ST先锋(300163)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-18 ST先锋：收购澳洲牧场，原奶和鲜奶贡献双倍弹性 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●随着高端进口鲜奶的消费升级，我们预计VAN鲜奶品牌的会员数在未来2年达到3000人及10000人，2018年净利润可达5,000万。先锋老业务将在2017年实现8.6亿元收入和5,151万元人民币的净利。三大业务未来2年的利润总额将分别达到1.2亿及2.4亿元。我们认为这次收购将大幅增加先锋新材的营收和业务弹性，建议积极关注。

●2016-09-29 ST先锋：并购澳洲奶业，打造奶中贵族 (招商证券 董广阳,杨勇胜)

●公司近期在北京开始重点开发超高净值客户，包括超高净值家庭、高级会所、豪车车友会、顶级私立学校等。我们认为从股价逻辑上，第一点是受益于目前奶价大周期上涨主题，第二是潜在的高端鲜奶估值空间。如今年能在北京开发出1万份以上客户(则目前市值基本合理)，我们预计明年实现3-5万份的概率较大(则有望实现100亿以上市值)，5-10万份则需要更长时间深度开发，并且我们建议开发更多当地产品，提高单份价值量(则有望实现200亿以上市值)。

●2015-06-02 ST先锋：“后”积薄发，抢占“钱”沿 (海通证券 邓学,廖瀚博)

●预测公司2015-2017年EPS分别为0.35元、0.40元、0.45元，对应2015年6月1日收盘价PE分别为144倍、126倍、111倍。养车无忧在汽车后市场领域布局前沿，品牌知名度高，理应享受一定溢价，目标价为70元，对应2015年PE为200倍，首次给予“买入评级”。

●2015-05-07 ST先锋：增资养车无忧，瞄准汽车后市场 (安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸)

●公司主要产品为遮阳面料和遮阳用品，14年实现了营收和净利润的大幅增长，在出口和内销方面销量稳步提升。另外，公司14年完成了对澳洲KRS公司(渠道商)的并购，KRS将有利于公司开展海外业务，实现销售渠道扩展，以及海外并购平台，在澳洲和新西兰寻求同行并购机会，实现从“制造”向“创造”的转变。在夯实主业的同时，公司通过增资养车无忧网的方式进入汽车后市场蓝海，为公司后续发展做下铺垫。我们预计公司15、16年EPS为0.25和0.29元，给予增持-A评级，目标价45元。

●2014-12-29 ST先锋：KRS拟并购资产，澳洲业务线将得到拓展 (民族证券 黄景文,齐求实)

●我们暂时不调整原有的盈利预测模型(原先的估值模型中并不考虑KRS并表带来的业绩提升和本次资产收购的影响)，预计公司2014-2016年EPS为0.21元、0.27元、0.32元，维持“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-01-07 稳健医疗：医疗+消费协同发展，多点开花激荡新元年 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司2024年发布股权激励，业绩考核目标为2025-2027年公司层面、两大业务板块营收同比增速均不低于13%或18%(触发值和目标值)，展现公司对未来发展的信心。我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.86/9.52/11.17亿元，分别同比+35.5%/+21.1%/+17.3%，对应PE分别为29/24/21X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 浙江自然：股权激励目标超预期，新品类新客户成效显现 (天风证券 孙海洋)

●基于本次股权激励，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.8/2.7/3.7亿(前值分别为1.8亿/2.3亿/2.5亿)，EPS分别为1.3/1.92/2.61元/股(前值为1.28/1.60/1.79元/股)，对应PE为18/12/9x。

●2025-01-01 浙江自然：股权激励目标高增长，彰显发展信心 (太平洋证券 郭彬)

●海外如柬埔寨、越南、摩洛哥等地区的产能加速布局，其中柬埔寨保温箱包、越南水上用品的产能有序爬坡，24H1越南大自然/柬埔寨美御的净利率分别为5.1%/10%，未来随着产能快速爬坡，盈利能力有望提升。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.88/2.75/3.78亿元，对应PE分别为18/12/9倍，维持“买入”评级。

●2025-01-01 浙江自然：股权激励目标超预期，彰显成长信心 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司24-26年实现收入9.9/13.9/19.2亿元，分别+20%/41%/38%，实现归母净利润1.8/2.8/3.8亿元，分别+39%/53%/38%，对应PE18/12/9X，看好公司床垫修复、新能源汽车订单、海外产能订单持续释放，维持“买入”评级。

●2024-12-31 聚杰微纤：超细纤维龙头，拓展产业用新增长点 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑2023年业绩恢复超出我们此前预期，我们将24-25年归母净利润从0.46/0.52亿元调整至0.56/0.71亿元，增加2026年预测值0.79亿元，对应24-26年PE分别为35/28/25X，维持“中性”评级。

●2024-12-30 浙江自然：困境反转，限制性股票激励业绩目标超预期 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到充气床垫及新品类放量超预期，上调24-26年收入预测9.66/11.84/14.29亿元至9.66/13.94/20.08亿元，上调24-26年归母净利预测1.82/2.23/2.73亿元至1.82/2.77/3.78亿元，上调24-26年EPS预测1.28/1.58/1.93元至1.28/1.95/2.67元，2024年12月30日收盘价21.36元对应24-26年PE分别为17/11/8X，维持“买入”评级。

●2024-12-19 新澳股份：全资子公司引入欧洲奢侈品牌投资人 (海通证券 盛开,梁希)

●考虑到原材料价格仍处低位，国内/海外宏观需求仍待恢复，我们维持预计2024-2026年归母净利润分别为4.33、4.95、5.88亿元，给予2024年13-15倍PE，合理估值区间7.70-8.89元，“优于大市”评级。

●2024-12-18 新澳股份：羊绒业务引入重要投资人 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为48.8/54.4/61.1亿，归母净利润分别为4.3/4.5/5.2亿，EPS分别为0.58/0.62/0.71元/股，PE分别为13/13/11x。

●2024-12-18 南山智尚：持续开拓纺织纤维新材料领域，进一步拓宽成长空间 (中信建投 卢昊,彭岩,周舟,叶乐,张舒怡)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为2.15、2.85、4.02亿元，EPS分别为0。6元，0.8元、1.1元；对应PE分别为20X、15X和11X，维持买入评级。

●2024-12-16 新澳股份：子公司邓肯引入投资方，与顶奢客户关系更加紧密 (浙商证券 马莉,詹陆雨,李陈佳)

●预计公司2024/2025/2026年收入同比增长10%/12%/11%至49.0/54.8/61.1亿元，归母净利润同比+6.3%/14.4%/13.1%至4.3/4.9/5.6亿元，对应当前PE分别为13.2X/11.5X/10.2X，公司在产品创新、技术、快反速度的优势带动份额持续提升，越南一期也于11月顺利投产利好海外接单，具备长足成长潜力，维持“买入”评级。