福安药业(300194)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-12 福安药业：2025年中报点评：原料药及制剂一体化核心企业，具备稀缺精麻资质 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年中报，25H1，公司实现总营业收入9.21亿元，同比减少35.76%；实现归母净利润1.13亿元，同比减少47.74%。25Q1/Q2分别实现营收4.68/4.53亿元，分别同比减少42.22%/27.39%，归母净利润0.69/0.44亿元，分别同比减少43.63%/53.1%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.0亿元和2.9亿元，首次覆盖，建议积极关注。

●2024-09-03 福安药业：被忽视的原料药制剂一体化仿制药企 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.87亿、4.47亿和5.12亿；对应2024-2026年的PE分别为12、10、9倍。鉴于公司储备产品较多有望受益于集采，考虑产品的成长性和市场潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-03-31 福安药业：2016年年报点评：传统业务景气度上升，并表导致业绩高增长 (西南证券 朱国广,何治力)

●我们预计2017-2019年EPS分别为0.83元、0.96元、1.10元(原2017-2018年EPS分别为0.80元、1.07元，调整主要原因是参考了子公司天衡与只楚收入增速变化)，对应PE为32倍、28倍、24倍。我们仍看好公司传统主营业务景气度回升，多个原料药和制剂产品有望实现翻倍增长；天衡与只楚并表也使公司业绩迅速增厚，预计未来将进入发展快速轨道，维持“买入”评级。

●2016-12-21 福安药业：业绩拐点已过，高送转利好股价 (华金证券 方伟)

●我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.58、0.84和0.96元，对应12月20日收盘价27.28元的PE分别是47、33、29倍。给予2017年40倍估值，6个月目标价为33.6元，首次覆盖，给予公司买入-A评级。

●2016-11-01 福安药业：2016年三季报点评：内生高速增长，并表贡献突出 (西南证券 朱国广,何治力)

●根据公司2016全年业绩预告，预计2016-2018年EPS分别为0.58元、0.80元、1.07元(原预测为0.53元、0.80元、1.07元)，对应PE为43倍、31倍、23倍。传统主营大幅回暖使公司焕发新的生机，多个原料药和制剂产品有望实现翻倍增长；天衡与只楚并表也使公司业绩迅速增厚，未来公司将进入发展快速轨道，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-12 百济神州：2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量 (东吴证券 朱国广)

●核心产品泽布替尼放量可观，实体瘤管线推进顺利，我们预计公司未来三年营收持续增长，期待早研管线带来新增量。我们维持2026-2027年的归母净利润预测52.58/96.81亿元，新增预测2028年归母净利润113.76亿元，对应2026-2028年PE估值为73/39/34X。公司临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-05-11 迪哲医药：年报点评报告：舒沃替尼中美双获批，入选2026ASCOLBA，核心管线持续兑现价值 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们将公司2026年的营业收入从18.96亿元下调至13.72亿元，我们预计2027和2028年的营业收入为23.06和33.36亿元；将公司2026年的归母净利润从-0.30亿元下调至-4.24亿元，我们预计2027-2028年的归母净利润为0.70和4.90亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-11 百济神州：商业化稳步放量，创新研发持续突破 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为449.78亿元、544.79亿元、626.56亿元，净利润分别为51.48亿元、96.57亿元、142.92亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与6个月目标价302.60元。

●2026-05-11 通化东宝：三代胰岛素驱动业绩强势复苏，糖尿病产品矩阵快速丰富，维持买入 (交银国际 丁政宁,诸葛乐懿)

●我们预计公司业绩将在未来2-3年延续强劲复苏态势，预计收入和扣非净利润将分别以13%/41%的2025-28年CAGR增长，得益于糖尿病新品和海外市场贡献对收入增速和利润率改善的推动作用。我们基于DCF模型得到最新目标价11.2元人民币，对应31倍/0.8倍2026年市盈率/PEG、23%未来12个月潜在升幅，维持买入评级。

●2026-05-10 信立泰：心肾代谢矩阵持续放量，JK07引领国际化深化 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别52.6/63.5/74.1亿元，分别同比增长20.9%/20.6%/16.6%，归母净利润分别为8.0/10.4/12.4亿元，分别同比增长22.9%/30.5%/18.3%，对应PE为67X/51X/43X。我们看好公司创新布局完成，CKM领域持续深耕。维持“买入”评级。

●2026-05-10 荣昌生物：内生+BD双击驱动，预期全年大额扭亏 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别74.0/41.6/60.0亿元，分别同比增长127.5%/-43.7%/44.1%，归母净利润分别为27.1/4.6/15.4亿元，分别同比增长282.2%/-83.2%/237.2%，对应PE为26X/153X/45X。我们看好RC148后续的临床推进、公司后续管线的推进、公司上市产品的销售进一步放量，维持“买入”评级。

●2026-05-10 艾力斯：业绩增速继续超预期，医保产品协同增长 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别67.3/82.6/94.7亿元，分别同比增长29.7%/22.8%/14.6%，归母净利润分别为26.4/32.3/41.2亿元，分别同比增长20.7%/22.4%/27.4%，对应PE为16X/13X/10X。我们看好公司在肺癌大适应症的领域优势，维持“买入”评级。

●2026-05-10 兴齐眼药：低阿产品矩阵落地，眼科全品类布局持续完善 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别32.8/42.6/54.7亿元，分别同比增长32.5%/30.0%/28.4%，归母净利润分别为9.4/13.0/17.6亿元，分别同比增长35.3%/38.1%/35.7%，对应PE为18X/13X/10X。看好公司在眼科赛道的全面性及稀缺性。维持“买入”投资评级。

●2026-05-10 健友股份：年报及一季报点评：业绩阶段性承压，海外生物类似物逐步兑现 (银河证券 程培,孙怡)

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●2026-05-09 圣湘生物：一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为18.19/20.05/21.87亿元，同比增速分别为10.83%/10.20%/9.07%，2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.47/4.09亿元，同比增速分别为39.39%/25.19%/17.92%。当前股价对应的PE分别为36x、29x、25x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。