香雪制药(300147)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-13 香雪制药：季报点评：过渡期抓住中药饮片机遇，长期转型生物治疗 (财通证券 张文录,沈瑞)

●预计公司2017-2019年营业收入22.74/27.33/32.96亿元、归母净利润分别为1.31/1.77/2.19亿元，EPS为0.20/0.27/0.33元，对应PE为48/35/29倍，维持“增持”的投资评级。

●2016-11-01 香雪制药：2016年三季报点评：去库存影响明显，或将受益于配方颗粒政策 (西南证券 朱国广)

●受销售模式改革影响，公司短期业绩下滑明显，预计2016-2018年EPS分别为0.15元、0.21元、0.31元(原预测为0.44、0.54、0.69元)，对应PE为94倍、70倍、46倍。中成药销售渠道改革使公司业绩短期持续承压，预计从2017年开始逐步恢复，我们暂将公司下调至“增持”评级。

●2016-03-29 香雪制药：中药产业整合者，怎能错过？ (东吴证券 洪阳)

●我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为20.4亿、25.1亿和30.4亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为2.43亿、3.15亿和3.68亿元，对应EPS分别为0.37元、0.48元和0.56元，对应PE分别为42.9倍、33.1倍和28.3倍。香雪制药(300147)主营业绩稳健，营销模式成熟，组建新公司开拓处方药市场有望推动产品新一轮销售增长；中药资源全产业链完成布局，通过整合升级有望成为中药饮片龙头企业之一；考虑到TCR项目在获得临床应用资质后，经济效益有望逐渐体现，故我们维持公司“增持”评级。

●2016-03-28 香雪制药：2015年年报点评：业绩低于预期，长期看好公司发展 (西南证券 朱国广)

●由于公司布局的精准医疗平台技术超前，暂不考虑其未来盈利情况，预计2016-2018公司EPS分别为0.36、0.44、0.56元，对应PE分别为44、36、28倍。考虑到未来公司精准医疗平台的商业化以及中药配方颗粒政策放开对公司的利好，维持“买入”评级。

●2016-03-07 香雪制药：发力中药材板块，新常态下求突围 (东吴证券 洪阳)

●我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为20.4亿、25.5亿和31.8亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为2.74亿、3.30亿和4.59亿元，对应EPS分别为0.42元、0.50元和0.69元，对应PE分别为35.4倍、29.4倍和21.1倍。香雪制药(300147)主营业绩稳健，营销模式成熟，组建新公司开拓处方药市场有望推动产品新一轮销售增长；中药资源全产业链完成布局，通过整合升级有望成为中药饮片龙头企业之一；考虑到TCR项目在获得临床应用资质后，经济效益有望逐渐体现，故我们首次给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-11-19 吉贝尔：营销变革持续推进，公司业绩迈入快速增长期 (国海证券 周小刚)

●我们预计2023-2025年公司营业收入8.38、10.51和12.86亿元，归母净利润2.06、2.57和3.29亿元，EPS1.10、1.38和1.76元，对应PE估值为26.40X、21.08X和16.51X。基于公司持续推进营销改革，聚焦核心产品市场开发，积极推动创新研发，业绩开启新的高速成长时期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-19 山河药辅：政策利好集中度提升，核心产能持续扩张 (国元证券 马云涛)

●替代进口、海外出口持续推进；“新型药用辅料系列生产基地一期项目”大幅扩张多个重要品种产能。预计2023-2025年营收增速分别为17.9%/21.4%/19.5%；归母净利润增速分别为20.6%/20.1%/20.0%；EPS为0.7/0.8/1.0元/股，对应PE为22.7X/18.9X/15.8X。首次推荐，给予“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：国际化突破，PD-1拐点清晰 (浙商证券 孙建)

