节能铁汉(300197)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-21 节能铁汉：经营环境改善，看好后续业绩反转 (华泰证券 鲍荣富,方晏荷,王涛)

●预计公司19-21年EPS为-0.38/0.26/0.38元，盈利预测下调主要根据业绩快报及19年实际行业整体经营环境存压，项目执行进度有所减慢。若考虑定增及存量股份过户后股本的增加，20-21年调整后的摊薄EPS为0.20/0.31元。当前可比公司20年Wind一致预期平均PE为12.82倍，考虑到未来公司资本结构有望持续优化，存量业务去化有望加快，行业经营缓解有所改善，认可给予公司20年15-16倍PE，目标价3.90-4.16元，维持“买入”评级。

●2020-04-20 节能铁汉：实控人拟变更为中节能，业务协同性强助力公司二次起飞 (华西证券 晏溶,戚舒扬)

●公司截至2019Q3财务费用为4.68亿，预计全年为6-7亿，此前公司银行借款成本都很高，实控人变更后置换成低息贷款，预计年财务费用可节省2-3亿元。我们看好公司未来发展前景，根据公司与中节能对赌利润，预计公司2019-2021年营业收入分别为51.31/53.45/63.23亿元，分别同比增长-33.8%/4.2%/18.3%；归母净利润分别为-8.88/0.88/3.40亿元，分别同比增长-391.9%/109.9%/288.4%；EPS为-0.38/0.04/0.14元每股，对应PE为-8/85/22倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-09-01 节能铁汉：行业趋势影响业绩，优先股发行正式获批 (中银国际 田世欣)

●考虑目前园林行业风险仍持续释放，预计公司当前现金压力依然较大，公司发行优先股后基本面会有边际改善，因此下调业绩预期，暂时下调为中性评级。预计2019-2021年，公司营收分别为55.07、76.75、96.05亿元；归母净利润分别为0.75、2.62、4.19亿元；EPS为0.03、0.11、0.18。

●2019-07-23 节能铁汉：2019年中报业绩预告点评：业绩低于预期，静待融资好转 (国开证券 梁晨)

●预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.62、9.51、11.26亿元，EPS分别为0.28、0.41、0.48元，以7月22日收盘价3.34元计算，对应PE分别为11.83、8.24、6.96倍，给予公司“推荐”的投资评级。

●2019-04-29 节能铁汉：年报点评：静待融资改善，业绩有望反转 (华泰证券 黄骥,鲍荣富,方晏荷)

●公司财务预算公告19年收入90亿元，归母净利润6.53亿元，我们预计19-21年EPS0.29/0.46/0.51元(对应净利润6.71/10.80/12.08亿元，19/20年前值15.95/20.17亿元)，参考可比公司19年13.10倍PE估值，考虑到公司盈利能力提升，同时大生态环境产业升级增长可期，认可给予公司19年17-18倍PE，目标价4.93-5.22元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-04-28 圣元环保：垃圾发电主业挖潜增效业绩高增，关注牛磺酸与算电协同拓宽成长空间 (东方财富证券 周喆)

●公司垃圾发电主业提质增效成果显著，综合考虑存量项目发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值的利用、待确认国补收入、绿电交易、CCER等多方面因素，公司整体垃圾焚烧发电项目未来盈利能力仍有较大提升空间，我们上调了公司的利润预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为18.97/21.40/23.00亿元，同比增速分别为21.97%/12.82%/7.44%，归母净利润为3.79/4.32/5.07亿元，同比增速分别为52.81%/14.00%/17.36%，EPS分别为1.40/1.59/1.87元，对应2026年4月27日收盘价PE为14.99/13.15/11.21倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 路德科技：2025年报&2026一季报点评：生物发酵饲料销量高增，26Q1利润端明显改善 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑下游景气度、客户拓展及产能爬坡等因素，我们维持2026年归母净利润0.35亿元，将2027年归母净利润从0.74亿元下调至0.59亿元，预计2028年归母净利润0.86亿元。酒糟饲料可部分替代豆粕、玉米，对保障粮食安全具有重要战略意义，公司作为行业龙头，产能逐步扩大，提升远期盈利空间，维持“买入”评级。

