6%/24.2%；当前股价对应PE36/29/23倍。艾德生物是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，有望分享肿瘤精准治疗的时代红利，同时产品顺利实现出海，加速开拓国际市场，中长期发展空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-03-05 桂林三金：扣非净利润高速增长，董事长拟增持股份彰显发展信心 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为21.72/24.09/26.72亿元，归母净利润分别为3.91/5.02/5.62亿元，当前股价对应PE分别为21.36/16.65/14.87倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-03-05 千红制药：深耕肝素全产业链，创新布局未来可期 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2023-2025年的营收分别为19.43/20.50/24.22亿元，归母净利润分别为2.50/3.22/3.95亿元，对应EPS分别为0.20/0.25/0.31元，对应PE分别为26.39/20.48/16.69，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-05 迈威生物：“创新+全产业链布局”双轮驱动的新锐Biotech (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1.28/7.13/17.02亿元，同比增速分别为360.49%/458.42%/138.64%，归母净利润分别为-10.53/-6.54/-3.56亿元，EPS分别为-2.64/-1.64/-0.89元/股。公司创新型BIC品种上市后有望成为大单品，支撑公司较高估值。DCF绝对估值法测得公司对应市值为159亿元，对应目标价为39.81元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 圣湘生物：四季度呼吸道检测产品快速增长 (华鑫证券 胡博新)

●除呼吸道检测处于高增长外，公司生殖道感染检测、血筛等核酸检测业务也实现快速增长，预测公司2023-2025年收入分别为10.06、14.71、18.38亿元，归母净利润分别为3.60、3.08、4.11亿元，EPS分别为0.61、0.52、0.70元，当前股价对应PE分别为35.3、41.2、30.9倍，我们认为呼吸道检测业务可为公司带来长期业绩增长弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-03-02 天坛生物：筹建浆站陆续开采、高纯静丙上市贡献增量 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为51.83/61.39/71.68亿元，归母净利润分别为11.03/13.48/16.09亿元，EPS分别为0.67/0.82/0.98元，PE分别为42/34/29X。公司估值高于可比公司，是血制品行业的龙头企业，我们认为天坛生物血制品业务随着筹建浆站陆续开采，有望贡献血浆增量，随着高纯静丙、凝血因子等新产品陆续兑现，公司血制品收入有望快速增长。

●2024-03-02 华熙生物：管理变革拖累23年业绩，静待经营拐点 (中邮证券 李媛媛)

●根据公司短期面临的调整压力，我们调整公司盈利预测，预计23年-25年公司归母净利润分别为5.9亿元/7.5亿元/9.8亿元，公司化妆品业务有望迎来拐点，医美保持高增，维持“买入”评级。

●2024-03-01 百济神州：全球业务蓬勃发展，公司经营持续改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●预计2024-2026年公司收入分别为221.18、277.50、338.63亿元，对应增速为27%、25%、22%，预计归母净利润亏损收窄，2024-2026预计为-63.67、-26.63、1.71亿元。考虑到公司BTK海外放量超预期，后续PD-1潜在出海，以及BCL-2和BTK CDAC等重磅管线持续兑现带来商业化进一步兑现，维持“买入”评级。