晨光生物(300138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 晨光生物：全年利润大幅修复，价格上行拐点渐近 (信达证券 赵雷)

●2026年一季度预计业绩同比基本持平，主要是由于赞比亚子公司受自然灾害影响导致成本上升，毛利率下降。然而，公司当前股价处于过去十年历史估值底部区域，且植提行业作为大健康产业的重要组成部分，具备长期发展潜力。分析师预测2026-2028年公司收入与净利润将稳步增长，市盈率逐步下降。

●2026-03-31 晨光生物：年报点评：期待价格上行带动收入利润增长 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑赞比亚子公司25年受自然灾害影响产品成本上升，毛利率下降，影响延续，我们下调盈利预测，预计26/27年EPS为0.87/1.06元(较前次下调9%/8%)，引入28年EPS1.19元，参考可比公司26年平均PE18x，给予26年18x目标PE，目标价15.66元(前次17.76元，对应25年24xPE)，维持“增持”评级。

●2026-01-15 晨光生物：2025年业绩预告点评：业绩大超预期，产品多点开花 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●公司发布2025年度业绩预告，预计25年实现归母净利润3.5-4.1亿元，同比增长272.1%-330.6%；实现扣非归母净利润2.7-3.3亿元，同比增长519.1%-643.4%。公司业绩大幅超预期，主要系植提主业核心产品销量高增，以及棉籽业务同比实现扭亏为盈所致。预计2025-2027年归母净利润分别为3.8、5.0、6.4亿元，EPS分别为0.79元、1.03元、1.33元，维持“买入”评级。

●2025-12-10 晨光生物：植提业务多品类开花，主业回暖景气上行 (长城证券 刘鹏)

●公司为国内植物提取行业龙头，短期看棉籽业务持续回暖，长期来看自然植物提取物在国内外均有巨大的发展空间和市场前景。公司作为行业龙头具备研发、市场、规模优势，市占率有望不断提升。预计2025-2027年公司实现营业收入70.1亿元、74.8亿元、79.6亿元，归母净利润3.74亿元、4.06亿元、4.41亿元，当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、14.5X、13.3X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 晨光生物：2025年三季报点评：盈利显著修复，拐点持续向上 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现营收50.5亿元，同比-3.4%；实现归母净利润3.0亿元，同比+385.3%。单季度来看，25Q3实现营收13.9亿元，同比-19.9%；实现归母净利润0.9亿元，同比+338.7%。业绩大幅增长主要系棉籽业务扭亏为盈，以及植提主力产品销量快速增长、毛利率显著修复所致。预计2025-2027年归母净利润分别为3.8、5.0、6.4亿元，EPS分别为0.79元、1.03元、1.33元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-02 安琪酵母：Q4主业表现亮眼，糖蜜红利有望持续释放 (信达证券 赵雷)

●中长期看，公司既有海外酵母及YE的拓展逻辑，又有产品端YE及酵母蛋白的成长逻辑，叠加公司的生物技术特性，成长空间宽广。短期看，糖蜜价格的快速下行，为公司提供了充足的成本红利并有望兑现为利润。公司估值当前处于近十年较低区间，我们预计公司2026-2028年EPS为2.16/2.44/2.74元，分别对应2026-2028年19X/16X/15XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-01 天润乳业：Q4收入增速转正，复苏趋势初显 (信达证券 赵雷)

●一方面，公司在2025年已成功优化牛群数量及结构，释放上游压力；另一方面，25Q4公司销售端已开始展现复苏趋势，下游增长积极。同时，公司计划在2026年实现乳制品销量32万吨，预计实现营业收入30亿元。我们认为公司有望在供给稳定，需求好转的趋势下持续复苏。我们预计公司2026-2028年EPS为0.16/0.32/0.49元，分别对应2026-2028年60X/30X/19X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-01 新乳业：25Q4收入超预期、全年净利率提升1.5pct (华西证券 寇星,王厚)

