东软载波(300183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-19 东软载波：2024年中报点评：业绩超预期，期待能源互联网和集成电路业务新突破 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●由于2023年以来全球消费电子的高库存拖累业绩，我们调整公司2024-2025年归母净利润从2.1亿元、2.8亿元至0.8亿元、1.1亿元，预计2026年归母净利润为1.54亿元，同比增长30.8%、37.4%、40.0%，对应PE为74倍、54倍、38倍，考虑到2024年开始消费电子行业的复苏弹性、叠加电网智能化和AI赋能手机的应用场景打开，维持“买入”评级。

●2023-08-15 东软载波：2023半年报点评：业绩超预期，期待下半年消费电子库存见底 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●我们调整预计2023-2025年实现归母净利润1.65亿元、2.09亿元、2.81亿元，同比增长1.1%、26.9%、34.1%，对应PE分别为41倍、33倍、24倍，维持“买入”评级。

●2023-04-17 东软载波：聚焦能源互联网，电力载波芯片设计龙头多场景超前布局 (东吴证券 刘博,唐亚辉)

●我们预计2022-2024年公司实现归母净利润1.56亿元、2.13亿元、2.71亿元，同比增长17.3%、36.1%、27.3%，对应PE分别为50倍、37倍、29倍。考虑到公司起步电力载波通信，拥有先发优势，洞悉微电网、综合能源服务等负荷侧的需求研发产品，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-11-26 东软载波：载波通信龙头，5G-AIoT时代、潜力迸发 (海通证券 朱劲松,张峥青)

●东软载波以集成电路芯片设计为基础，聚焦能源互联网、智能化，构建完整产业链。伴随电力物联网建设需求升级和通信技术向高速、双模迭代，市场份额有望快速提升。公司研发实力突出，盈利质量优秀。我们预测公司2020-2022年度营业总收入为8.73亿(+5.5%)、11.95亿(+36.8%)和15.58亿(+30.4%)元，归母净利润为2.00亿(+1.2%)、3.03亿(+51.3%)和4.01亿(+32.3%)元；参考可比公司估值，给予公司2020年合理估值PE区间55-70x，合理价值区间23.78-30.27元，“优于大市”评级。

●2020-11-05 东软载波：2020年三季报点评：费控效果显著，扣非利润高增长 (东方财富证券 危鹏华)

●公司已经构建了“芯片、软件、模组、终端、系统、信息服务”的完整产业链和集成电路、能源互联网、智能化三大业务板块，正在成长为智能化与能源互联网领域的国际一流企业。未来两到三年智能电表换代和芯片国产化趋势的推动将助力公司业绩持续上升。预计公司2020-2022年营业收入分别为9.01/12.98/17.12亿元，归母净利润分别为1.67/2.51/3.15亿元，EPS分别为0.36/0.54/0.68元，对应PE分别为51/34/27倍，我们谨慎看好未来公司表现，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-10-25 晶丰明源：新品放量毛利率改善，收购四川易冲打开增长空间 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为-0.26/0.73/1.36亿人民币，对应2025/2026年PE分别为126/68倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-25 天德钰：三季度收入创季度新高，盈利能力持续提高 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●由于公司新产品放量顺利，且新产品毛利率相对较高，我们上调公司2024-2026年归母净利润至2.36/2.87/3.45亿元(前值为1.84/2.27/2.84亿元)，对应2024年10月22日股价的PE分别为44/36/30x。公司新产品逐渐放量，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 光环新网：2024年三季报点评：算力稳步发展，AIGC提速增效 (民生证券 马天诣,谢致远)

●AI浪潮和数字经济背景下，数据中心产业和云计算行业仍将保持快速增长。我们预计公司2024-2026年收入分别为91.2/109.0/128.7亿元，归母净利润分别为6.08/7.84/9.20亿元，当前股价对应2024-2026年P/E分别为31/24/21x，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 理工能科：Q3毛利率环比提升，油色谱仪放量可期 (财通证券 杨烨,王妍丹)

●公司主营业务稳健，油色谱仪产品有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入13.71、16.10、18.55亿元，实现归母净利润3.24、4.20、5.33亿元，对应PE为17x、13x、11x，维持“增持”评级。

●2024-10-25 万兴科技：前三季度成本上升、AI投入加大致业绩承压 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入15.2/17.3/20.5(前值2024-2026年分别为16.2/19.2/23.3)亿元，同比增长2%/14%/18%(前值2024-2026年分别为10%/18%/21%)；实现归母净利润0.7/0.9/1.2(前值2024-2026年分别为0.9/1.3/1.6)亿元，同比增长-22%/38%/24%(前值2024-2026年分别为9%/37%/26%)，维持“买入”评级。

●2024-10-25 乐鑫科技：单季度收入环比微增，经营效率持续提升 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入20.3/25.0/31.0(前值2024-2026年分别为19.7/24.3/30.0)亿元，同比增长42%/23%/24%(前值2024-2026年分别增长38%/23%/24%)；实现归母净利润3.5/4.5/5.9(前值2024-2026年分别为3.0/3.9/5.1)亿元，同比增长157%/29%/30%(前值2024-2026年分别增长121%/29%/30%)，维持“买入”评级。

●2024-10-25 普联软件：控费效果明显，现金流表现持续改善 (中泰证券 闻学臣)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.02/10.96/13.07亿元，归母净利润分别为1.70/2.02/2.46亿元，对应PE分别为23.7/19.9/16.4倍，维持“买入”评级。

●2024-10-25 朗新集团：季度业绩回到正增长，业务企稳 (财通证券 杨烨,王妍丹)

●公司作为电力数字化改革用电侧龙头，新兴业务有望打开成长天花板。预计公司2024-2026年分别实现收入52.65/62.98/75.29亿元，实现归母净利润5.40/6.46/7.81亿元，对应当前PE估值分别为23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2024-10-25 深信服：2024三季报点评：基本面筑底中 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司Q3毛利率持续承压，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为77.18、79.56、85.63亿元，归母净利润分别为2.14、2.93、4.15亿元。同时考虑到公司降本增效效果显著，基本面呈现筑底信号，我们长期对公司展望乐观，维持“买入”评级。

●2024-10-25 广立微：加大研发投入，夯实中长期技术壁垒 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为1.4、2.1和2.8亿元，EPS为0.71、1.03和1.42元(考虑公司加大研发投入，下修58.7%-63.1%)，对应PE分别为71X、49X和35X。公司加大研发投入，夯实中长期技术壁垒，维持买入评级。