钢研高纳(300034)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-23 钢研高纳：季报点评：经营情况好转，产能储备丰富，看好两机高景气背景下公司成长潜力 (东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到产品价格波动，调整26、27年EPS为0.36、0.46元(前值为0.44、0.53元)，新增28年EPS为0.59元，参考可比公司26年71倍PE，给予目标价25.56元，维持买入评级。

●2025-10-28 钢研高纳：2025年三季报点评：高景气赛道优势未改，蓄势以待下一轮业绩弹性 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入28.04亿元，同比去年+10.69%；归母净利润1.25亿元，同比去年-46.97%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应PE分别为50/41/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-08 钢研高纳：看好高温合金平台型龙头长期成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●考虑到下游航发型号短期迎来新老过渡期，我们下调公司各类高温合金产品营收预测值，考虑到公司新型高温合金批量生产后价格或较研制阶段有所降价，且批产初期规模效应不显著，我们下调新型高温合金毛利率预测值。预计公司2025-2027年归母净利润2.40/2.89/3.51亿元(2025-2026年前值为5.74/7.57亿元)，对应EPS为0.30/0.36/0.44元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为41倍，公司新型粉末高温合金技术优势凸显，给予公司25年62倍PE估值，下调目标价为18.60元(前值为20.16元，对应36倍24年PE)。

●2025-08-29 钢研高纳：中报点评：产品价格波动影响中报利润表现，看好行业需求回暖后公司基本面反转 (东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到产品价格波动，调整25、26年EPS为0.25、0.44元(前值为0.70、0.90元)，新增27年EPS为0.53元，参考可比公司26年44倍PE，给予目标价19.36元，维持买入评级。

●2025-08-27 钢研高纳：2025年中报点评：新增产能释放加剧市场竞争，加速新型合金商业化进程 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年上半年实现营业收入18.17亿元，同比去年5.07%；归母净利润6380.54万元，同比去年-64.52%。公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前的预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应PE分别为56/45/39倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-24 云铝股份：季报点评：铝价上涨带动公司Q1业绩高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到电解铝价格维持高位，我们维持公司26-28年归母净利润为138.51/156.93/159.61亿元(三年复合增速为38.14%)，对应EPS为3.99/4.53/4.60元，对应EPS为4.57/5.11/5.19元。26年可比公司iFind一致预期PE均值为10.9倍，考虑公司业绩受铝价波动影响较大，当前地缘及宏观情绪扰动下，处于审慎我们给予公司26年10.0倍PE，维持目标价39.9元，维持买入评级。

●2026-04-24 北方稀土：业绩同比大增，看好稀土涨价 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为488.88、555.73、609.96亿元，实现净利润40.74、48.94、53.35亿元，对应EPS分别为1.13、1.35、1.48元/股，目前股价对应PE为44.9、37.4、34.3倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级，6个月目标价56.5元/股，对应26年PE约50倍。

●2026-04-23 山金国际：一季报点评：量稳价升，强势金价助推盈利新高 (联储证券 李纵横)

●基于公司一季度业绩表现及2026年业务指引，结合我们对于国际金价走势的判断，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入217.09亿元、241.72亿元、281.82亿元；可实现归母净利润62.69亿元、77.88亿元、100.69亿元，对应EPS分别为2.26元/股、2.8元/股、3.63元/股，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE分别为13.19倍、10.64倍、8.21倍，综合考虑公司经营表现及中长期金价走势，维持对于公司的“增持”评级。

●2026-04-23 天齐锂业：业绩扭亏为盈，资源优势明显 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为85.19、103.44、90.17亿元(原值26-27年为31.76、51.50亿元)，2026-2028年对应PE分别为14、11、13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 北方稀土：2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长 (东莞证券 许正堃)

●公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。预计公司2026—2027年的每股收益分别为1.12元和1.33元，对应4月23日收盘价的PE分别为42.29和35.39倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-23 紫金矿业：2026年一季报点评：金铜业务稳健增长，锂板块成为利润增长新引擎 (东莞证券 许正堃)

●预计公司2026-2027年的每股收益分别为3.46元和4.01元，对应4月22日收盘价的PE分别为10.27和8.86倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-22 铜陵有色：矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司2026-2028年归母净利润分别为75.7/119.9/120.0亿元，同比增速214/58/0.1%；摊薄EPS分别为0.56/0.89/0.89元，当前股价对应PE分别为11.4/7.2/7.2X。近年来公司利润有波动，重点项目也出现延期，但旗下冶炼业务和铜矿业务都是业内优质资产，盈利能力强。米拉多铜矿二期即将投产，公司铜矿年产能将达到31万吨并且成本下降，另外公司铜冶炼产能具备全球竞争力，抗风险能力强，受益于铜冶炼产能出清，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 紫金矿业：季报点评：Q1业绩表现亮眼主因金属价格上涨 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●基于当前市场环境与公司运营情况，华泰证券维持紫金矿业2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为832亿、1041亿和1261亿元。分部估值显示，铜及其他金属业务PE为15倍，黄金业务PE为17倍，整体估值合理。给予A股目标价49.00元，H股目标价52.59港元，并维持“买入”评级。

●2026-04-22 中孚实业：年报点评报告：2025年归母净利创历史新高，电解铝“量价齐升”利润走阔 (国盛证券 张航,初金娜)

●基于电解铝价格和产能的持续增长预期，分析师上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为37亿元、43亿元和49亿元，对应市盈率分别为9.4倍、8.1倍和7.2倍。综合考虑公司基本面及行业趋势，维持“买入”评级。

●2026-04-22 紫金矿业：2025年一季报点评：金铜锂三轮驱动，抗周期属性与成长力双强化 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为3.38、3.87、4.48元，PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。