维尔利(300190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 维尔利：年报点评：营收小幅增长，亏损同比收窄 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.08、0.15、0.24元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为29.2倍，考虑公司技术领先、运营能力突出，工程订单获取和执行有望加快，业绩弹性较高，给予公司24年43.8倍PE，目标价3.50元(前值6.63元)，维持“买入”评级。

●2023-12-15 维尔利：深耕垃圾渗滤液处理，优化资产结构 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.07、0.17、0.30元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为26.0倍，考虑公司技术领先、运营能力突出，工程订单获取和执行有望加快，业绩弹性较高，给予公司24年39.0倍PE，目标价6.63元(前值5.10元)，维持“买入”评级。

●2023-10-25 维尔利：季报点评：三季报增收不增利，下调盈利预测 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●根据期间费用情况，我们上调销售和管理费用率预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.07、0.17、0.30元(前值2023-2025年0.09、0.19、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20.0倍，考虑公司技术领先、运营能力突出，工程订单获取和执行有望加快，业绩弹性较高，给予公司24年30.0倍PE，目标价5.10元(前值5.47元)，维持“买入”评级。

●2023-05-01 维尔利：年报点评：工程业务承压，设备和运营收入增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●我们预计23-25年归母净利润为0.71/1.46/2.54亿元，对应EPS为0.09/0.19/0.32元。给予2024年25.5x PE(参考可比公司Wind一致预期PE均值为17.0x)，目标价4.85元，维持“买入”评级。

●2022-09-04 维尔利：工程收入下滑，设备和运营显韧性 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●由于疫情散发致工程进度晚于预期，工程成本上升，我们下调环保工程收入及毛利率预测，预计2022-2024年归母净利润为1.55/1.88/2.29亿元，对应EPS为0.20/0.24/0.29元。给予2022年27x PE(参考可比公司Wind一致预期PE均值为18x)，目标价5.40元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-12-18 伟明环保：印尼垃圾焚烧招标启动，公司入围项目候选名单 (中信建投 高兴,侯启明)

●根据109号总统令内容，印尼垃圾焚烧项目上网电价较高，签约周期较长(30年)，整体盈利能力较好。目前项目处于招标阶段，预计2026年初部分项目中标结果将发布。综合来看，如果公司中标部分项目，经营业绩有望进一步增厚。我们预测公司2025-2027年分别实现归母净利润28.03亿元、29.23亿元、31.17亿元，对应EPS分别为1.64元/股、1.71元/股、1.83元/股，给予“买入”评级。

●2025-12-10 赛恩斯：落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为重金属污染治理领先企业，目前已在新材料领域布局多个高潜力产品，有望构筑长期增长动力。我们预计公司2025-2027年收入分别为12.09/15.39/19.23亿元，归母净利润分别为1.64/1.99/2.52亿元，对应EPS分别为1.72/2.09/2.64元，对应2025年12月3日收盘价PE分别为25.78/21.24/16.80倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 英科再生：塑料再生装饰建材或开启公司再成长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2025-28年归母净利润为3.08/3.79/4.58/5.56亿元(较前次2025-27年预测值调整幅度为-2.8%/+2.3%/+3.4%，主要考虑2025年人民币升值或造成公司汇兑损失，2026-27年再生塑料业务毛利率有望通过海外销路拓展、技改和降本增效等措施改善)，对应EPS为1.59/1.95/2.36/2.87元，参考可比公司2026E Wind一致预期PE18.2x，考虑到公司全产业链布局抗风险波动能力强、全球化布局成长空间大，我们给予公司20.5x2026EPE，目标价40.04元(前值：31.46元基于19.3x25EPE)，上调至“买入”评级(美国为公司成品框核心市场和装饰建材未来拓展区域，参考19-20年降息提振效应，本轮降息或催化美国家装需求和公司业绩提升)。

●2025-12-08 倍杰特：拟收购大豪矿业及文冶有色，深入布局锑全产业链 (天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●基于公司现有业务情况，我们预测2025-2027年归母净利润为1.52、3.20、4.12亿元，同比增长14.0%、110.4%、28.8%；摊薄EPS分别为0.37、0.78、1.01元，2025年12月5日股价对应PE分别为51、24、19倍。维持“增持”评级。

●2025-12-07 高能环境：H股上市推进&董事高管增持，进军矿业积极出海 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●公司资源化项目经营情况稳步提升，战略进军矿业，我们维持2025-2027年归母净利润预测8.0/9.1/10.5亿元，2025-2027年PE为14/12/10倍(2025/12/5)，维持“买入”评级。

●2025-12-07 赛恩斯：落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●基于公司在重金属污染治理和新材料领域的布局，预计2025-2027年营业收入分别为12.09亿元、15.39亿元和19.23亿元，归母净利润分别为1.64亿元、1.99亿元和2.52亿元。对应EPS分别为1.72元、2.09元和2.64元，市盈率分别为25.78倍、21.24倍和16.80倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-22 高能环境：战略进军矿业，协同资源化打开第二成长曲线 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●公司资源化项目经营情况稳步提升，战略进军矿业，我们维持2025-2027年归母净利润预测8.0/9.1/10.5亿元，2025-2027年PE为13/11/10倍(2025/11/21)，维持“买入”评级。

●2025-11-18 永兴股份：Q3业绩延续高增长，自由现金流进一步提升 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%，当前股价对应的PE分别为16、15、13倍，以公司2024年分红率65.8%作为参考，预计2025-2027年公司股息率分别为4.0%、4.5%、5.0%，继续维持公司“买入”评级。

●2025-11-17 高能环境：看好资源化业务迎来业绩释放期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润+7/+17/+15%至7.6/10.5/12.7亿元，对应EPS分别为0.50/0.69/0.83元，调整主因资源化子公司产能利用率将逐渐提升(金昌高能产能爬坡、江西鑫科预计在4Q25进入较为理想的运营状态)，支撑公司资源化业务盈利增厚。可比公司2026年Wind一致预期PE为12.2x，考虑随1)在手项目技改完成后产能逐步释放，2)新项目投产，公司金属资源化业务或迎来业绩释放，给予公司2026年13.5倍PE估值，对应目标价为9.27元(前值9.65元，对应2025年20.6倍PE)。

●2025-11-12 英科再生：再生塑料一体化龙头，质地扎实、稳健成长 (浙商证券 史凡可)

●我们预计2025-2027年公司收入33.6/38.7/44.9亿元，同比+14.8%/+15.3%/+16.2%；归母净利润3.0/3.6/4.3亿元，同比-2.9%/+19.7%/+21.6%，对应PE分别为20/17/14X。截至25Q3末公司在手类现金资产约41.64亿元，经营健康、安全垫充足。首次覆盖，给予“买入”评级。