神农种业(300189)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-14 神农种业：粒食伊始，农之所先 (招商证券 周莎)

●预计公司2016/17/18年营业收入为13.0/20.1/30.1亿元，归母净利润分别为0.02/0.28/0.51亿元，EPS分别为0.00/0.03/0.05元，首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-11-01 神农种业：2016年三季报点评：收购失败拖累业绩，持续看好公司潜力 (西南证券 朱会振)

●由于公司收购失败导致相关费用支出较高，因此我们调低对公司今年的盈利预测。我们预测公司2017-2018年EPS分别为0.03元、0.10元，对应动态PE分别为147倍和50倍。我们认为随着第四季度种子销售旺季的到来，以及未来SPT技术的研发成功，将有望为公司带来业绩回升，维持“增持”评级。

●2016-09-01 神农种业：“一站式”供应链小荷才露尖，SPT技术即将再获四项专利授予 (联讯证券 王凤华)

●参考总股本10.2亿股，我们维持神农基因16-18年的每股收益预测分别为0.05、0.10、0.14，对应昨日收盘价5.65元的PE分别为114X、57X、40X，鉴于公司SPT育种技术达到世界一流水平，我们维持“增持”评级。

●2016-08-29 神农种业：粮食供应链模式萌动，SPT项目如期推进 (中泰证券 陈奇)

●我们继续看好神农基因一站式供应链管理服务模式，借助政府力量，凭借稻种优势，未来推广面积有望将迅速攀升，大幅增厚业绩：同时公司相关生物育种技术具有领先性、排他性，其商业价值潜力巨大，目前研发工作进展顺利，已完成了13项专利技术申报，并获得国家知识产权局受理，其中1项已获得《发明专利证书》，4项获得《办理登记手续通知书》。预计神农基因2016-2017年分别实现销售收入4.58亿元、6.16亿元，实现归属于母公司净利润0.45亿元、0.86亿元，分别对应149X、78XPE，“增持”评级。

●2016-08-18 神农种业：专利申请加速，抢占SPT水稻育种国内专利制高点 (联讯证券 王凤华)

●参考总股本10.2亿股，我们维持神农基因16-18年的每股收益预测分别为0.05、0.10、0.14，对应今日收盘价5.6元的PE分别为112X、56X、40X，鉴于公司SPT育种技术达到世界一流水平，相关专利申请进展良好，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-11-01 神农集团：生猪业务降本增量，Q3业绩亮丽 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润6.45/12.52/12.60亿元，对应EPS为1.23/2.39/2.40元，目前股价对应2024/2025年PE为26倍/13倍，维持“增持-B”评级。

●2024-11-01 牧原股份：2024年三季报点评：Q3业绩持续释放，分红比例上调提振投资信心 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为180.75、281.58、319.17亿元，对应EPS分别为3.31、5.15、5.84元。前期母猪产能缺口逐步兑现，后续生猪供应压力逐月减轻，叠加下半年进入猪肉消费旺季，利好未来猪价表现。公司未来养殖规模有望进一步扩大，成本在有效管控下有望进一步改善，维持“推荐“评级。

●2024-11-01 隆平高科：稻种量价齐增支撑业绩，瘦身健体助力高质量发展 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国际玉米价格低迷致巴西业务短暂承压，粮价回暖后巴西业务有望大幅释放利润，瘦身健体工作促进盈利质量提升，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.02/7.38/9.44亿元(前值5.48/6.76/8.54亿元)，EPS为0.15/0.56/0.72元，当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 牧原股份：成本优势显著业绩高兑现，高分红彰显长期投资价值 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为188.31/158.28/137.99亿元(原预测分别为253.28/286.16/206.74亿元)，对应EPS分别为3.45/2.90/2.52元，当前股价对应PE为12.7/15.1/17.3倍。公司成本优势显著业绩持续高兑现，高分红彰显长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-31 登海种业：粮价低迷影响购种进度，Q3业绩仍承压 (财通证券 肖珮菁)

●公司历经50年持续不间断地玉米育种研发创新和高产攻关，未来品种储备将更加完善，同时提前布局生物育种方向，有望优先受益于转基因商业化。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.33亿元、2.65亿元、3.19亿元。EPS分别为0.26元、0.30元、0.36元，10月31日收盘价对应PE分别为38、34、28倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 隆平高科：季报点评：Q3盈利承压，202324年度核心业务量价齐增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●考虑到2024年来国内外玉米价格持续低迷，我们下调公司2024年玉米种子销量，进而下修其2024年盈利预测至2.0亿元(前值5.9亿元)。维持25-26年盈利预测不变。参考可比公司25E估值36XPE，考虑到公司玉米种业仍在修复，给予公司25年21.84XPE，对应目标价14.85元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 巨星农牧：Q3养殖盈利显弹性，母猪存栏如期增长 (财通证券 肖珮菁)

●公司自聚焦生猪养殖业务以来，成长性突出，成本控制能力行业领先，后续盈利弹性可期，我们预计公司2024-2026年实现营业收入53.46/76.92/91.30亿元，归母净利润5.75/7.02/7.83亿元，10月31日收盘价对应PE分别为17.39/14.25/12.77倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 益生股份：季报点评：父母代苗稳定盈利，商品代苗略回暖 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●预计公司2024/25/26年归母净利润4.42/5.53/4.82亿元(前值7.15/7.01/5.04亿元)，对应EPS为0.40/0.50/0.44元，参考可比公司Wind一致预期2025年15x PE，考虑国内优质祖代供应仍偏紧、公司父母代鸡苗盈利能力优势明显，我们给予公司2025年22x PE，维持目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 益生股份：季报点评：种苗涨价逐步兑现，看好后续盈利弹性 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●结合前三季度销售增速和四季度鸡价情况，上调2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年实现归母净利润5.48、6.13、6.91亿，同比分别+1.3%、+12%、+12.7%，对应2024年18.6xPE，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隆平高科：预收款增速优于行业，静待Q4旺季盈利释放 (招商证券 李秋燕)

●水稻种业经营稳中向好，新季玉米种业主业或将受益于国内外玉米价格景气回暖。国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升，转基因玉米商业化全面扩面提速，公司转基因品种在东北区域表现较好，市占率提升可期。预计2024-2026年公司净利润分别为4.3/7.0/9.2亿元，对应EPS为0.33/0.53/0.70元，维持“强烈推荐”投资评级。