捷成股份(300182)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-23 捷成股份：ChatPV发布，视频版权龙头价值释放 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司主业业绩目前与电影市场相关度较高，结合23年实际票房，以及24/25年预期相对下调，我们调整公司23-25年归母净利润至5.88/7.14/8.18亿元(前值6.94/8.27/9.31亿元)，对应EPS0.22/0.27/0.31元，可比公司24年Wind一致预期PE均值约为33X，给予公司24年PE33X，目标价8.91元(前值6.51元)，维持“买入”评级。

●2023-11-06 捷成股份：版权运营龙头，战略布局AI+虚拟人 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们认为公司版权运营业务在“版权+内容+政策”的多轮驱动下将保持龙头优势。AI+虚拟人有望赋能主业。我们预计23-25年归母净利6.94/8.27/9.31亿元，采用可比公司估值法，给予24年PE21X，对应目标价6.51元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-29 捷成股份：研发投入增加，探索AIGC赋能版权业务 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据三季报业绩，我们调整公司的盈利预测：调整2023-2025年营收40.64/42.96/45.30亿元的预测至37.22/41.35/44.87亿元，调整2023-2025年归母净利润7.51/8.88/10.18亿元亿元的预测至6.81/8.25/9.23亿元，调整EPS0.29/0.34/0.39元的预测至0.26/0.31/0.35元，对应2023年10月27日4.68元/股收盘价，PE分别为18、15、13倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索AIGC新业态，我们认为其整体估值水平较低，维持“买入”评级

●2023-09-20 捷成股份：影视版权运营龙头，受益电影市场高景气度 (中信建投 杨艾莉)

●在暑期档多部国产片票房超预期，未来影视剧供给稳步释放的市场环境下，我们看好公司业绩持续回暖。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润7.81/8.93/10.04亿元，同比增长49.98%/14.38%/12.44%，2023年9月19日收盘价对应PE为16.90/14.78/13.15x。

●2023-08-30 捷成股份：二季度利润增速超70%，院线复苏持续向好 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据最新财报业绩，我们调整公司的盈利预测：调整2023-2025年营收44.61/49.71/54.47亿元的预测至40.64/42.96/45.30亿元，调整2023-2025年归母净利润7.04/8.72/10.36亿元亿元的预测至7.51/8.88/10.18亿元，调整EPS0.27/0.33/0.40元的预测至0.29/0.34/0.39元，对应2023年08月29日5.30元/股收盘价，PE分别为18、16、14倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索AIGC新业态，我们认为其整体估值水平较低，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-03-25 光线传媒：国内影视龙头待起飞，拥抱AI迎接新时代 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●公司真人电影成本控制得当，动画电影业务成本低、弹性较大，艺人经纪业务持续增长，我们预计公司232425年分别实现收入11.8625.14/28.71亿元，同比分别+57.1%/+111.9%/+14.2%，实现归母净利润4.69/10.88/13.75亿元，同比分别+165.7%/+132.2%/+26.4%。从估值表现来看，公司2024年预计IPE低于行业平均水平，并非处于较高位置，考虑到公司电影业务业绩弹性较大，利润存在进一步上修的可能性，且公司在AI领域和IP储备领域均具有一定的布局，我们判断当前光线传媒估值仍然具有吸引力，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-03-24 上海电影：具备稀缺IP及开发能力，成长潜力有望逐步兑现 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们认为上海电影作为上海地区的院线龙头，有望受益于电影大盘的回暖。在行业的正β基础上，公司基于“影院+”、“IP+”、“AI+”战略布局，有望获得超过行业平均增速的正α。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.2/2.6/4.2亿元，当前股价对应PE分别为124/59/37倍。我们认为公司2025年合理市值应为204.9亿元，对应PE为49倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-24 万达电影：万达电影首提院线20%市占率的目标，新股东将对多项业务赋能 (华安证券 金荣)

●预计公司，23E-25E，营业收入，141.4/164.1/180.1(前值为，141.4/154.3/168.9，亿元)，，归母净利润为，11.27/16.6/18.24，亿元(前值为，11.78/14.77/15.9，亿元)，，维持“买入”，评级。

●2024-03-24 舒华体育：2023年年报点评报告：Q4利润高增56%，期待体育大年厚积薄发 (浙商证券 王长龙)

●公司产品端覆盖六大健身场景；渠道端积极构建“ToC+ToB+ToG”全面布局；预计2024-26年公司归母净利润分别为1.5/1.8/2.2亿元，同比增长19%/20%/20%，当前市值下对应PE为26/22/18倍，维持“买入”评级。

●2024-03-24 南方传媒：出版发行展新貌，教育业态撰新篇 (中泰证券 康雅雯)

●参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅基本盘稳固，且智慧教育、课后服务等创新业务布局领先，有望打开业绩成长空间，故给予其一定估值溢价具备合理性，建议持续关注，首次覆盖，给予买入评级。

●2024-03-23 万达电影：院线主业受益于大盘复苏，管理层变更或为内容及游戏业务提供向上空间 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为147.49/170.07/176.14亿元，同比增速分别为52%/15%/4%，归母净利润分别为11.90/15.42/17.73亿元，23-25年PE分别为29/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 光线传媒：2023年扭亏为盈，关注今年《哪咤之魔童闹海》等潜在爆款 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为4.87亿、8.79亿、9.16亿元，YOY分别为+168.33%、+80.36%、+4.25%；EPS分别为0.17元、0.30元、0.31元，当前股价对应A股2024-2025年P/E为33/32倍，给予“买进”建议。

●2024-03-21 舒华体育：2023Q4业绩超预期，新员工持股计划彰显发展信心 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调盈利预测，并新增2026年预测，预计2024-2026年归母净利润为1.50/1.74/1.95亿元(2024/2025年原值为1.76/2.15亿元)，对应EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE26.1/22.5/20.1倍，多因素共振推动公司成长，维持“买入”评级。

●2024-03-21 学大教育：多地出文推进职普融通，看好学大资源禀赋 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司23-25年归母净利分别为1.45/2.20/2.90亿元，EPS分别为1.19/1.80/2.37元/股，对应PE分别为52/35/26X。维持盈利预测，维持“买入”评级.

●2024-03-20 行动教育：首次覆盖：管理教育领头羊，大客户战略深耕市场 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计2023-25年公司归母净利润分别为2.17亿元、2.87亿元、3.53亿元，分别同比增长95.6%、32.3%、23.1%，对应EPS分别为1.84元、2.43元、2.99元。参考可比公司估值，给予公司2024年24倍PE，对应目标价58.32元/股，给予“优于大市”评级。