ST纳川(300198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-06 *ST纳川：2020年财报点评：业务重心重回管材，期待重迎成长之路 (国信证券 黄道立,陈颖)

●随着战略股东的进驻，公司发展重心重回管材业务，未来将围绕“一大一小、一内一外、新旧并举、投服并行、建管一体”的发展战略，紧抓管材研发、制造、销售及服务、管网投资、设计、建设运营及修复全链条开展业务，公司业绩有望重迎成长之路，预计21-23年EPS分别为0.20/0.26/0.33元/股，对应PE为28.7/22.4/17.5x，维持“买入”评级。

●2021-04-12 *ST纳川：管网材料工程运营专家，积极拓展长江大保护业务 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖给予增持评级。预计公司2020-2023年归母净利润分别达到0.5、1.4、2.2、3.4亿元，同比增长-78%、160%、60%、54%，对应市盈率83、32、20、13倍。公司是管道综合解决方案提供商，积极拓展长江大保护市场。2021年3月，公司公告股权激励计划；激励数量2000万股，授予价格2.40元/股，理顺激励机制。

●2020-09-29 *ST纳川：拓展核级管道应用，城市管网运维市场广阔 (国海证券 赵越)

●我们看好公司在长江大保护管网运维当中能够发挥的核心作用，公司管网产品需求及管网运维能力有望充分释放，公司短期业绩虽然受新冠疫情影响，但有望长期持续受益于长江大保护大体量投资，长期业绩弹性值得期待。此外，若星恒电源能够顺利上市，亦有望为公司带来估值提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为60.46、39.61和27.88倍，维持公司“增持”评级。

●2020-08-31 *ST纳川：Q2收入恢复增长，深度参与长江大保护带来业绩弹性 (国海证券 赵越)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为68.09、44.61和31.39倍，维持公司“增持”评级。

●2020-08-05 *ST纳川：管材有望持续向好，长江大保护打开成长空间 (国海证券 赵越)

●我们看好公司在管网建设及运营领域的业务布局，城镇污水收集管网持续补短板、防洪水利工程均对管网产生大量需求，以塑代钢的塑料管网替代趋势持续，公司主要产品有望持续受益。三峡系公司持续入股并不排除持续增持可能，公司短期业绩虽然受新冠疫情影响，但在长江大保护中有望深度参与污水管网运维及管网供应建设中，管材销售收入及利润率有望得到提升，未来长期业绩弹性值得期待。此外，若星恒电源能够顺利上市，亦有望为公司带来估值提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为73.93、48.44和34.09倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-04-30 泛亚微透：微孔材料国产领军企业，平台化发展奠定长期空间 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.77/2.97/4.22亿元，同比增速分别为63%/68%/42%，当前股价对应的PE分别为49/29/20倍。我们选取隆扬电子、再升科技为可比公司，鉴于公司是国内稀缺的ePTFE膜及解决方案供应商，广阔的下游市场潜力下，公司基于ePTFE膜持续研发新品，不断向高成长性领域拓展+推进存量市场国产替代，长期发展潜力显著。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-29 赛轮轮胎：轮胎产销稳步提升，全球化布局快速推进 (中信建投 杨晖,郑轶)

●及核心投资观点：我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为47.11/55.02/60.57亿元，EPS分别为1.43/1.67/1.84元，对应当前PE分别为10.12x/8.67x/7.87x。我们看好公司持续推进全球化布局，深化品牌提升战略，有望向世界一流轮胎企业迈进。

●2026-04-29 三角轮胎：年报点评：研发驱动及海外布局助力公司成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●尽管短期承压，公司持续加大研发投入(2026Q1研发费用率达4.27%，同比+2.7pct)，并积极布局海外产能-2026年1月公告拟在柬埔寨新建年产700万条高性能子午线轮胎项目，建设周期17个月。结合公司货币性资产充裕及海外项目潜在增量贡献，华泰证券维持“增持”评级，给予2026年15倍PE，目标价16.80元。

●2026-04-29 玲珑轮胎：国内外销量齐升，海外产能加速释放 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-04-29 恩捷股份：隔膜需求景气，价格回升改善盈利 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为23.26/35.49/49.73亿元，对应PE为33.1/21.7/15.5倍。考虑公司锂电池隔膜行业市场占有率高，湿法隔膜出货量领先。储能和动力电池需求景气，对锂电隔膜需求或增强，后续隔膜价格有望继续抬升，提升公司盈利能力。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-04-29 赛轮轮胎：产销两旺年报营收创新高，全球产能布局提速 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-04-29 赛轮轮胎：Q1业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长 (开源证券 金益腾,李思佳)

●我们维持2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为48.99、59.07、65.54亿元，EPS分别为1.49、1.80、1.99元，当前股价对应2026-2028年PE为9.6、8.0、7.2倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-29 金发科技：年报点评：改性塑料与新材料板块销量盈利上行，推动全年业绩高增 (中原证券 顾敏豪)

●公司正推进多项产能建设，包括波兰、墨西哥海外基地，15万吨PP与20万吨ABS一体化产线，以及1万吨LCP、1万吨耐高温半芳香聚酰胺和8万吨生物降解聚酯项目。预计2026年、2027年EPS分别为0.72元、0.99元，对应PE为23.01倍和16.79倍，给予“增持”评级。

●2026-04-29 福斯特：2026年一季报点评：26Q1净利环比改善，电子材料及商业航天产品加速布局 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●公司胶膜产品26Q1环比盈利改善，规模化优势渐显，电子材料及商业航天封装材料有望打开全新业绩增量，预计26E-28E年公司实现归母净利17.63/22.24/26.68亿元，YoY+129.0%/+26.2%/+19.9%，对应EPS分别为0.68/0.85/1.02元。维持“买入”评级。

●2026-04-29 森麒麟：年报点评：摩洛哥工厂放量在即或贡献增量业绩 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司Q1净利不及预期以及短期原料成本压力，我们下调公司26-27年归母净利润预期为17.5/24.1亿元(前值22.6/27.8亿元，下调幅度23%/13%)，并预计28年净利润为28.2亿元，对应EPS为1.69/2.33/2.72元。参考可比公司2026年Wind一致预期10xPE，考虑公司摩洛哥工厂区位优势以及放量预期，给予公司26年12xPE，目标价为20.20元(前值26.16元，对应12倍26年PE)。维持“买入”评级。