ST先锋(300163)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-18 ST先锋：收购澳洲牧场，原奶和鲜奶贡献双倍弹性 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●随着高端进口鲜奶的消费升级，我们预计VAN鲜奶品牌的会员数在未来2年达到3000人及10000人，2018年净利润可达5,000万。先锋老业务将在2017年实现8.6亿元收入和5,151万元人民币的净利。三大业务未来2年的利润总额将分别达到1.2亿及2.4亿元。我们认为这次收购将大幅增加先锋新材的营收和业务弹性，建议积极关注。

●2016-09-29 ST先锋：并购澳洲奶业，打造奶中贵族 (招商证券 董广阳,杨勇胜)

●公司近期在北京开始重点开发超高净值客户，包括超高净值家庭、高级会所、豪车车友会、顶级私立学校等。我们认为从股价逻辑上，第一点是受益于目前奶价大周期上涨主题，第二是潜在的高端鲜奶估值空间。如今年能在北京开发出1万份以上客户(则目前市值基本合理)，我们预计明年实现3-5万份的概率较大(则有望实现100亿以上市值)，5-10万份则需要更长时间深度开发，并且我们建议开发更多当地产品，提高单份价值量(则有望实现200亿以上市值)。

●2015-06-02 ST先锋：“后”积薄发，抢占“钱”沿 (海通证券 邓学,廖瀚博)

●预测公司2015-2017年EPS分别为0.35元、0.40元、0.45元，对应2015年6月1日收盘价PE分别为144倍、126倍、111倍。养车无忧在汽车后市场领域布局前沿，品牌知名度高，理应享受一定溢价，目标价为70元，对应2015年PE为200倍，首次给予“买入评级”。

●2015-05-07 ST先锋：增资养车无忧，瞄准汽车后市场 (安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸)

●公司主要产品为遮阳面料和遮阳用品，14年实现了营收和净利润的大幅增长，在出口和内销方面销量稳步提升。另外，公司14年完成了对澳洲KRS公司(渠道商)的并购，KRS将有利于公司开展海外业务，实现销售渠道扩展，以及海外并购平台，在澳洲和新西兰寻求同行并购机会，实现从“制造”向“创造”的转变。在夯实主业的同时，公司通过增资养车无忧网的方式进入汽车后市场蓝海，为公司后续发展做下铺垫。我们预计公司15、16年EPS为0.25和0.29元，给予增持-A评级，目标价45元。

●2014-12-29 ST先锋：KRS拟并购资产，澳洲业务线将得到拓展 (民族证券 黄景文,齐求实)

●我们暂时不调整原有的盈利预测模型(原先的估值模型中并不考虑KRS并表带来的业绩提升和本次资产收购的影响)，预计公司2014-2016年EPS为0.21元、0.27元、0.32元，维持“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-11-01 台华新材：第三季度收入增长34%，下游户外服饰赛道景气度高 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于下游需求持续较好，我们上调盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为7.7/9.1/10.1亿元(前值为6.6/8.0/9.1亿元)，同比增长72.0%/17.4%/10.8%。维持12.5-13.2元目标价，对应2024年PE14-15x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 开润股份：第三季度收入增长64%，嘉乐并表贡献部分增量 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别3.9/3.5/4.0亿元，剔除今年0.96亿元一次性收益贡献后，净利润分别2.9/3.5/4.0亿元，同比+151.3%/19.9%/14.3%，维持22.8-23.8元目标价，对应2024年14-15x PE，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 富安娜：2024年三季报点评：三季度收入利润承压，静待消费改善 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司以较强的品牌力和产品力引领市场，以往业绩较为稳定，三季度由于消费环境压力过大表现有所波动，但目前国家已出台宏观政策大力刺激经济，另外上海将家纺品类纳入补贴范围，其中富安娜为第一批参与的品牌。随着政策刺激，我们预计后续消费环境将有所好转。我们预计公司2024-2026年营收分别为29.62/31.10/32.65亿元，yoy-2.22%/+4.99%/+4.96%，归母净利润分别为5.12/5.51/5.97亿元，yoy-10.55%/+7.61%/+8.32%，对应2024年10月30日股价，PE分别为13.70X/12.73X/11.75X，给予“增持”评级。

●2024-10-31 稳健医疗：Q3收入提速重启增长道路，股权激励彰显信心 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调2024年并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.05/10.62/12.08亿元(前值：8.71/10.54/12.01)，对应EPS为1.37/1.81/2.05元，当前股价对应PE为19.7/14.9/13.1倍，但我们认为医用耗材全球化产能布局带动增长，全棉时代品牌势能向上，股权激励彰显发展信心，维持“买入”评级。

●2024-10-31 新澳股份：2024年三季报点评：三季度收入维持较好增长，毛利率略有承压 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.81/54.39/60.67亿元，yoy+9.97%/+11.43%/+11.54%，归母净利润分别为4.28/4.89/5.53亿元，yoy+5.92%/+14.31%/+13.04%，对应2024年10月31日股价，PE分别为12.01X/10.51X/9.30X，给予“增持”评级。

●2024-10-30 开润股份：Q3并表致表观收入高增，品牌业务恢复增长 (开源证券 吕明,张霜凝)

●考虑汇兑影响，我们维持2024年，略下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.0/4.1/5.2亿元(原为4.0/4.2/5.3亿元)，当前股价对应PE14.2/13.9/10.9倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，箱包代工壁垒坚实、一体化服装代工锦上添花，短期看公司箱包及服装代工订单可持续性较强，Q4业绩预计扭亏，长期预计盈利能力提升空间充足，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：季报点评：发布股权激励计划，期待医疗+消费共同驱动增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们根据近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别8.12/9.35/10.70亿元，对应2024年PE为23倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：2024年三季报点评：营收回归增长，股权激励强化信心 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●公司发展前景广阔，我们预计公司2024-2026年实现营收86/98/111亿元，同比增长5.2%/13.9%/12.9%；归母净利润7.8/9.5/11.6亿元，同比增长34.7%/21.9%/21.4%。对应EPS分别为1.3/1.6/2.0元/股，PE分别为23/19/15，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 水星家纺：季报点评：持续深化运营内功 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前消费客观环境，购买力不确定性等问题；我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为42亿、44亿以及46亿元；EPS分别为1.3元、1.4元以及1.6元(原值为1.4元、1.6元以及1.8元)，PE分别为10X、9X、8X。

●2024-10-30 南山智尚：2024年三季报点评：营收利润短暂承压，新材料加速成长 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们看好新材料业务作为公司新的中长期增长引擎，为公司业绩注入新增长点。我们预计2024-26年公司归母净利润分别2.12/2.29/2.61亿，同比增长4.8%/8.0%/13.9%，对应EPS分别为0.59/0.64/0.73元/股，对应当前股价的PE分别约17/16/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。