振芯科技(300101)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 振芯科技：受益国产替代及北斗3换代，2024年业务有望反弹 (华金证券 李宏涛)

●考虑到公司新业务拓展及传统业务验收账期等问题，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入11.76/15.33/19.66亿元(2024-2025年预测原值为15.48/19.85亿元)，同比增长38.0%/30.4%/28.2%，归母净利润分别为2.13/2.93/3.8亿元(2024-2025年预测原值为3.78/5.01亿元)，同比增长193.2%/37.6%/30.0%，对应EPS为0.38/0.52/0.67元，PE为40.08/29.7/22.9，维持“增持”评级。

●2023-12-25 振芯科技：Q3单季度归母净利润环比下降42%，北斗三代蓄势待发 (长城证券 唐泓翼)

●据智研瞻产业研究院的数据显示，2024年北斗卫星导航产业的市场规模约为393.99亿元，公司作为国内领先的北斗卫星导航应用供应商有望优先受益，预计2023年-2025年归母净利润分别为2.34/3.18/4.21亿元，对应23/24/25年PE为50.4/37.2/28.1倍，维持“增持”评级。

●2023-11-20 振芯科技：北斗+卫星+国产替代蓄力，长期价值景气向上 (华金证券 李宏涛)

●公司多年来致力于围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务，受益于卫星互联网快速发展+北斗3代应用加速，公司潜在机会巨大。我们预测2023-2025年实现营业收入11.87/15.48/19.85亿元，同比增长0.4%/30.4%/28.3%，归母净利润分别为2.58/3.78/5.01亿元，同比增长-14.0%/46.5%/32.4%，对应EPS为0.46/0.67/0.89元，PE为53.8/36.7/27.7，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-16 振芯科技：2023年三季报点评：验收延期扰动短期业绩，深耕北斗迎合长远战略 (东方财富证券 邹杰)

●公司的业务发展依旧保持稳健，受到产品测试和验收导致的延期交付影响，短期公司的收入有一定波动，但是公司的所属行业均处于高速发展阶段，同时也是国家重点战略布局产业，我们看好公司之后的业绩表现。因此，我们预计2023/2024/2025年公司收入分别为10.21/14.03/18.28亿元，归母净利润分别为2.27/3.56/4.92亿元，对应EPS分别为0.40/0.63/0.87元，对应PE分别为63/40/29倍，给予“增持”评级。

●2023-11-02 振芯科技：多因素扰动业绩，不改长期向上趋势 (华安证券 邓承佯)

●根据公司财报，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.57、3.75、4.95亿元(2023年/2024年前值为3.76亿元/5.65亿元)，同比增速为-14.4%、45.9%、32.1%。对应PE分别为45.39、31.11、23.55倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-03-29 万马科技：23年业绩快报发布，净利润快速增长，积极发展自动驾驶云平台 (东方财富证券 邹杰)

●我们认为公司传统通信类产品基本盘稳健，子公司优咔科技所负责的车联网业务具备成长动能，未来以智能网联车的连接服务为基座，通过与雅安的合作也有望拓展自动驾驶相关业务。我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收5.20/5.93/7.09亿元，实现归母净利润为0.64/0.94/1.31亿元，对应PE为72.49/49.66/35.63倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 华工科技：年报点评：业绩稳健增长，毛利率持续提升 (华泰证券 王兴,高名垚)

●考虑到公司小基站业务需求端承压的影响，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.01/16.68/21.12(前值：14.17/18.09/-)亿元，根据Wind一致预期，可比公司2024年PE均值为28x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2024年PE30x，目标价38.83元/股(前值34.77元/股)，维持“买入”评级。

●2024-03-28 广钢气体：年报点评：横向拓展价值链条，纵向深耕氦气储备 (海通证券 张晓飞,肖隽翀)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为22.42/27.49/33.98亿元，归母净利润为3.73/4.69/6.11亿元，对应EPS为0.28/0.36/0.46元。我们采用PE估值法，参考行业平均水平并考虑到公司在电子大宗气体领域显著的竞争优势和国产替代属性，给予公司2024年45.0-50.0X PE，我们认为公司的合理市值为167.73-186.37亿元，对应合理价值区间为12.71-14.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-03-28 中科三环：年报点评：业绩承压，磁材行业景气度正在回暖 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●可比公司24年Wind一致预期PB2.14X，给予公司24年2.14XPB，预计24年BPS为5.73元，目标价12.26元(前值11.64元)，维持“买入”评级。

●2024-03-28 广和通：车载+FWA驱动公司业绩高增，AI边缘计算赋能万物互联 (兴业证券 章林,代小笛,仇新宇)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润7.29、9.25、10.94亿元，对应3月27日收盘价的PE15.9、12.5和10.6倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 歌尔股份：年报点评：4Q23：关注VR/耳机业务复苏进展 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,黄礼悦)

●我们预计24/25/26年归母净利润15.3/19.9/21.2亿元，考虑到VR给公司带来成长弹性，给予24年45x估值(A股可比公司Wind一致盈利预期平均数23x)，对应20元目标价。买入。

●2024-03-28 沪电股份：2023年报及2024年一季报业绩预告点评：AI革命长坡厚雪，算力产业链重要一环 (信达证券 莫文宇)

●我们预计公司2024E/2025E/2026E归母净利润分别为24.95/33.87/43.94亿元，yoy+65%/+36%/+30%。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

●2024-03-28 博创科技：年报点评：业绩承压，关注硅光及铜缆产品研发进展 (国联证券 张宁)

●我们预计2024-2026年营收分别为20.94/25.85/31.96亿元，同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%；2024-2026年归母净利润分别为1.63/1.89/2.24亿元，同比增速分别为100.28%/15.89%/18.20%；EPS分别为0.57/0.66/0.78元/股，3年CAGR为39.99%。我们认为2024年国内运营商骨干网、算力网络建设均有助于公司业绩改善，同时看好公司硅光和铜缆产品验证及达产后的增长潜力，建议持续关注。

●2024-03-28 协创数据：2023年报点评：23年强劲增长，存储量价齐升，卡位AI终端与服务器回收 (东方财富证券 邹杰)

●我们调整对2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2023/2024/2025年的营业收入为62.42/75.92/90.02亿元，归母净利润分别为4.65/5.74/6.90亿元，EPS分别为1.91/2.36/2.83元，对应PE分别为30/24/20倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 炬芯科技：2023年业绩稳健增长，新产品线持续拓宽 (中银证券 苏凌瑶)

●我们预计公司在蓝牙音箱、智能手表、无线收发、端侧AI等市场将持续增长，而在蓝牙耳机市场将面临友商的低价竞争。因为公司切入端侧AI赛道，前期研发费用可能会有额外开支。我们下调公司未来两年的盈利预测。考虑到端侧AI未来的应用空间比较广阔，我们对公司维持增持评级。