振芯科技(300101)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-02 振芯科技：特定行业AI领军，智能无人平台打造全新增长极 (中泰证券 孙行臻,陈鼎如)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.76/2.69/4.84亿元，以2024年12月2日收盘价计算，对应PE分别为183.1x/51.5x/28.6x。公司高性能集成电路及北斗业务即将走出低谷期迎来复苏，新业务机器感知与智能化业务加速放量，结合“特定行业+AI”的战略布局，产品矩阵进一步扩充，产品形态由硬件向系统级转变。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-13 振芯科技：北斗全链布局，激励+回购显长期价值 (中航证券 张超,王菁菁,刘牧野)

●基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为9.01亿元、10.51亿元和12.42亿元，归母净利润分别为0.91亿元、1.03亿元和1.27亿元，EPS分别为0.16亿元、0.18元、0.22元。

●2024-05-24 振芯科技：业绩短期承压，静待需求释放 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为1.36亿元、2.11亿元和2.93亿元，对应当前市值的PE分别为64X、41X和30X，维持“买入”评级。

●2024-05-23 振芯科技：加大研发力度储备未来，北斗换代提供新机遇 (东北证券 李玖,邹杰)

●我们认为，公司基本盘依旧稳固，外部冲击和交付延期造成短期收入波动，但公司所处行业为国家重点战略布局产业，下游卫星互联网、低空经济、AIGC大模型、智能汽车等应用新场景、新形式不断涌现，目前正处于高速发展阶段，未来有望持续推动公司业绩增长。预计公司2024-2026年实现营业收入12.42/15.90/19.08亿元，归母净利润2.56/3.16/3.82亿元，对应PE为33.92/27.48/22.72倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-28 振芯科技：受益国产替代及北斗3换代，2024年业务有望反弹 (华金证券 李宏涛)

●考虑到公司新业务拓展及传统业务验收账期等问题，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入11.76/15.33/19.66亿元(2024-2025年预测原值为15.48/19.85亿元)，同比增长38.0%/30.4%/28.2%，归母净利润分别为2.13/2.93/3.8亿元(2024-2025年预测原值为3.78/5.01亿元)，同比增长193.2%/37.6%/30.0%，对应EPS为0.38/0.52/0.67元，PE为40.08/29.7/22.9，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-25 深南电路：1Q25营收净利稳健增长，国产“存”“算”双轮驱动 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑AI及汽车电子驱动公司PCB结构持续优化，国产算力需求提升，封装基板景气度或有望修复，新建项目能力持续优化。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入213.31/249.61/290.39亿元，实现归母净利润分别为27.32/31.95/35.77亿元，EPS分别为5.33/6.23/6.97元，对应2025-2027年PE分别为20.8/17.8/15.9倍，维持买入评级。

●2025-04-25 思泉新材：2024年大客户带动营收强劲增长，2025年增长动力有望多元化 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司多个子公司亏损超此前预期，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年公司归母净利润0.87/1.17/1.50亿元，对应市盈率为38.9/28.7/22.5倍。我们看好公司热管理业务发展受益产能和应用领域的扩张，维持增持评级。

●2025-04-25 京东方A：领跑全球半导体显示行业，多轮驱动构筑平台化龙头厂商 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●伴随LCD出货规模增加、OLED渗透率提高、京东方保持行业龙头地位和技术优势，预计2025/2026/2027年公司将实现2159.96/2395.66/2640.58亿元的营业收入，对应归母净利润94.15/134.34/155.38亿元。估值方面，我们选取同行业的TCL科技、深天马A与维信诺为可比公司，可比公司对应2025年平均PB倍数为1.57倍，当前京东方股价对应2025年PB估值约为0.99倍，明显低于平均，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-25 沪电股份：季报点评：AI类产品持续助力业绩高增 (华泰证券 谢春生,胡宇舟)

●华泰研究给予沪电股份目标价48.50元，基于25倍2025年目标PE，较Wind一致预期可比公司均值溢价，以反映公司在全球AI算力链中的龙头地位和技术优势。尽管因关税冲突下调目标价，但仍维持“买入”评级。

●2025-04-25 北方导航：年报点评：25Q1业绩高增长，下游需求全面复苏 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.22/4.17/5.01亿元(前值25-26年分别为3.24/4.21亿元)，下调主要系预计公司研发投入有所提升。可比公司25年Wind一致预期PE均值为69倍，给予公司25年69倍PE，目标价14.59元(前值17.65元，基于25年80倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-04-25 华勤技术：多元业务共助成长，25年首季强势开局 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为37.8、44.1、51.7亿元，对应的EPS分别为3.72、4.34、5.09元，对应2025年4月24日收盘价，PE为17.3、14.8、12.6倍。维持“买入”评级。

●2025-04-25 北方导航：2024年报点评：下游需求恢复，业绩拐点将至 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩虽然阶段性承压，但考虑到下游需求已经恢复，而公司作为国内制导控制平台领军企业，随着远火订单释放，经营情况有望显著改善。出于谨慎考虑，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.99/2.53亿元，前值3.03/4.12亿元，新增2027年预期3.18亿元，对应PE分别为83/66/52倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 水晶光电：季报点评：业绩稳步向好，持续加大研发投入 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入76/90/104亿元，同比增21%/19%/15%，实现归母净利润12.7/15.7/18.3亿元，同比增长23%/24%/16%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为20/16/14X。维持“买入”评级。

●2025-04-25 视源股份：Q1收入延续良好增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。当前公司积极开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为1.45/1.65/1.87元，维持买入-A的投资评级，给予2025年28倍的市盈率，相当于6个月目标价为40.65元。

●2025-04-25 德赛西威：系列点评四：25Q1盈利高增，国际化进程加速 (民生证券 崔琰)

●智能座舱产品受益大屏多屏趋势及新客户拓展，智能驾驶产品覆盖L2、L3及以上级别，看好智能变革机遇下公司长期成长。预计公司2025-2027年营收334.31/400.81/478.46亿元，归母净利润为27.28/31.62/37.90亿元，EPS为4.92/5.70/6.83元，对应2025年4月24日103.16元/股收盘价，PE分别为21/18/15倍，维持“推荐”评级。