●2026-04-27 瀚蓝环境：2025年报点评：业绩&分红双增，彰显内生增长韧性&整合效应，持续增厚可期！ (东吴证券 袁理,陈孜文)

●大固废整合佼佼者，提分红+内生提质增效核心逻辑验证，并购成长可期，叠加提分红带来估值弹性大！我们维持2026年归母净利润预测22.23亿元，考虑26年底收购粤丰剩余股权有望完成，将2027年归母净利润预测从23.30亿元调增至27.09亿元，预计2028年归母净利润为27.71亿元，26-28年业绩增速分别为13%/22%/2%，维持“买入”评级。

●2026-04-27 路德科技：生物发酵饲料稳健成长，看好后续经营反转 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司2024Q1实现收入1.1亿元，同比增长74.6%，归母净利润1104.5万元，同比增长780.5%。公司生物发酵业务持续成长，我们小幅上调公司2026-2027，新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.47(+0.14)、0.66(+0.28)、0.85亿元，同比增长166.8%、41.0%、28.9%，当前股价对应PE分别为54.1、38.4、29.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-27 伟明环保：2026年一季报点评：设备收入下滑拖累业绩，新材料迎产能释放 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●银河证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为27.48亿元、31.52亿元和36.44亿元，对应PE为12.88x、11.22x和9.71x，维持“推荐”评级。风险提示包括订单获取与执行不及预期、产品价格大幅波动等。

●2026-04-26 瀚蓝环境：年报点评：启动收购粤丰剩余股权 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元(较前值+1%/+2%/-)，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.7倍(前值12.5倍)，考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年15.2倍PE，目标价42.98元(前值41.70元，基于2026年15.0倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-25 军信股份：2026年一季报点评：经营提效归母净利润同增27%，河西项目中标打开成长空间 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目提效及新项目爬坡，叠加海外多点开花，优质现金流支撑高分红。考虑比什凯克项目开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们将2026-2028年公司归母净利润从8.26/8.71/9.20亿元上调至8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为16/15/14倍，维持“买入”评级。(估值日期：2026/4/24)

●2026-04-25 高能环境：金属资源化主业行业领先，进军矿业打造新盈利增长点 (国投证券 贾宏坤,汪磊,周古玥)

●我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为213.0、239.6、260.44亿元，净利润分别为17.07、18.89、21.54亿元，对应EPS分别为1.12、1.24、1.41元/股，目前股价对应PE为14.0、12.7、11.1倍。首次覆盖，予以“买入-A”投资评级，6个月目标价为22.4元，相当于2026年20倍动态市盈率。

●2026-04-24 伟明环保：全年业绩或受设备业务交付确认拖累，拟每股派息0.60元并转增0.2股 (兴业证券 蔡屹,李怡然,史一粟,胡冰清)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为27.75亿元、31.23亿元、34.99亿元，分别同比+25.4%、+12.5%、+12.1%，分别对应2026年4月23日收盘价的PE估值为13.1x、11.6x、10.4x。

●2026-04-23 伟明环保：订单确认影响经营业绩，印尼项目助力业绩增长 (中信建投 高兴,侯启明)

●公司积极拓展海外垃圾焚烧市场，2025年入围印度尼西亚废物转化能源项目选定供应商名单，2026年已成功中标取得印尼巴厘岛和茂物垃圾焚烧发电项目，合计产能达3000吨/日。综合来看，伴随印尼垃圾焚烧项目建设的持续推进，公司经营业绩有望增厚。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润27.27亿元、30.28亿元、31.02亿元，对应EPS分别为1.6元/股、1.8元/股、1.8元/股，给予“买入”评级。