东软载波(300183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-19 东软载波：2024年中报点评：业绩超预期，期待能源互联网和集成电路业务新突破 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●由于2023年以来全球消费电子的高库存拖累业绩，我们调整公司2024-2025年归母净利润从2.1亿元、2.8亿元至0.8亿元、1.1亿元，预计2026年归母净利润为1.54亿元，同比增长30.8%、37.4%、40.0%，对应PE为74倍、54倍、38倍，考虑到2024年开始消费电子行业的复苏弹性、叠加电网智能化和AI赋能手机的应用场景打开，维持“买入”评级。

●2023-08-15 东软载波：2023半年报点评：业绩超预期，期待下半年消费电子库存见底 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●我们调整预计2023-2025年实现归母净利润1.65亿元、2.09亿元、2.81亿元，同比增长1.1%、26.9%、34.1%，对应PE分别为41倍、33倍、24倍，维持“买入”评级。

●2023-04-17 东软载波：聚焦能源互联网，电力载波芯片设计龙头多场景超前布局 (东吴证券 刘博,唐亚辉)

●我们预计2022-2024年公司实现归母净利润1.56亿元、2.13亿元、2.71亿元，同比增长17.3%、36.1%、27.3%，对应PE分别为50倍、37倍、29倍。考虑到公司起步电力载波通信，拥有先发优势，洞悉微电网、综合能源服务等负荷侧的需求研发产品，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-11-26 东软载波：载波通信龙头，5G-AIoT时代、潜力迸发 (海通证券 朱劲松,张峥青)

●东软载波以集成电路芯片设计为基础，聚焦能源互联网、智能化，构建完整产业链。伴随电力物联网建设需求升级和通信技术向高速、双模迭代，市场份额有望快速提升。公司研发实力突出，盈利质量优秀。我们预测公司2020-2022年度营业总收入为8.73亿(+5.5%)、11.95亿(+36.8%)和15.58亿(+30.4%)元，归母净利润为2.00亿(+1.2%)、3.03亿(+51.3%)和4.01亿(+32.3%)元；参考可比公司估值，给予公司2020年合理估值PE区间55-70x，合理价值区间23.78-30.27元，“优于大市”评级。

●2020-11-05 东软载波：2020年三季报点评：费控效果显著，扣非利润高增长 (东方财富证券 危鹏华)

●公司已经构建了“芯片、软件、模组、终端、系统、信息服务”的完整产业链和集成电路、能源互联网、智能化三大业务板块，正在成长为智能化与能源互联网领域的国际一流企业。未来两到三年智能电表换代和芯片国产化趋势的推动将助力公司业绩持续上升。预计公司2020-2022年营业收入分别为9.01/12.98/17.12亿元，归母净利润分别为1.67/2.51/3.15亿元，EPS分别为0.36/0.54/0.68元，对应PE分别为51/34/27倍，我们谨慎看好未来公司表现，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-10-23 光环新网：短期业绩承压，亟待国产算力卡放量 (开源证券 蒋颖)

●截至2025Q3，已投产机柜总数超7.2万个，全国规划机柜规模超23万个，随着AIGC发展带动训练及推理的算力需求逐步释放，公司有望持续受益，考虑到算力卡短期供给受限，我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.02/4.43/5.61亿元(3.29/4.46/5.65亿元)，当前股价对应PE为117.8/53.8/42.5倍，对应EV/EBITDA分别为20.5倍、14.8倍、12.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-23 中望软件：【华创计算机】中望软件：自主可控 CAD 技术领航者，深化CAx战略 20251023 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

●基于上述预测，我们预计公司2025-2027年营业收入为10.27亿元、11.98亿元、14.05亿元，对应增速15.6%、16.7%、17.3%；归母净利润为0.76亿元、0.93亿元、1.16亿元，对应增速分别为18.5%、22.8%、24.9%；对应EPS(摊薄)分别为0.45元、0.55元、0.69元。估值方面，选取华大九天、浩辰软件、概伦电子、索辰科技作为可比公司，并且由于公司仍处于高研发投入的成长阶段，对净利润有较大影响，而营收增速更能反映其国产替代的成长性及市场份额扩张潜力，因此采用P/S估值法相对更为合理，我们给予公司2025年15xPS，对应目标价90.62元，随着公司技术产品化、增长全球化、AI+工业软件融合深化，公司有望进入营收加速与利润率改善的阶段，上调为“强推”评级。

