乾照光电(300102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 乾照光电：25H1业绩同比快速增长，持续受益卫星需求扩容 (长城证券 邹兰兰)

●2025年上半年，公司聚焦LED主业，拓展多应用领域，各业务板块协同发展，共同推动公司整体业绩持续稳健增长，RGB显示业务加强与下游客户联动，积极响应市场需求；受益于商业航天领域的高速发展，公司太阳能电池产品销量同比翻倍，出货量稳居国内市场第一，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、2.30亿元、2.72亿元，EPS分别为0.19、0.25、0.30元/股，PE分别为71X、53X、45X。

●2025-08-22 乾照光电：LED+太阳能电池双轮驱动，成长空间广阔 (东北证券 李玖)

●公司发布2025年半年度报告。2025H1，公司实现收入17.43亿元，同比+37.08%；实现归母净利润0.69亿元，同比+88.04%。分季度看，公司2025Q2实现收入9.67亿元，同比+35.23%，环比+24.68%；实现归母净利润0.41亿元，同比-2.45%，环比+48.97%。我们预计公司2025-2027营收分别为27.71/32.36/33.11亿元，归母净利润分别为1.13/1.97/2.09亿元，PE分别116.98/66.85/63.06倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-11 乾照光电：LED主业盈利提升，低轨商业卫星市场持续发力 (长城证券 邹兰兰)

●上调盈利预测，维持“买入”评级：公司在2024年实现了营收和利润的双增长，LED业务持续发力，产品结构不断优化，新业务布局契合行业发展趋势，展现出良好的发展态势。根据公司的业务布局和行业增长趋势，预计公司将继续保持稳健增长，故上调2025年盈利预测，新增2027年盈利预测。考虑到股权激励费用的影响，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.30亿元、1.85亿元、2.35亿元，EPS分别为0.14元、0.20元、0.26元，PE分别为76X、54X、42X。

●2025-01-22 乾照光电：产品优化与产能提升并举，预告净利同比翻番增长 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：2024年，公司致力于产品结构转型，积极发展第二增长曲线，中、高端产品的收入占比持续提升；期间产能提升助力成本优化、毛利率提升，公司业绩有望持续向好。考虑到股权激励费用的影响，我们下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.93亿元、1.12亿元、1.85亿元，EPS分别为0.10元、0.12元、0.20元，PE分别为111X、92X、55X。

●2024-10-20 乾照光电：LED显示照明持续突破，商业航天卫星太阳能电池持续受益 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入26/30/35亿元，实现归母净利润0.7/1.5/2.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为124/60/34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-30 三环集团：25年业绩稳健增长，MLCC业务拓展顺利 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到行业景气度回升，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为36.42/45.05/54.67亿元(此前预计公司2026/2027年归母净利润分别为35.13/42.33亿元)，按照2026/3/29收盘价，PE为28.9/23.3/19.2倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东山精密：光模块与高端PCB双轮驱动AI基建新龙头 (东吴证券 陈海进)

●我们预测公司2025-2027年营业收入417.42/720.62/951.33亿元，增速分别为13.52%/72.64%/32.02%，归母净利润15.52/69.57/124.55亿元，同比增速分别为42.99%/348.19%/79.01%。考虑到公司同时具备PCB、光芯片和光模块能力，在高增长数据中心市场拥有较强竞争力，首次覆盖，给予"买入"评级。

●2026-03-30 思特威：2025年报点评：高端产品矩阵完善，构建“3+AI”发展战略 (国海证券 傅麒丞)

●思特威是全球领先CMOS图像传感器制造商，坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立的发展战略；未来有望受益于CMOS图像传感器技术水平的提升、新兴应用场景的不断涌现以及AI应用的增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为122.27、150.71、181.68亿元，同比分别+35%、+23%、+21%，归母净利润分别为14.98、20.05、24.26亿元，同比分别+50%、+34%、+21%，对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 光迅科技：打造AI全栈光互连解决方案，持续加码核心能力建设 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2025-2027年收入分别为117.57、156.87、196.15亿元，EPS分别为1.35、1.90、2.48元，当前股价对应PE分别为63、44、34倍，受益于光通信产业迅猛发展，公司持续加码核心能力建设，重点布局下一代前沿高速光互联技术和产品，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-03-29 华勤技术：3+N+3智能产品平台战略成效显著，营收利润双增长 (太平洋证券 孙远峰,张世杰,李珏晗)

●预计2026-2028年营业总收入分别为2055.92、2409.37、2800.24亿元，同比增速分别为19.92%、17.19%、16.22%：归母净利润分别为50.67、63.11、75.62亿元，同比增速分别为24.98%、24.54%、19.84%，对应26-28年PE分别为17X、14X、11X，维持“买入”评级。

●2026-03-29 漫步者：海外市场突破，内销有待AI能力提升 (银河证券 何伟,高峰,刘立思,杨策,陆思源)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为30.2/32.5/34.6亿元，分别同比+8.1%/+7.5%/+6.3%，归母净利润4.7/5.1/5.6亿元，分别同比+9.0%/+8.8%/+9.3%，EPS分别为0.53/0.58/0.63元每股，当前股价对应20.5/18.8/17.2x P/E，维持“推荐”评级。

●2026-03-29 天岳先进：围绕“市场份额”与“技术进步”推进经营 (财通证券 唐佳,吴姣晨)

●我们预计公司2026-2028年实现营收20.10/25.29/31.01亿元，归母净利润0.68/2.00/4.27亿元。对应PE分别为558.3/189.5/88.7倍，维持“增持”评级。

●2026-03-29 三环集团：2025年报点评：主业多点放量，SOFC大时代将至 (国海证券 董伯骏,李永磊,李明明)

●基于审慎性原则，暂不考虑公司拟发行H股事项影响，预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为123.74、157.72、196.26亿元，归母净利润分别为36.79、46.22、62.46亿元，对应PE分别为29、23、17倍，考虑公司主业多点放量，有望率先受益于SOFC商业化，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-29 广合科技：算力浪潮驱动业绩高增，全球化布局开启新篇 (财通证券 唐佳,吴姣晨)

●我们预计公司2026-2028年实现营收84.19/124.23/175.87亿元，归母净利润18.78/29.77/43.78亿元。对应PE分别为28.9/18.2/12.4倍，维持“增持”评级。

●2026-03-29 恒玄科技：年报点评：25年智能硬件收入大幅增长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●考虑到上游涨价对消费电子需求的影响，以及BES6100系列大规模量产销售将从2027年开始，华泰证券下调了公司2026年和2027年的营收和净利润预测。预计公司2026-2028年营收分别为38.83亿元、51.25亿元和65.90亿元，归母净利润分别为6.88亿元、10.90亿元和15.94亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“增持”评级，目标价调整为206元。