●考虑到全球突发事件用药需求变化，我们对公司VV116销售额进行调整。再考虑到国内医药监管政策对核心产品放量的影响，我们下调公司2023-2025年收入和利润预测。通过我们模型预测公司2023-2025年会继续亏损14.15、11.09和5.27亿元。我们仍然强调看好特瑞普利单抗围手术期等大适应症驱动的加速放量拐点、PCSK9、IL-17抑制剂等多产品组合商业化下收入弹性以及PD-1等国际化突破带来的业绩增长拐点，我们维持“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：季报点评：加速后期管线研发，强化核心产品持续发力 (天风证券 杨松)

●考虑到公司三季度财务数据以及后续放量预期，我们将公司2023至2025的预期营业收入由20.40亿、29.24亿、37.40亿调整为15.02亿、25.91亿、37.96亿元人民币，预期归母净利润由-10.34亿、-6.34亿、-4.96亿调整为-19.26亿、-11.88亿、-4.64亿元人民币。维持“买入”评级。

●2023-11-19 达仁堂：Q3利润短期承压，前三季度核心产品收入稳定 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别85.7/94.5/105.5亿元(前值为91.8/103.7/117.6亿元)，分别同比增长4%/10%/12%，归母净利润分别为9.9/11.8/14.4亿元(前值为10.8/13.3/16.3亿元)，分别同比增长14%/20%/22%，对应估值为28X/23X/19X。因此我们维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 片仔癀：片仔癀收入稳健增长，23年业绩增速有望改善 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别103.9/117.2/138.2亿元(前值为104.8/123.0/144.0亿元)，分别同比增长19.5%/12.9%/17.9%，归母净利润分别为30.7/37.0/46.2亿元(前值为32.2/40.8/51.0亿元)，分别同比增长24.2%/20.5%/24.8%，对应估值为49X/41X/32X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 康恩贝：业绩维持稳定，核心产品放量维持利润高速增长 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●康恩贝历经了国资入主，混改落地，核心发展战略聚焦中药大健康板块，同时康恩贝十亿元级别单品肠炎宁，竞争格局良好，增长空康恩贝(600572)间较大。我们维持此前盈利预测，公司2023-2025年收入分别70.45/80.82/91.38亿元，分别同比增长17.4%/14.7%/13.1%，归母净利润分别为6.79/8.84/10.41亿元，分别同比增长89.5%/30.2%/17.7%，对应估值为20X/15X/13X。我们维持“买入”评级。

●2023-11-18 九洲药业：BD力度加大，盈利能力延续提升 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●考虑到2023年原料药中间体价格仍在波动，全球医疗健康行业投融资仍未见明显好转，我们略微下调公司2023年收入预测，我们预计公司2023-2025年公司EPS分别为1.34、1.68、2.05元(前值分别为1.48、1.9、2.41元)，2023年11月17日收盘价对应2023年20倍PE(2024年为16倍PE)。我们看好公司销售费用持续加大背景下，CDMO业务收入增长持续性，维持“买入”评级。

●2023-11-17 益方生物：贝福替尼医保谈判在即，KRAS G12C抑制剂数据优秀达成重要合作 (华鑫证券 吴景欢,胡博新)

●我们预测公司2023-2025年收入分别为1.85、1.98、4.27亿元，归母净利润分别为-3.72、-3.68、-3.23亿元，EPS分别为-0.65、-0.64、-0.56元，当前股价对应PE分别为-25.3、-25.5、-29.0倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-11-17 苑东生物：纳美芬获美国FDA批准，打响制剂出海第一枪 (招商证券 许菲菲)

●公司前瞻性布局国际化业务并已取得里程碑进展，原料药制剂一体化提升盈利水平，我们认为，公司当前存量集采品种基本出清，随着新获批品种逐步放量及国际化业务逐渐进入收获期，预计2023-2025年营业总收入分别为11.99、14.43、17.60亿元，归母净利润分别为2.49、3.03、3.63亿元，对应PE分别为26、22、18x。维持“增持”投资评级。