●2025-10-23 科大讯飞：2025年三季报点评：业绩释放期已至，看好AI赋能多领域应用突破 (光大证券 施鑫展,白玥)

●基于对人工智能产业趋势的看好，分析师维持对科大讯飞“增持”评级，并预测公司2025-2027年的营业收入分别为271.35亿元、317.32亿元和373.31亿元，归母净利润分别为7.90亿元、10.32亿元和13.35亿元。然而，报告也提醒投资者关注AI技术商业化落地不及预期以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-23 京北方：收入稳健增长，出海布局迈入实质阶段 (中泰证券 闻学臣,蒋丹)

●公司实现营业收入12.52亿元，同比增长5.01%；实现净利润1.25亿元，同比增长17.98%。预测公司2025-2027年营收分别为50.93/56.52/63.10亿元，归母净利润分别为3.51/4.05/4.74亿元，对应PE分别为52/45/38倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 科大讯飞：季报点评：三季度业绩持续向好，大模型应用落地成效明显 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2025年三季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为9.14亿元(前值为8.93亿元)、11.86亿元(前值为11.68亿元)、15.48亿元(前值为15.32亿元)，对应EPS分别为0.40元、0.51元、0.67元，对应10月21日收盘价的PE分别为133.1倍、102.5倍、78.6倍。公司是我国人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控。同时，讯飞星火大模型持续迭代升级，性能保持业界领先水平，应用落地成效明显，将为公司长期未来发展带来较大的想象空间。我们坚持看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

●2025-10-22 云赛智联：2025年三季报点评：积极参与“上海算力”建设，助力数字化转型 (西部证券 郑宏达,李想)

●2025年前三季度，公司实现营业收入45.99亿元(YoY+15%)，实现归母净利润1.45亿元(YoY-8%)，实现扣非归母净利润1.23亿元(YoY-11%)。其中，2025Q3单季度实现营业收入14.67亿元(YoY+31%)，实现归母净利润0.50亿元(YoY+12%)。我们预计公司2025年-2027年收入分别为64.34亿元、75.16亿元、88.18亿元，同比增长14.4%、16.8%、17.3%，维持“买入”评级。

●2025-10-22 科大讯飞：利润端高增速，大模型能力持续提升 (信达证券 庞倩倩,刘旺)

●公司为国内人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控；同时，星火大模型持续迭代升级，性能保持行业领先水平。我们预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.52/0.65元，对应P/E分别为130.84/100.65/80.32倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 寒武纪：3Q25：库存环比显著提升 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●2025年公司或将首次实现全年盈利，我们预计2026年随着公司保供能力提升，有望实现更多客户突破，芯片销量或将大幅增长。看好国内AI发展趋势以及公司当前卡位，预计25/26/27年收入为63.96/140.53/294.94亿元(较前值：+3.39%/0%/0%)，对应归母净利润20.95/53.49/129.24亿元(较前值：+6.45%/+1.61%/+0.75%)。给予2.28X25E PEG(可比公司Wind一致性预期均值2.28X)，目标价为1679.4元，维持“买入”评级。

●2025-10-22 科大讯飞：2025年三季报点评：Q3业绩亮眼，讯飞星火对标全球第一梯队 (民生证券 吕伟,杨立天)

●公司作为全球人工智能产业龙头，2025Q3经营质量实现关键转折，建议积极看待科大讯飞的星火X1深度推理模型升级和AI应用落地。预计公司2025-2027年营收分别为279、338、414亿元，归母净利润分别为7.29、11.05、14.13亿元，2025年10月22日收盘价对应市盈率164X、108X、85X，维持“推荐”评级。

●2025-10-22 科远智慧：2025年三季报业绩点评报告：利润端高增长，工业AI打开第二增长曲线 (华龙证券 孙伯文)

●前三季度，公司利润端持续快速增长，下游需求向好。同时，公司前瞻布局工业AI、具身智能领域，有望充分发挥自身积累的行业Know-How优势，带动产品力提升。因合同资产同比增速高于合同负债同比增速，考虑到确收节奏，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测值为3.20/4.03/5.14亿元(前值为2025-2026年归母净利润3.26/4.08亿元)，预计公司2025-2027年EPS分别为1.33/1.68/2.14元，当前股价为27.49元，对应2025-2027年PE分别为20.6/16.4/12.8倍，维持“增持”评级。