维尔利(300190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-15 维尔利：深耕垃圾渗滤液处理，优化资产结构 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.07、0.17、0.30元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为26.0倍，考虑公司技术领先、运营能力突出，工程订单获取和执行有望加快，业绩弹性较高，给予公司24年39.0倍PE，目标价6.63元(前值5.10元)，维持“买入”评级。

●2023-10-25 维尔利：季报点评：三季报增收不增利，下调盈利预测 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●根据期间费用情况，我们上调销售和管理费用率预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.07、0.17、0.30元(前值2023-2025年0.09、0.19、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20.0倍，考虑公司技术领先、运营能力突出，工程订单获取和执行有望加快，业绩弹性较高，给予公司24年30.0倍PE，目标价5.10元(前值5.47元)，维持“买入”评级。

●2023-05-01 维尔利：年报点评：工程业务承压，设备和运营收入增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●我们预计23-25年归母净利润为0.71/1.46/2.54亿元，对应EPS为0.09/0.19/0.32元。给予2024年25.5x PE(参考可比公司Wind一致预期PE均值为17.0x)，目标价4.85元，维持“买入”评级。

●2022-09-04 维尔利：工程收入下滑，设备和运营显韧性 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●由于疫情散发致工程进度晚于预期，工程成本上升，我们下调环保工程收入及毛利率预测，预计2022-2024年归母净利润为1.55/1.88/2.29亿元，对应EPS为0.20/0.24/0.29元。给予2022年27x PE(参考可比公司Wind一致预期PE均值为18x)，目标价5.40元，维持“买入”评级。

●2022-04-18 维尔利：年报点评：业绩低于预期，毛利率承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●考虑到公司主要业务市场竞争加剧，我们下调环保工程和运营服务收入增速以及主要业务板块毛利率，进而下调2022-2023年归母净利润预测至2.96/3.54亿元(前值5.08/6.36亿元)，引入2024年归母净利润为4.18亿元，对应2022-2024年EPS0.38/0.45/0.53元，参考可比公司2022年Wind一致预期P/E均值12.1x，考虑到公司技术领先、运营能力突出，给予公司2022年16x P/E，目标价6.08元/股(前值：9.69元/股，基于2021年19x PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2023-12-13 盈峰环境：装备/服务齐发力，主导制定国际标准 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●环卫服务市场化稳步推进，环卫装备新能源渗透率持续提升。作为环卫市场龙头，盈峰环境竞争优势明显，有望充分受益。考虑机械化替代节约人工成本，我们上调环卫服务毛利率预测，预计公司2023-2025年归母净利分别为8.34/10.42/13.10亿元(前值7.42/9.09/11.24亿元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为15.1倍，考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予公司2024年19.6倍PE，目标价6.47元(前值5.87元)，维持“买入”。

●2023-11-28 华光环能：传统业务协同发展，制氢火改双重共振 (华福证券 汪磊)

●公司深耕能源环保领域，积累了丰富的经验和技术优势，各业务协同发展，形成了一体化综合服务体系。目前公司积极完成业务延伸和转型，其电解槽技术与煤粉预热技术已取得实质性突破，有望成为公司未来主要业绩增长点。营业收入分别为107.76/134.29/161.54亿元，归母净利润分别为8.53/10.10/12.57亿元，对应PE分别为11.3/9.6/7.7倍，目标价12.26元(2023年13.56x)。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-11-27 卓越新能：受欧盟反规避调查影响，三季度业绩短暂承压 (德邦证券 李骥)

●随着公司生物柴油新产能陆续投建达产、生物柴油行业景气度回升，我们看好公司长期成长性。预计2023-2025年公司每股收益分别为1.58、3.13、4.33元，对应PE分别为25.16、12.71、9.18，维持“买入”评级。

●2023-11-27 惠城环保：20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目有望迎来新节点 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●惠城环保凭借POX项目打下业绩的稳定基础，未来高纯钒以及废塑料资源综合利用项目的投产将为公司打开新的增长空间。预计公司2023/2024/2025年EPS分别为1.5元、2.43元、4.71元，当前市值对应PE33X、20X和10X，给于“买入”评级。

●2023-11-22 瀚蓝环境：“瀚蓝模式”日臻完善，行稳致远助估值提升 (首创证券 邹序元,董海军)

●从估值角度看，公司运营类资产利润贡献占比的提升，分红能力提高，未来股息率有较大提升空间。公司行稳致远，估值位于历史底部区间，维持“买入”的投资评级。

●2023-11-21 路德环境：酒糟业务再添合作，确定性稳定向上 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产业转型，积极布局新业务白酒糟生物发酵饲料，打造第二增长曲线。暂不考虑可转债发行影响，根据公司公告，我们调整2023-2025年EPS分别为0.47/1.06/2.11元(前值分别为0.45/0.75/1.19元)，当前股价对应PE分别为60/27/14倍，给予“买入”投资评级。

●2023-11-21 倍杰特：扎布耶二期投产，盐湖提锂业务实现重要突破 (安信证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年的收入分别为11.46亿元、15.52亿元、18.57亿元，增速分别为36.6%、35.3%、19.7%，净利润分别为2.28、3.15、3.84亿元，增速分别为590.9%、38.3%、21.8%，成长性突出。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年22倍市盈率，对应12个月目标价为16.94元。

●2023-11-20 格林美：世界领先绿色工厂，前驱体与回收行业龙头快速扩张 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●随着公司不断夯实新能源材料制造与回收业务一体化的全产业链优势，深化上下游合作，持续扩张产能，预计公司2023-2025年营收分别为268.52/314.80/371.02亿元，归母净利润为11.46/16.05/19.52亿元，对应PE26.63/19.01/15.63倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-13 路德环境：23Q3业绩点评：饲料业务量增价稳，关注四季度放量情况 (浙商证券 杨骥,张家祯)

●受外部环境影响，23年饲料下游需求相对较弱，导致金沙工厂满产进度受影响，故对盈利预测进行以下调整：预计2023-2025年收入增速为14.16%/96.60%/79.96%，归母净利润增速为78.99%/95.23%/93.12%，EPS为0.46/0.90/1.74，PE为63/32/17倍。伴随下游需求逐步恢复及公司产能持续扩张，预计24-25年有望恢复较快增长，长期看估值具性价比，维持买入评级。

●2023-11-09 中国天楹：季报点评：盈利能力显著提升，如东重力储能项目落地在即 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司整体业绩修复情况，我们调整盈利预测，预计2023-2025年分别实现归母净利润5.81、7.98、10.38亿元(前值为2023-2024年10.2、12.9亿元)，同比分别增长370.47%、37.32%、30.11%，对应PE分别为24.94、18.16、13.96倍，维持“买入”评级。