●我们判断26Q1有望延续较好的收入增长趋势，从而奠定全年收入增速加速的基础。根据公司年报调整盈利预测，26-27年营业收入由115.6/121.4亿元上调至121.5/130.0亿元，新增28年营业收入137.7亿元；26-27年归母净利润由8.4/9.8亿元上调至9.0/10.7亿元，新增28年归母净利润12.4亿元；26-27年EPS由0.97/1.14元上调至1.04/1.24元，新增28年EPS1.44元。2026年3月31日收盘价17.98元对应P/E分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 海天味业：增长稳健，盈利能力持续提升 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司的增长逻辑正从传统大单品单轮驱动，逐步转向“核心品类份额提升+延展品类放量接力”的双轮驱动。全年业绩不仅兑现年初经营目标，且Q4提速进一步验证公司在需求偏弱环境下仍具备较强的经营韧性与市场份额提升能力。公司重视股东回报，25年公司分红率113%，承诺未来分红率80%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.36/1.47/1.61元，当前股价对应PE分别为30/28/26倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 新乳业：2025年报点评：25年翘尾收官，盈利能力强化 (华安证券 邓欣)

●公司发力成长性较强的低温赛道，预计26-28年收入120/128/137亿元(26-27年前值118/126亿元)，同比+7.2%/+6.7%/+6.5%，归母净利润分别为8.9/10.3/11.6亿元(26-27年前值8.6/9.5亿元)，同比+22%/+16%/+13%，对应PE17/15/13x，公司25年业绩超预期，26年新品迭代有望进一步撬动成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-01 安井食品：2025年年报点评：经营势能向上，净利率超预期 (国联民生证券 刘景瑜,范锡蒙)

●Q4经营拐点或已现，龙头经营势能向上，26年有望增长提速。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为183.9/205.7/228.2亿元，同比+13.6%/11.8%/11.0%；归母净利润分别为18.1/20.8/23.5亿元，同比+32.9%/14.9%/13.2%，当前股价对PE分别为17/15/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 天润乳业：【华创食饮】天润乳业：走出底部，蓄力反转 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创食饮团队维持对天润乳业的“推荐”评级，认为其经营有望提速，需重点关注原奶周期拐点及疆外市场拓展进展。不过，报告也提示了潜在风险，包括疆外扩张不及预期、行业竞争加剧以及原奶价格持续下行等，可能对公司未来业绩造成不利影响。

●2026-04-01 安井食品：主业强势复苏，经营质量亮眼 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●2026年轻装上阵，新品+定制+出海三箭齐发，提价+控费+产品结构助推净利率提升。我们预计公司2026-2028年实现营业收入181.34/197.52/212.11亿元，归母净利润17.61/19.65/21.59亿元。对应PE分别为17.7/15.8/14.4倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 安井食品：Q4主业超预期，新品α持续下Q1值得期待 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●基于最新财报数据，兴业证券调整了安井食品的盈利预测，预计2026-2028年收入分别为182.87亿元、201.30亿元和221.79亿元，归母净利润分别为17.81亿元、19.55亿元和21.66亿元，对应PE估值分别为17倍、15倍和14倍。考虑到新品持续贡献及分红力度较大(累计分红比例70.01%)，维持“增持”评级，建议投资者关注。

●2026-03-31 新乳业：2025年报点评：结构优化，盈利兑现 (东方证券 李耀)

●维持“买入”评级，上修目标价至22.44元(前值17.16元)。考虑到公司2025年业绩表现及行业环境，调整2026年盈利预测并增加2027-2028年盈利预测，预计2026-28年EPS分别为1.02元(前值为0.97元)、1.23元、1.43元；可比公司2026年动态PE均值为19X，考虑到乳制品处于盈利周期底部但新乳业盈利能力处于上行周期，给予15%的估值溢价，按2026年EPS给予22X动态PE，对应目标价22.44元。