汤臣倍健(300146)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 汤臣倍健：磨砺以须，倍道而进 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为7.89/8.39/9.13亿元，同增0.85%/6.30%/8.89%。对应PE23、22、20x，考虑到公司C端基础佳，新渠道、新市场探索积极，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 汤臣倍健：25年报&26一季报点评：26年聚焦收入增长，销售节奏趋于均衡 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●26Q1线上实现较快增长，线下商超渠道双位数增长、药店渠道同比略降分渠道：1)线上：25年收入33.7亿元，占比54.4%，同比+0.3%；其中天猫及京东占比近六成，兴趣电商占比近两成；25Q4收入9.8亿元，占比73.4%，同比+26.6%；26Q1收入8.5亿元，同比+11.0%。我们预计公司2026-2028年公司营业收入为69.7/76.7/84.3亿元，同比+11.2%/+10.1%/+9.9%；归母净利润为7.8/8.4/9.1亿元，同比-0.2%/+8.2%/+8.2%。

●2026-04-27 汤臣倍健：【华创食饮】汤臣倍健：营收延续正增，费投节奏扰动盈利 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创证券认为，汤臣倍健的调整举措已逐步显效，但需紧密关注后续新品放量和渠道布局进展。基于此，维持对公司2026-2028年的业绩预测，并给予“中性”评级。同时提示投资者需注意行业竞争加剧、销售不达预期、监管政策收紧以及食品安全风险等潜在风险因素。

●2026-04-26 汤臣倍健：季报点评：聚焦增长，费投提升 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●2026年公司聚焦收入增长、增加费用投放，略调整盈利预测，预期公司2026-2028年实现归母净利润6.6/7.2/8.0亿元(前次预测为6.6/7.2/7.9亿元)，同比-16.2%/+10.4%/+9.8%，当前股价对应PE为28/25/23x，维持增持”评级。

●2026-04-22 汤臣倍健：年报点评报告：25年业绩触底回升，26年聚焦线上突破与新品驱动 (天风证券 陈潇)

●公司2025年业绩已实现触底回升，2026年定调“再创业”。核心看点在于线上渠道的结构性突破(跨境与兴趣电商)与新品矩阵的持续发力。考虑到新品推出效果可能不及预期，我们调整26-28年归母净利润为8.05/9.09/10.28亿元(26-27年前值为10.19/11.52亿元)，增速为2.9%/13.0%/13.1%，对应PE分别为22X/20X/18X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-20 洽洽食品：股东会更新-谋定而后动，守正创新拥抱新渠道 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●当前渠道流量向量贩业态倾斜，传统零售业态面临调改变革，消费者质价比需求及价格敏感度提升，面对当前市场环境，公司虽产品口味有创新，但未能谋求适时的推广之法，虽与量贩、会员店等业态谋求合作，但合作深度仍有待提高，后续公司亟待寻求下一个大单品或爆品口味盘活渠道，而面对渠道之变，公司作为品类公司典范如何应对也是市场集中关注的要点。我们根据最新情况，略微调整了公司的盈利预测，预计公司2026-2028年收入为73.72/81.46/90.08亿元，同比+12.1%/+10.5%/+10.6%，归母净利润为7.00/8.04/9.62亿元，同比+119.8%/+14.9%/+19.5%，以2026年5月18日收盘价计算，对应2026-2028年PE估值为15.6/13.6/11.3x，维持“增持”评级。

●2026-05-18 巴比食品：成本红利延续，把握新店型开店加速期 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入20.80/23.74/26.88亿元，同比增长11.89%/14.15%/13.22%，实现归母净利润3.01/3.60/4.11亿元，同比增长10.22%/19.54%/14.31%，维持“买入”评级。

●2026-05-18 安迪苏：公司盈利水平暂时承压，核心项目与特种产品扩张驱动长期成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为210.77/218.93/225.53亿元，实现归母净利润分别为14.83/18.37/19.38亿元，对应EPS分别为0.48/0.60/0.63元，当前股价对应的PE倍数分别为26.6X、21.5X、20.3X。我们基于以下几个方面：1）由于中东冲突仍存在不确定性，且海外蛋氨酸供给收缩，蛋氨酸及维生素价格短期仍有望延续较好走势，公司盈利水平有望加速修复；2）公司蛋氨酸及特种产品产能稳步扩张，研发创新能力持续提升，有望进一步打开增长空间。我们看好蛋氨酸景气延续及公司特种产品优势，维持“买入”评级。

●2026-05-17 天康生物：全产业链协调运行，并购驱动养殖扩张 (太平洋证券 程晓东)

●预计公司26-27年归母净利润为1.12/6.6亿元，EPS为0.08/0.48元，对应27年盈利的PE为15.23，维持“买入”评级。

●2026-05-14 广州酒家：年报点评报告：餐饮+食品双轮驱动，Q1收入提速，期待新渠道与新品类放量 (天风证券 何富丽,来舒楠,刘洁铭)

●公司是国内老字号“食品+餐饮”公司，品牌具备深厚底蕴，产品跟随市场变化推陈出新。基于最新财报调整26-28年归母净利预测为5.1/5.5/5.9亿元(26-27前值为6.2/6.9亿元)，对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-13 科拓生物：益生菌主业稳健增长，新产能折旧短期承压 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司具备益生菌核心技术优势，考虑到公司食用益生菌制品业务保持稳健增长，B端大客户基础扎实，研发投入持续，随着新工厂产能逐步释放，我们预计公司2026-2028年实现营收4.55/5.55/6.65亿元，分别同比增长24.3%/22%/19.8%；实现归母净利润0.98/1.32/1.76亿元，分别同比增长3.7%/35%/32.9%；对应PE估值分别为50/37/28X，维持“买入”评级。

●2026-05-13 伊利股份：2025年报及2026年一季报点评：液奶企稳转增，盈利改善显著 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到新品推广需要维持一定销售费用，我们略下调26、27年盈利预测，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为124、134、146亿元(原预测为125、138亿元，新增)，参考行业平均估值水平，给予26年20倍市盈率，对应目标价为39.2元，维持买入评级。

●2026-05-12 煌上煌：盈利拐点确立，2026年目标彰显信心 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，目前正处于战略转型关键时期，短期业绩向好展现经营韧性，长期立兴与门店升级有望打开成长空间。建议关注协同效应的落地进度、升级门店的推广情况以及潜在的并购布局。我们预计公司2026-2028年实现营收23.19/26.26/28.7亿元，分别同比增长38%/13%/9%；实现归母净利润1.52/1.88/2.27亿元，分别同比增长86%/24%/21%；对应PE估值分别为48/39/32X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 新乳业：2026年一季报点评：管理精益，盈利提升 (东方证券 李耀,张玲玉)

●一季度公司业绩表现超预期，我们略上调盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.05、1.28、1.46元(原值为1.02、1.23、1.43元)，参考行业平均估值水平，给予2026年22倍市盈率，给予目标价23.1元，维持买入评级。

●2026-05-12 千禾味业：经营深度调整，新品、新渠道蓄势发展 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.65/5.37/6.06亿元，同比分别为+34%/+16%/+13%，当前股价对应的PE分别为25/22/19倍。我们选取海天味业、中炬高新、天味食品作为可比公司，考虑到公司经营触底、内部改革蓄势，公司有望恢复成长，首次覆盖，给予“买入”评级。